伦镍史无前例暴涨 LME取消8日“逼空”交易,如何防范国际资本“收割”?

伦镍史无前例暴涨 LME取消8日“逼空”交易,如何防范国际资本“收割”?
2022年03月09日 06:49 上海证券报

  伦镍史无前例暴涨 LME取消8日“逼空”交易

  业界热议如何防范国际资本“收割”

  【行情】

  伦镍:伦敦时间3月7日,伦镍收涨74%。3月8日,伦镍涨幅一度突破110%。8点15分起,伦镍停牌,收涨66.5%至8万美元/吨,超过历史最高点。

  沪镍:截至3月8日下午收盘,沪镍多个合约涨停。当日夜盘,沪镍多个合约继续涨停,主力合约收报26.77万元/吨。

  【风控】

  伦敦金属交易所3月8日晚间发布公告称,取消所有当地时间3月8日凌晨0点或之后在场外交易和LME select屏幕交易系统执行的镍交易,并将推迟原定于2022年3月9日交割的所有现货镍合约交割。

  上海期货交易所3月8日发布通知称,调整镍期货等品种相关合约交易手续费。

  无锡市不锈钢电子交易中心宣布,自3月8日起暂停镍品种所有提单买卖协议的交易,恢复时间另行通知。

  ◎记者 陈雨康 ○编辑 朱绍勇

  近两个交易日,伦敦金属交易所(LME)镍期货(下称“伦镍”)上演史无前例的“逼空”暴涨行情。伦敦时间3月7日,伦镍收涨74%。3月8日,伦镍涨幅一度突破110%。8点15分起,伦镍停牌,收涨66.5%至8万元/吨,超过2007年的历史最高点。

  镍价暴涨引发轩然大波。伦敦金属交易所3月8日晚间发布公告称,取消所有当地时间3月8日凌晨0点或之后在场外交易和LME select屏幕交易系统执行的镍交易,并将推迟原定于2022年3月9日交割的所有现货镍合约交割。

  受外盘影响,截至3月8日下午收盘,沪镍多个合约涨停。当日夜盘,沪镍多个合约继续涨停,主力合约报26.77万元/吨。

  业内人士表示,由于俄乌冲突升级,俄镍出口受阻,镍价攀升存在动力。不过,在经历短期暴涨后,镍价再度大涨已脱离供需基本面,成为资本博弈的“游戏”。

  镍价飙涨脱离基本面

  “近两个交易日,伦镍出现极端走势,价格从约3万美元/吨一度拉涨至10万美元/吨以上,这难以归结为强基本面支撑。”中信期货有色分析师沈照明表示,伦镍或存在多头逼空现象,空头大幅爆仓致使价格直线抬升。

  中信建投期货有色金属贵金属研究员王彦青表示,当前镍价的上涨幅度已难以从基本面角度去解释。

  富宝资讯镍分析师汤明华表示,镍市实际消费增长并不高,供应缺口主要系上下游商家、投资人、主力资金囤货所致。

  “新能源领域的镍消费增长虽快,但增长基数较低。去年12月,新能源电池的镍消费量为1.96万吨,不及镍消费总量的10%。随着高冰镍快速进入市场,数年内,硫酸镍供给将呈现比较充裕的态势。”汤明华分析称。

  交易平台纷纷出手

  镍价异常交易波动引发交易场所出手。

  除了取消所有当地时间3月8日凌晨0点后的镍交易外,伦敦金属交易所当日还发布公告称,镍合约于伦敦时间3月8日8时15分起停牌。LME表示,其他合约将继续正常交易,但将受到密切关注。下一步,LME将积极规划镍市场的重新开放,并将尽快向市场公布机制。

  LME表示,可能会考虑多日停牌。在此情况下,LME也将安排处理即将到来的交割。当天早些时候,LME宣布,包括镍在内的所有主要合约增加递延交割机制。

  上海期货交易所3月8日发布通知称,调整镍期货等品种相关合约交易手续费。自2022年3月10日交易(即3月9日晚夜盘)起,镍期货NI2204、NI2205、NI2206、NI2207、NI2208、NI2209合约日内平今仓交易手续费调整为60元/手。此前,该所分别于2月23日、3月3日、3月7日、3月8日四次发布《关于做好市场风险控制工作的通知》,提示各有关单位做好风险防范工作,理性投资,维护市场平稳运行。

  无锡市不锈钢电子交易中心有限公司也宣布,自3月8日起暂停镍品种所有提单买卖协议的交易,恢复时间另行通知。

  如何防范国际资本“收割”?

  随着伦镍挤仓事件发酵,业内也掀起了现货企业如何做好套期保值、避免逼仓风险的讨论。受访专家表示,合规套保本身不产生风险,但高于交割数量持有大量头寸容易造成风险。现货企业不仅需要严格遵循市场交易规则和法律法规,更应敬畏市场。

  国信期货研究咨询部主管顾冯达对上海证券报记者表示,近年来,我国企业在国际衍生品市场上发生多起重大亏损的事件,暴露出部分企业内控及风险管理制度的失灵、市场监管机制不完善等问题。对企业而言,不仅要建立科学有效的风险管理体系,也要有风险转移与对冲的手段、工具和风险预案。

  “利用期货工具进行风险管理,在操作上需要有极为缜密的专业方案以及执行方案的纪律性,避免把管理风险转为新的风险。”物产中大期货有限公司副总经理、首席经济学家景川表示,需要深入客观研究企业的风险敞口,确定企业的头寸需要参考的产量、产出时间、市场持仓量、比例、进出场的设计以及资金保障等。在此基础上,充分利用期货、期权及场外衍生工具进行组合,避免出现集中交割、市场失衡以及资金断裂情况。

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责任编辑:李思阳

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