民生证券:一季度数字人民币的确定性机会

民生证券:一季度数字人民币的确定性机会
2022年01月09日 11:02 财联社

冬奥会或将成为数字人民币推进里程碑。

距离冬奥会开幕还剩28天,数字人民币作为冬奥会最亮眼的科技名片之一,近期相关试点、政策持续落地,为冬奥蓄势。数字人民币APP于22年1月4日上架各大APP商店,将数币最前端打通,而冬奥会作为万众瞩目的试点场景有望成为加速数币推广的里程碑。

数字人民币将为发行和流通环节的参与者带来确定性机会。

发行环节的机会主要为银行IT系统建设:从新增需求看,主要有几个领域:1)数字人民币软钱包的研发;2)运营银行与其他银行间的互联互通平台开发;3)数字人民币相关基础设施的运维等。从系统改造需求看,主要包括:1)能够支持数币的全业务系统的改造;2)数字人民币相应的软件外包和定制开发;3)数字人民币系统的测试等。流通环节的机会主要为软硬件生态的构建:数币的推广,需要流通环节中的关键参与者支持,包括与传统支付手段的融合、线上生态(如美团、淘宝等)建设、线下机具铺设、线下广大商户推广等。典型如支付双巨头支付宝与微信;覆盖广大商户的银联商务、拉卡拉新大陆新国都;提供硬件产品的广电运通、新大陆、新国都等。

核心参与者:数币与行业拐点共振,布局正当时。

数字人民币为行业带来了增量需求与潜在的想象空间,而回到基本面,银行IT、支付收单同样处于显著的行业拐点。银行IT:低点已过,21年收入扰动与人工成本上升导致表观利润增速承压,但展望22年看,行业增速在数币、金融信创驱动下有望保持在15-20%,而龙头厂商有望凭借规模效应实现更高的增速,当前估值的安全边际较高,处于近3年30%分位数;支付收单厂商:反弹进行时,收单业务有望随经济恢复而实现流水与费率提升的双击,同时机具受益于数币、智能化与出海3方面催化,21H1同比增速均实现50%以上的增长。

投资建议

数字人民币为发行、流通环节的厂商带来机遇,银行IT、收单机构与硬件厂商有望充分受益。银行IT建议关注宇信科技高伟达卫士通长亮科技神州信息天阳科技京北方飞天诚信等;收单与硬件厂商建议关注新大陆、新国都、拉卡拉、广电运通等。

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