四川观想科技股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市投资风险特别公告|投资者_新浪财经

原标题：四川观想科技股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市投资风险特别公告

四川观想科技股份有限公司（以下简称“发行人”）首次公开发行不超过２，０００万股人民币普通股（Ａ股）（以下简称“本次发行”）的申请已经深圳证券交易所创业板上市委员会审议通过，并已经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）同意注册（证监许可［２０２１］３２８５号）。

经发行人和本次发行的保荐机构（主承销商）第一创业证券承销保荐有限责任公司（以下简称“保荐机构（主承销商）”）协商确定，本次公开发行股票数量为２，０００万股，全部为公开发行新股，不安排老股转让。本次发行中，网上发行２，０００万股，占本次发行总量的１００％。本次发行的股票拟在深圳证券交易所（以下简称“深交所”）创业板上市。

本次发行将于２０２１年１１月２２日（Ｔ日）通过深交所交易系统实施。发行人和保荐机构（主承销商）特别提请投资者关注以下内容：

１、敬请投资者重点关注本次发行流程、申购及缴款、弃购股份处理等方面，具体内容如下：

（１）本次发行采用网上按市值申购向社会公众投资者直接定价发行的方式，全部股份通过网上向持有深圳市场非限售Ａ股股份和非限售存托凭证市值的社会公众投资者定价发行，不进行网下询价和配售。

（２）本次发行价格为３１．５０元／股。该价格对应的发行人２０２０年扣除非经常性损益前后孰低的净利润摊薄后市盈率为４４．５６倍，低于中证指数有限公司发布的行业最近一个月静态平均市盈率５８．１５倍，且低于可比公司２０２０年扣非后平均静态市盈率（截至２０２１年１１月１７日（Ｔ－３日））。

（３）投资者据此价格在Ｔ日（２０２１年１１月２２日）通过深交所交易系统并采用网上按市值申购方式进行申购。申购时无需缴付申购资金。网上申购时间为９：１５－１１：３０，１３：００－１５：００。

（４）网上投资者应当自主表达申购意向，不得全权委托证券公司代其进行新股申购。

（５）网上投资者申购新股中签后，应根据《四川观想科技股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市网上定价发行摇号中签结果公告》履行缴款义务，确保其资金账户在２０２１年１１月２４日（Ｔ＋２日）日终有足额的新股认购资金，不足部分视为放弃认购，由此产生的后果及相关法律责任由投资者自行承担。投资者款项划付应遵守投资者所在证券公司的相关规定。

中签投资者放弃认购的股份由保荐机构（主承销商）包销。网上投资者缴款认购的股份数量不足本次公开发行数量的７０％时，发行人和保荐机构（主承销商）将中止本次新股发行，并就中止发行的原因和后续安排进行信息披露。

（６）网上投资者连续１２个月内累计出现３次中签后未足额缴款的情形时，自结算参与人最近一次申报其放弃认购的次日起６个月（按１８０个自然日计算，含次日）内不得参与新股、存托凭证、可转换公司债券、可交换公司债券网上申购。

２、中国证监会、深交所、其他政府部门对本次发行所做的任何决定或意见，均不表明其对发行人股票的投资价值或投资者的收益做出实质性判断或者保证。任何与之相反的声明均属虚假不实陈述。请投资者关注投资风险，审慎研判发行定价的合理性，理性做出投资决策。

３、本次发行后拟在创业板市场上市，该市场具有较高的投资风险。创业板公司具有业绩不稳定、经营风险高、退市风险大等特点，投资者面临较大的市场风险。投资者应充分了解创业板市场的投资风险及发行人所披露的风险因素，审慎作出投资决定。创业板市场在制度与规则方面与主板市场存在一定差异，包括但不限于发行上市条件、信息披露规则、退市制度设计等，这些差异若认知不到位，可能给投资者造成投资风险。

４、拟参与本次网上申购的投资者，须认真阅读２０２１年１１月１８日（Ｔ－２日）披露于中国证监会指定网站（巨潮资讯网，ｗｗｗ．ｃｎｉｎｆｏ．ｃｏｍ．ｃｎ；中证网，ｗｗｗ．ｃｓ．ｃｏｍ．ｃｎ；中国证券网，ｗｗｗ．ｃｎｓｔｏｃｋ．ｃｏｍ；证券时报网，ｗｗｗ．ｓｔｃｎ．ｃｏｍ；证券日报网，ｗｗｗ．ｚｑｒｂ．ｃｎ）上的本次发行的《招股说明书》全文，特别是其中的“重大事项提示”及“风险因素”章节，充分了解发行人的各项风险因素，自行判断其经营状况及投资价值，并审慎做出投资决策。发行人受到政治、经济、行业及经营管理水平的影响，经营状况可能会发生变化，由此可能导致的投资风险应由投资者自行承担。

５、本次发行的股票无流通限制及锁定安排，自本次发行的股票在深交所上市交易之日起开始流通。请投资者务必注意由于上市首日股票流通量增加导致的投资风险。

本次发行前的股份有限售期，有关限售承诺及限售期安排详见《招股说明书》。上述股份限售安排系相关股东基于公司治理需要及经营管理的稳定性，根据相关法律、法规做出的自愿承诺。

６、发行人和保荐机构（主承销商）综合考虑发行人所处行业、市场情况、同行业上市公司估值水平、募集资金需求及承销风险等因素，协商确定本次发行价格为３１．５０元／股。任何投资者如参与申购，均视为其已接受该发行价格；如对发行定价方法和发行价格有任何异议，建议不参与本次发行。

本次发行价格３１．５０元／股对应的市盈率为：

（１）３２．５７倍（每股收益按照２０２０年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行前总股本计算）；

（２）３３．４２倍（每股收益按照２０２０年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益前归属于母公司股东净利润除以本次发行前总股本计算）；

（３）４３．４３倍（每股收益按照２０２０年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）；

（４）４４．５６倍（每股收益按照２０２０年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益前归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）。

７、本次发行价格为３１．５０元／股，请投资者根据以下情况判断本次发行定价的合理性。

（１）与行业市盈率和同行业及其他上市公司估值水平比较

根据中国证监会《上市公司行业分类指引》（２０１２年修订），发行人所属行业为“软件和信息技术服务业（Ｉ６５）”。截至２０２１年１１月１７日（Ｔ－３日），中证指数有限公司发布的行业最近一个月平均静态市盈率为５８．１５倍；中证指数有限公司发布的行业最近一个月平均滚动市盈率为５１．７０倍。

截至２０２１年１１月１７日（Ｔ－３日），行业可比公司及招股说明书中其他上市公司市盈率水平情况如下：

静态市盈率水平情况：

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数据来源于Ｗｉｎｄ，数据截至２０２１年１１月１７日。

注：１、市盈率计算如存在尾数差异，为四舍五入造成；

２、因旋极信息２０２０年扣非前后ＥＰＳ为负，其对应的静态市盈率作异常值处理，计算算数平均值时予以剔除；

３、观想科技２０２０年市盈率按照发行价３１．５０元／股、发行后总股本７，９９９．９９９９万股计算。

滚动市盈率水平情况：

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数据来源于Ｗｉｎｄ，数据截至２０２１年１１月１７日。

注：１、市盈率计算如存在尾数差异，为四舍五入造成；

２、扣非前／后ＥＰＳ－ＴＴＭ＝前２０个交易日均价÷（过去４个季度扣除非经常性损益前／后归母净利润÷２０２１年１１月１７日总股本）；

３、因旋极信息扣非前后ＥＰＳ－ＴＴＭ为负，其对应的滚动市盈率作异常值处理，计算算数平均值时予以剔除；兴图新科扣非前市盈率超过５００倍，扣非后市盈率为负值，计算算数平均值时作为极值和异常值予以剔除；

４、观想科技滚动市盈率按照发行价３１．５０元／股、发行后总股本７，９９９．９９９９万股计算。

一致预测市盈率水平情况：

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数据来源于Ｗｉｎｄ，数据截至２０２１年１１月１７日。

注：１、市盈率计算如存在尾数差异，为四舍五入造成；

２、扣非前／后ＥＰＳ－ＴＴＭ＝前２０个交易日均价÷（过去４个季度扣除非经常性损益前／后归母净利润÷２０２１年１１月１７日总股本）；

３、旋极信息、兴图新科和科思科技无相关研究报告预测数据，计算算数平均值时做异常值处理，不予计算；

４、观想科技预计市盈率按照发行价３１．５０元／股、发行后总股本７，９９９．９９９９万股、预计归母净利润＝（根据公司预计归母净利润上限＋下限）除以２。

本次发行价格３１．５０元／股，对应发行人２０２０年扣非前后孰低归属于母公司股东的净利润摊薄后市盈率为４４．５６倍，低于中证指数有限公司发布的行业最近一个月静态平均市盈率和可比公司静态平均市盈率（截至２０２１年１１月１７日）；对应发行人扣非前后孰低归属于母公司股东的净利润摊薄后滚动市盈率为４６．７６倍，低于中证指数有限公司发布的行业最近一个月滚动平均市盈率和可比公司滚动平均市盈率（截至２０２１年１１月１７日）；此外，本次发行价格对应发行人２０２１年公司业绩预测归属于母公司股东净利润摊薄后市盈率为３７．３３倍，低于可比公司一致预测平均市盈率，但仍然存在未来发行人股价下跌给投资者带来损失的风险。发行人和保荐机构（主承销商）提请投资者关注投资风险，审慎研判发行定价的合理性，理性做出投资决策。

（２）发行人与同行业及其他上市公司的比较情况

１）发行人可比公司情况

①国有大型军工企事业单位基本情况

国防信息化细分市场由基础产品、终端产品、解决方案构成。基础产品包括基础器件和基础软件；终端产品包括信息化产品模块、单机信息化产品等各类应用终端；解决方案是根据客户的特定需求，开发软硬件结合的运营系统。

国内国防信息化末端市场竞争较为激烈，市场化程度较高，存在较多的市场主体，但从细分产品看，军队为了保证操作的便利性和稳定性，在细分产品上一般选取两到三家供应商。目前发行人在细分市场领域中竞争对手主要为国有大型军工企事业单位，具体情况如下：

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数据来源：各研究院所公开披露资料。

目前，我国军品市场呈现国有大型军工集团为主，众多中小型民营军工企业为辅的竞争格局，但随着军队体制改革和民营军工企业的不断发展，逐步涌现出一批在细分领域具备专业优势的民营军工企业，与大型军工集团形成了稳固、共赢、互补的配套关系。

②同行业可比上市公司基本情况

发行人持续专注于装备信息化领域产品的研发、制造，业务涵盖装备全生命周期管理系统和智能武器装备管控模块相关产品，主要面向军工单位销售。目前在细分领域不存在与公司完全可比的上市公司，因此同行业上市公司的选择主要从与公司所处行业和客户特征存在重叠和相似性的角度出发，最终选择左江科技、中科海讯、旋极信息３家上市公司作为可比公司，具体情况如下：

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数据来源：各上市公司公开披露资料、Ｗｉｎｄ资讯。

③招股说明书中披露的其他上市公司情况

因军工行业具有收入季节性特征，以及存在立项时间、发货时间或验收时间早于合同签订时间的情况，因此招股说明书在论述军工行业特有业务模式时，除左江科技、中科海讯、旋极信息外，另选取兴图新科、科思科技、上海瀚讯３家军工企业进行分析。根据中国证监会《上市公司行业分类指引》（２０１２年修订），兴图新科、科思科技、上海瀚讯所属行业为“计算机、通信和其他电子设备制造业”，与发行人非同一行业，不属于发行人行业可比公司。具体情况如下：

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数据来源：各上市公司公开披露资料、Ｗｉｎｄ资讯。

２）与行业可比公司及招股说明书中其他上市公司关键指标的比较情况

２０２０年，在经营情况、主营业务、技术实力、衡量核心竞争力等关键业务数据及指标方面，发行人与同行业可比公司对比情况如下：

单位：万元

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数据来源：招股说明书。

首先，公司主营业务收入持续快速增长，成长性好。

报告期内，发行人仍处于发展阶段，公司规模尚小。但近年来，在国家政策和行业政策支持、全球安全需求提升、关键核心技术自主可控需求迫切的环境下，公司营业收入逐年上升。报告期内，公司营业收入分别为８，７４５．９４万元、１４，０４５．４１万元、１５，７０９．４６万元和５，５４８．３１万元，２０１８年－２０２０年度复合增长率为３４．０２％，总体收入增速较快，高于行业可比公司和招股说明书中其他上市公司，具体情况如下：

单位：万元

■

数据来源：Ｗｉｎｄ资讯。

第二，公司净利润持续快速增长，盈利情况好。

报告期内，公司扣非后归母净利润分别为３，６８５．０１万元、５，１６２．０３万元、５，８０２．７１万元和７６８．８６万元，２０１８年－２０２０年度复合增长率为２５．４９％，高于行业可比公司和招股说明书中其他上市公司同期表现。具体情况如下：

单位：万元

■

数据来源：Ｗｉｎｄ资讯。

第三，公司产品毛利率及销售净利率持续保持较高水平，盈利能力强。

报告期内，与行业可比公司及招股说明书中其他上市公司毛利率对比情况如下：

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数据来源：Ｗｉｎｄ资讯。

报告期内，公司产品毛利率高于旋极信息，与行业其他可比公司和招股说明书中其他上市公司相近，主要原因系公司与兴图新科、科思科技及上海瀚讯主要面向军方销售，客户结构相近，而中科海讯、旋极信息除面向军方销售外，存在部分民营业务。整体来看，公司产品毛利率高于可比公司及招股说明书中其他上市公司平均水平。此外，公司所处行业具有高技术附加值和军用信息化产品高毛利率的行业特性，公司产品高毛利率具有可持续性。

报告期内，与行业可比公司及招股说明书中其他上市公司销售净利率对比情况如下：

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数据来源：Ｗｉｎｄ资讯。

注：计算平均值时剔除负值。

报告期内，公司销售净利率分别为４２．４７％、３６．７６％、３６．０１％和１８．４８％。２０２１年１－９月，受公司所处军工行业收入季节性特征影响，销售净利率有所下降，但从完成年度数据来看，２０１８年－２０２０年，公司销售净利润均高于可比公司及招股说明书中其他上市公司平均水平。

综上，发行人报告期内主营业务毛利率和销售净利率持续保持较高水平且高于可比公司及招股说明书中其他上市公司平均水平，公司主营业务具有较强的盈利能力优势。

第四，公司专注落实自主产品发展战略，坚持技术创新，持续进行研发投入。

报告期内，行业可比公司及招股说明书中其他上市公司研发费用率变动情况如下：

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数据来源：上市公司定期报告。

报告期内，发行人研发费用具体情况如下：

单位：万元

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数据来源：招股说明书。

报告期内，公司研发费用分别为１，３２５．７７万元、１，１１８．５７万元、１，２７３．９６万元和９８２．３２万元。报告期初，公司处于转型期，同时规模较小，研发费用率高于行业可比公司中科海讯、旋极信息。２０１９年以来，公司产品体系逐步完善，核心能力不断积累，研发费用率较为稳定，略低于行业可比公司主要原因系公司地处西部地区，相较可比公司左江科技、中科海讯、旋极信息所在地北京，发行人职工薪酬水平等支出相对较低。２０２０年，左江科技研发费用率有所增长主要原因系当期技术人员增长２９．７０％；中科海讯当年受声纳装备客户部署及应用的规划调整，产品正根据客户需求变化进行国产化改造，当年营业收入同比下降４８．１５％，因此研发费用率增长较快；旋极信息当年合并范围内泰豪智能、旋极百旺及西安西谷研发支出增加，因此研发费用率有所增长；科思科技研发费用大幅增加，主要用于团队建设以及新品研发，包括智能无线电基带处理芯片、国产化指控信息处理设备、＊＊火控系统、＊＊地面雷达通用信息处理设备、宽带自组网终端、＊＊多单元信息处理设备等多个研发项目。

由于公司发展阶段及收入规模不同，公司研发费用支出及研发人员数量低于可比公司平均水平，但公司一直以来均重视科研投入，研发投入占营业收入比例与行业可比公司均值相比不存在较大差异。公司聚焦国防信息化领域，坚持技术创新，持续进行研发投入，现有研发项目具有技术先进性与稳定性，具体情况如下：

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通过实施本次募集资金投资项目，公司将整合现有技术资源、完善技术创新体系、加大研发投入、引进专业技术人才、升级优化智能运维产品，从而全面提升技术研发能力及自主创新能力，进一步落实公司自主产品发展战略。

３）发行人在行业中的竞争优势

第一，产品研发和技术积累优势。

国防信息化行业横跨信息、通信、大数据、人工智能等诸多领域，对跨界融合能力要求较高，属于技术密集型行业。发行人自成立以来，主业稳定，始终专注于国防装备自身信息化、装备管理信息化，并与客户需求紧密结合，不断打磨产品、精炼技术、迭代升级。

经十余年发展，其一，发行人建立了相对完善的研发体系和较强的科研团队，核心技术人员均有丰富的军工科研经验，对军工领域的研发特点及客户需求有着深刻的理解，熟悉需求、专业齐全、经验丰富；其二，发行人秉承软件定义硬件及通用技术专用化的核心发展理念，掌握了大数据、人工智能、数字孪生、物联网等核心技术，在作战应用、装备研制、综合保障、试验训练等核心业务中积累了丰富的产品研发、生产及服务经验，已发展成为集方案设计、产品提供、服务保障为一体的国防信息化综合解决方案提供商；其三，发行人在产品涉及的技术领域均实现自主可控，可持续推动产品技术迭代升级，为军品自主可控做出突出贡献，有力地推动了我国国防军工细分产业领域核心技术的国产化进程及产业化发展。

截至招股说明书签署日，发行人通过自主研发取得专利４６项（其中发明专利３项）、软件著作权４８项，形成大量拥有自主知识产权且经过客户使用验证的关键核心技术。

发行人与存在竞争关系的国有大型军工企事业单位具体产品优势对比如下：

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第二，行业先发和客户资源优势。

基于国防信息化领域对产品的实时性、可靠性、保密性等方面的较高要求，客户在供应商资质审核、研发生产等环节均有严格的规范要求。因此，设备提供商必须具备较强的研发能力、较高的品质保证能力、严格的生产管理以及丰富的生产经验。

发行人自成立以来精耕于国防信息化领域，通过不断积累和演进逐渐在细分领域具备了一定的优势地位，产品和服务广泛应用于陆军、海军、空军、火箭军等多军种国防信息化领域，销售对象覆盖总部机关和各基层部队，逐步在军队成规模、成建制进行部署。凭借优质的产品和服务，公司与军工行业越来越多大客户建立合作关系，主要客户粘性度较高，形成了稳固、共赢、互补的配套关系。

第三，产品质量优势。

发行人提供的产品与服务应用于我国武器装备及国防军工项目中，其质量直接关系到武器装备的整体作战能力。针对军工产品复杂的应用环境，比如：需要经受高低温度、高低气压、振动、湿热、电磁干扰等极端环境的考验，发行人将多变环境下的高可靠性作为产品研发生产过程中最重要的把控方向。公司通过质量管理体系建设，规范过程监督并实施持续改进；通过缜密的软硬件设计、工程设计来保证产品的设计可靠性，同时保证产品具有良好的温度适应性、抗振动冲击、电磁兼容性等特性；通过规范原材料采购体系、科学的工程工艺实现方式和严格的出厂前系列试验检验，保证产品的质量制造可靠性。

凭借严格的产品质量控制优势，公司高性能、稳定、可靠的产品获得客户的高度认可，多次可靠保障客户重大专项活动。

第四，快速响应优势。

技术是产品质量的重要保证，服务的及时性、有效性是服务质量的重要体现。发行人依托强大的设计研发能力、高效的采购管理系统、良好的生产能力、灵活的生产组织管理体系，辅之以自主优化改进的多项工艺技术和合理的生产规划，提升了生产效率，增强了订单承接能力，能够快速、有效地满足国防客户对产品设计定型、产品交货周期的要求，进一步强化了公司与客户之间的合作关系。

４）发行人在行业中的竞争地位

技术层面，作为我国较早涉足国防信息化系统及产品研发生产的企业，发行人先后在“＊型装备全寿命、全系统信息系统”、“＊＊一体化区域保障机构信息化管理平台”等项目中担任总体技术研发单位，并参与“＊＊通用器材网络管理平台”、“＊＊通用装备一体化维修检测平台”等获奖项目的配套研发，具有较强的研发实力与技术水平。公司及公司核心技术人员先后获得军队科学技术进步二等奖两次、军队科技进步二等奖一次、军队科学技术进步三等奖一次。

市场层面，由于受到科研体制和人员编制的限制，科研院所在技术应用灵活性和产能方面存在着一定的局限性。公司长期深耕于国防信息化领域，对于军工客户复杂多样的使用需求和严苛的使用环境理解较为系统和全面，同时又能以较快的速度向军工客户稳定供货，满足国防客户对产品设计定型、产品交货周期的要求，从而使得公司凭借自身独特的优势，在国防信息化领域占据了一定的市场地位。

综上所述，发行人整体在业务技术与市场层面均具备一定优势，在国防信息化领域具备一定的市场地位。

５）发行人产品的市场地位

由于军工行业的涉密性，公司及军工行业可比公司均无法获取所在细分领域市场空间及市场占有率数据。

基于公司产品良好的性能和较快的服务响应能力，公司产品已应用于火箭军、陆军、空军、海军等多军种，销售对象覆盖总部机关及各基层部队、国有大型军工集团等，逐步在军队成规模、成建制进行部署。发行人产品已经成功部署在火箭军、陆军、空军、海军等多军种在内的４０－６０个基层单位。

６）发行人业绩可持续性对估值的影响

公司客户主要为军队、军工集团及科研院所等单位，军方通常采用预算管理制度和集中采购制度，一般年初进行项目预算审核及预算下达，下半年组织实施采购。公司销售收入存在较为明显的季节性特征，相关合同签订及产品交付验收多集中在第四季度。

报告期内，公司各季度主营业务收入构成情况如下：

单位：万元

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数据来源：招股说明书、公司审阅报告。

收入季节性特征普遍存在于军工行业，２０１８年至２０２０年，行业可比公司及招股说明书中其他上市公司营业收入季节性分布情况如下：

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数据来源：招股说明书。

左江科技、兴图新科、科思科技及上海瀚讯主要面向军方销售，客户结构与发行人相近；中科海讯、旋极信息除面向军方销售外，仍存在部分民营业务。２０１８年至２０２０年，左江科技第四季度收入占比分别为６５．０７％、５６．８９％和６３．５６％；兴图新科第四季度收入占比分别为７５．０６％、６５．９４％和６１．８８％；科思科技第四季度收入占比分别为８９．８７％、６７．８１％和４７．７２％；上海瀚讯第四季度收入占比分别为４７．０４％、４８．１７％和４９．２４％。公司根据目前的在手订单、生产经营计划和市场环境，预计２０２１年度实现营业收入２０，０００万元至２２，０００万元，较上年增长２７．３１％至４０．０４％；经测算，四季度公司预计确认收入为１．４５亿元－１．６５亿元，较去年同期增长３５．０８％－５３．７７％，占全年营业收入的比例为７２．２６％－７４．７８％。发行人四季度预计确认收入占比与公司往年情况及相关可比公司相比没有较大差异。

随着四季度收入的确认，公司预计实现归属于母公司股东的净利润为６，５００万元至７，０００万元，较上年增长１４．９３％至２３．７８％，对应预测市盈率为３６．００倍－３８．７７倍；预计实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为６，０００万元至６，５００万元，较上年增长３．４０％至１２．０２％，对应预测市盈率为３８．７７倍－４２．００倍。

关于公司业绩的可持续性，重点考察两方面：一是行业发展空间，二是公司持续盈利能力。行业发展空间方面，国防信息化是我国国防建设的重要组成部分，目前，我国国防和军队现代化建设正处于由“基本实现机械化、信息化建设取得重大进展”转向“基本实现建设信息化军队”的关键时期，２０２１年１１月，中国共产党第十九届中央委员会第六次全体会议强调“．．．加快国防和军队现代化…”，军工信息化建设发展空间巨大；公司持续盈利能力方面，发行人持续专注于装备信息化领域产品与服务的研发与制造，在国防军工细分产业领域具备产品竞争优势、技术优势及一定的市场地位，并保有客户资源、产品质量、规模和服务保障能力，具备获得充足新产品订单的经营能力。

由此，巨大的国防信息化升级需求空间，以及公司稳定的订单获取和持续盈利能力将对公司估值提供有效的支撑。

７）本次发行定价合理性分析总结

综上所述，根据与可比公司在相关经营数据上的比较情况，公司主要优势在以下四个方面：１、公司营收增速较快，业务发展迅速，近三年复合增长率高于可比公司，成长性良好；２、公司净利润持续增长，近三年复合增长率高于可比公司，同时，公司产品毛利率保持较高水平且具有可持续性，整体盈利能力强；３、公司注重研发投入与技术创新，报告期内，公司持续进行研发投入，在细分领域与国有大型军工企事业单位的产品竞争中具备自身优势；４、公司凭借较强的研发实力与技术水平，借助技术应用灵活性和产能高效性，在国防信息化领域具备一定的市场地位。

对于可比公司选择，从可比公司的估值可比性来看，兴图新科、科思科技和上海瀚讯所属行业为“计算机、通信和其他电子设备制造业”，与发行人非同一行业，因此不具有可比性；从与公司所处行业和客户特征存在重叠和相似性角度来看，本次估值选择招股说明书中行业可比公司左江科技、中科海讯、旋极信息进行对比分析，具备合理性。

关于本次发行定价，发行人和主承销商综合考虑了发行人所处行业、公司基本情况、市场情况、募集资金需求及承销风险等因素，同时对比行业平均市盈率和可比公司市盈率水平。本次发行价格３１．５０元／股，对应发行人２０２０年扣非前后孰低归属于母公司股东的净利润摊薄后市盈率为４４．５６倍，低于中证指数有限公司发布的行业最近一个月静态平均市盈率和同行业可比公司静态市盈率（截至２０２１年１１月１７日）；对应发行人扣非前后孰低归属于母公司股东的净利润摊薄后滚动市盈率为４６．７６倍，低于中证指数有限公司发布的行业最近一个月滚动平均市盈率和同行业可比公司滚动市盈率（截至２０２１年１１月１７日）。

最后，根据公司在手订单、生产经营计划和市场环境，预计２０２１年公司净利润将保持稳健增长，盈利水平将有进一步提高。公司业绩和后续订单的可持续性能够有效支撑公司的估值水平，并为公司未来成长提供有力支持。

综上，本次发行定价具有合理性和审慎性。

８、本次发行有可能存在上市后跌破发行价的风险。投资者应当充分关注定价市场化蕴含的风险因素，知晓股票上市后可能跌破发行价，切实提高风险意识，强化价值投资理念，避免盲目炒作，监管机构、发行人和保荐机构（主承销商）均无法保证股票上市后不会跌破发行价格。

９、按本次发行价格３１．５０元／股、发行新股２，０００万股计算的预计募集资金总额为６３，０００．００万元，扣除预计发行费用６，０８９．９８万元（不含税）后，预计募集资金净额为５６，９１０．０２万元。本次发行存在因取得募集资金导致净资产规模大幅度增加对发行人的生产经营模式、经营管理和风险控制能力、财务状况、盈利水平及股东长远利益产生重要影响的风险。

１０、不合格、休眠、注销和无市值证券账户不得参与本次网上发行申购，上述账户参与申购的，中国结算深圳分公司将对其作无效处理。投资者参与网上公开发行股票的申购，只能使用一个有市值的证券账户，每一证券账户只能申购一次。证券账户注册资料中“账户持有人名称”、“有效身份证明文件号码”均相同的多个证券账户参与本次网上发行申购的，或同一证券账户多次参与本次网上发行申购的，以深交所交易系统确认的该投资者的首笔有市值的证券账户的申购为有效申购，其余均为无效申购。

１１、本次发行结束后，需经深交所批准后，方能在深交所公开挂牌交易。如果未能获得批准，本次发行股份将无法上市，发行人会按照发行价并加算银行同期存款利息返还给参与申购的投资者。

１２、请投资者务必关注投资风险，当出现以下情况时，发行人和保荐机构（主承销商）将协商采取中止发行措施：

（１）网上投资者申购数量不足本次公开发行数量的；

（２）网上投资者缴款认购的股份数量不足本次公开发行数量的７０％；

（３）发行人在发行过程中发生重大会后事项影响本次发行的；

（４）根据《证券发行与承销管理办法》（证监会令［第１４４号］）第三十六条和《深圳证券交易所创业板首次公开发行证券发行与承销业务实施细则（２０２１年修订）》（深证上［２０２１］９１９号）第五条，中国证监会和深交所发现证券发行承销过程存在涉嫌违法违规或者存在异常情形的，可责令发行人和承销商暂停或中止发行，对相关事项进行调查处理。

如发生以上情形，发行人和保荐机构（主承销商）将及时公告中止发行原因、恢复发行安排等事宜。投资者已缴纳认购款的，发行人、保荐机构（主承销商）、深交所和中国结算深圳分公司将尽快安排已缴款投资者的退款事宜。

中止发行后，在中国证监会同意注册决定的有效期内，且满足会后事项监管要求的前提下，经向深交所备案后，发行人和保荐机构（主承销商）将择机重启发行。

１３、发行人、保荐机构（主承销商）郑重提请投资者注意：投资者应坚持价值投资理念参与本次发行申购，我们希望认可发行人的投资价值并希望分享发行人的成长成果的投资者参与申购。

１４、本投资风险特别公告并不保证揭示本次发行的全部投资风险，提示和建议投资者充分深入了解证券市场的特点及蕴含的各项风险，理性评估自身风险承受能力，并根据自身经济实力和投资经验独立做出是否参与本次发行申购的决定。

发行人：四川观想科技股份有限公司

保荐机构（主承销商）：第一创业证券承销保荐有限责任公司

２０２１年１１月１９日