原标题：摩根大通上调金风科技目标价46%，瑞银此前预测“翻车”，外资投行巨头本次预判能准吗？
21世纪经济报道记者孙煜报道
近期交投活跃的风电板块再获机构力挺。
11月10日，摩根大通发表最新研究报告，将港股金风科技（02208.HK）评级由中性升至超配，目标价由15.6港元升46%至22.7港元。
超配金风
在报告中，摩根大通将内地2021至2025年风电产能预测上调约20%，理由是因风力发电经济效益改善，以及有更多政策支持。
摩根大通指出，A股出现专注于风电产业链的ETF将是新的正面催化剂。其认为，风电ETF可以提振市场气氛，以及引起资金对于金风H股的兴趣。
报告称，以经常性盈利为估值基础，金风估值相当于明年预测市盈率18倍，低于太阳能同业的30倍，以及全球风力发电机同业的63倍。
考虑到2022年国内风电装机量有望恢复增长，摩根大通将金风2021至2023年盈利预测上调6%到21%左右。
一名券商自营投研人士向21世纪经济报道记者表示，风电产业链都在国内，目前外资机构跟踪并不紧密。
数据显示，在今日摩根大通唱多之前，港股金风科技年内确实已经猛涨过一轮。今年7月至11月，港股金风科技的最大涨幅超过50%。
21世纪经济报道记者注意到，在三季报公布后，已有多家机构上调港股金风科技目标价。部分机构的预测数据与本次摩根大通给出的“22.7港元/股”目标价接近。
10月29日，国泰君安（香港）重申港股金风科技“买入”评级，上调目标价至22.80港元；10月27日，中信证券也上调港股金风目标价至22.40港元。
瑞银看空研报曾遭“打脸”
摩根大通本次上调目标价是否具备前瞻性，仍有待后市检验。但在金风科技这一标的上，今年已有外资机构“栽过跟头”。
今年5月14日，瑞银发表研究报告，降港股金风科技评级至沽售，目标价由15港元降至9港元。在给出看空报告前，瑞银一度持有港股金风近5%的股份。
瑞银当时认为，金风科技风力发电机的均价和利润，已于今年首季见顶下跌，市场预期的金风未来数年风力发电机增长和利润过分乐观。因此，其分别调低公司2021至23年盈利预测至18％、33％及47％，以反映风力发电机增长放慢、利润下跌。
从金风科技后市的股价走向来看，瑞银的这份看空报告显然印证了“外资机构跟踪并不紧密”这一观点。
5月中旬，金风科技股价刚刚从一季度高点跌落30%，进入了年内底部。在磨底震荡2个月后，金风科技开启主升浪，股价非但没有去往瑞银指引的9港元/股，反而在11月冲高至19.80港元/股。
在业绩方面，瑞银对金风“一季度利润见顶下跌”的判断也有所失误。今年前三季度，金风科技3S/4S、6S/8S大机型风机销售占比同比增长30.25%和19.28%。毛利率更高的大机型销售增长，带动了盈利结构改善，公司前三季度共实现归母净利润30.13亿元，同比增长45.61%。今年三季度，金风单季净利润环比增长32.8%。
瑞银预测金风科技失误的一个重要原因是错判了中国风电行业基本面。在5月的看空报告中，瑞银认为中国风电的装机于2021至23年，增长率将放慢至11％、10％及9％。撇开明年和后年不论，仅今年中国风电的装机量增速，即已明显超出瑞银预计。1-9月，全国并网风电装机总量达2.97亿千瓦，同比增长32.8%。三季度，中国海上风电新增并网167万千瓦，同比增长227%。
值得一提的是，部分国内券商在5月时的预测相对更加靠谱。例如中金公司在5月13日预计，2021年新增装机仍有望维持较高水平，“十四五”中国风电新增需求有望达到年均45GW以上。
（作者：孙煜 编辑：朱益民）
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