2021年年末将至，券商研究所本年度的研究成果如何？各行业团队在其相应的领域有何表现？有哪些代表作值得投资者们关注？在近期A股震荡调整背景下，市场下一步会怎么走？对投资者们有何投资建议？2022年又将有何期许？
回顾过去，展望未来。《首席研说》面向各行业研究领域的首席分析师们，他们总结本年度研究成果，同时给投资者们分享后市观点。
西部证券电气设备新能源行业首席分析师杨敬梅介绍了自己团队情况以及对市场的看法，以下为观点全文。
一、研究方向
1．西部电气设备新能源团队，覆盖的领域包括电动汽车产业链、光伏、风电及电气设备领域。
2．团队共7人，杨敬梅（首席），全面覆盖，13年电气设备新能源行业卖方研究经验，且拥有电力系统工作经验，善于用专业细致的研究为客户提供专业的服务和推荐；胡琎心（光伏/风电/电力设备），多年风电龙头公司从业经验及2年电气设备新能源行业卖方研究经验，善于细致、及时得挖掘优质标的；刘小龙（锂电池），多年新能源汽车行业一级市场投资经验，专业性较强，人脉资源丰富，研究细致；朱柏睿（锂电池/电子烟），报告框架清晰，模型拆分细致；李晓昱（光伏），行业跟踪紧密，数据详实； 章启耀（光伏），行业跟踪紧密，数据详实；张夕瑶（风电/电力设备），行业跟踪紧密，数据详实。
3．代表性观点：我们认为，风电在成本、受益水平方面都具备明显优势，而且随着风机大型化发展，成本下降空间也较为明显，行业未来成长空间广阔，估值有修复的空间；光伏板块，随着上游成本的上涨及现有电池技术路线的成本及转化效率接近极限，新的技术路线发展便尤为重要，我们看好未来电池新的技术路线中异质结技术的发展，设备企业首先受益；电动车板块，销售数据屡创新高，看到明年，新能源汽车需求仍然旺盛，看好各材料及电芯龙头企业，关注新技术的变化。
4．我们撰写了中科电气、四方股份、天赐材料、金博股份 、天合光能、兆威机电、三峡能源、容百科技、迈为股份、麦格米特、嘉元科技、晶盛机电、美畅股份、思摩尔国际等个股深度报告及异质结行业深度报告。对光伏、风电、电动车等各板块的推荐都较为及时。
5．我们近期出具了天赐材料深度报告，报告中我们对市场需求、行业格局、公司竞争力等各个方面做了非常细致、详细的分析，并对公司成本模型做了细致的拆分。
二、市场方向
1、近期下跌一方面原因是前期板块涨势较好，板块估值已经处于相对较高水平，另外一方面是因为市场担心上游涨价挤压中游产业链的利润，且近期的限电情况也可能会加剧这方面的影响。
2、我们判断，在接下来的几个月，新能源板块仍然存在较强的投资机会。在碳中和的长期目标下，光伏风电等清洁能源的需求必然持续旺盛，而随着上游涨价的不利影响逐步缓解，预计企业的盈利将逐步修复，其中风电目前仍然存在着较强的估值修复机会。电动车作为实现碳中和的电能替代最重要的方式，未来仍将收到各国政策上的支持，目前来看，电动车的 全寿命周期性价比越来越明显，新的车型持续推出，电动车销售持续快速增长是大概率事件。仍然看好各细分领域龙头企业。
3、新型电力系统最主要的任务是解决清洁能源的大比例接入问题。风光等能源的随机性特点决定了新型电力系统需要具备大电网调配及调节能力。另外，在新型电力系统中，分布式能源的接入比例将大幅上升，配电网将由无源网络转变为源网核储同时具备的有源网络。从用电端来说，在新型电力系统中，用电设备的电力电子化比例也将提升，这需要电网的反应速度进一步增强。
基于新型配电网的特征，未来储能、特高压长距离输电、配电网的柔性化改造、电网的信息化和智能化建设都将带来新的投资机会。
4、我们看好HJT的发展，随着上游成本的上涨及现有电池技术路线的成本及转化效率接近极限，新的技术路线发展便尤为重要。在新的技术路线中，异质结是技术成熟度和性价比都较高。假设2021-2025年全球光伏新增装机量150/195/244/305/381GW，HJT渗透率分别为5%/10%/20%/40%/80%，预计2021-2025年HJT设备需求将达46/78/141/257/595亿元，市场空间广阔。
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责任编辑：常靖蕾
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