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首席研说|中航社服裴伊凡：关注“双十一”期间表现较好的电商产业服务商和国货美妆头部企业
首席研说|中航社服裴伊凡：坚定看好医美中长期高景气度，关注上下游头部企业
首席研说|中航社服裴伊凡：海南岛迎旅游旺季，免税行业利润空间有望进一步打开
首席研说|中航社服裴伊凡：冬奥会和环球影城有望激活北方区域旅游消费需求
2021年已过去四分之三，券商研究所本年度的研究成果如何？各行业团队在其相应的领域有何表现？有哪些代表作值得投资者们关注？四季度来临，在近期A股震荡调整背景下，市场下一步会怎么走？对投资者们有何投资建议？2022年又将有何期许？
回顾过去，展望未来。《首席研说》面向各行业研究领域的首席分析师们，他们总结本年度研究成果，同时给投资者们分享后市观点。
中航证券社会服务组组长裴伊凡介绍了自己团队情况以及对市场的看法，以下为观点全文。
1、请先简单为我们介绍一下您/您团队研究的内容与方向，有哪些优势？
中航证券研究所社服团队全面覆盖餐饮、旅游、免税、医美、美妆、互联网等新消费领域。团队成员具备丰富的产业资源，以基本面剖析为核心、产业印证为锚，通过对需求与供给、人口代际更迭、地域差异化圈层等多重维度进行对比分析，一二级联动，搭建完善的研究分析体系，形成兼具广度与深度的研究成果。
2、2021年度的研究报告，核心关键词有哪些？
今年，社服行业整体受疫情的影响比较大，以餐饮、旅游为主的线下消费受到了较大的冲击，但在疫情稳定之后，我们及时提示了关注相关板块的修复性投资机会，强调了以多元化、细分化转型升级的“定制化旅游”、悦己意识抬头的“女性消费”、短视频平台流量驱动的“社交商业新生态”、民族自信引领“国潮崛起”为主线的投资逻辑。
3、2021本年度中，请推荐一篇研究成果报告，并具体讲一讲该研究报告的看点在哪？
我们在今年1月发布了50页女性消费行业深度报告《解锁“她经济”》，是市场上最全面梳理“她经济”行业的细分子行业和投资价值的深度专题报告，从多个维度阐述了“她力量”觉醒的底层逻辑，并具体剖析了如何掘金“她内容”“她营销”“她颜值”等赛道的投资机遇，并在市场上得到了充分的印证。
市场方向
1、近期疫情反复，零星感染案例频发，请问您怎么看其对内地旅游行业的影响？
疫情是社服行业面临的较大变数，一旦疫情反复，对局部地区的餐饮、旅游等线下消费会带来不小的冲击；从目前的局势来看，疫苗接种率不断提升，疫情大规模爆发的可能性较小。Q4，海南旅游进入旺季，持续跟踪离岛免税的销售情况，同时建议重点关注冬奥会和环球影城共同带动以北京为核心的华北地区的冰雪“运动+旅游”行情，有望催化餐饮、旅游、住宿等相关出行产业链的投资机会。
2、四季度来临，对此您有何投资建议？哪些板块值得期待？有哪些风险需要关注？
展望四季度，我们认为社服行业投资主线如下：
电商产业链：临近双十一，今年的竞争格局除了传统的电商之外，还有短视频平台强势加入鏖战，开启线上消费新生态。过去一年，淘抖快电商创作者和人均收入规模持续高速增长，淘宝直播作为基于淘系生态的“发现式电商”，是原有淘宝电商的强大补充，具备强大基础设施的资源优势；抖音定位“兴趣电商”，基于兴趣推荐技术，精准链接商品与潜在用户，根据《2021年抖音电商生态发展报告》显示，2021年1月抖店交易额较去年同期增长超50倍，同时头部明星入驻抖音通过自身的影响力助力品牌带货，进一步打开抖音电商的新增量；快手定位“信任电商”，充分发掘“老铁经济”的私域价值，不断加强主播和消费者之间的联系，提升销售转化率和产品复购率。以短视频、直播等社交媒体驱动的营销生态正在颠覆传统的电商格局，建议关注相关电商产业服务商和国货美妆头部企业。
颜值经济：美妆行业，中国化妆品行业连续多年保持增长，用户向年轻群体转移，男性占比提升，赛道成长性高，产品愈加多元化，叠加新媒体营销驱动，行业增长不断实现新的突破。医美方面，需求端，九月末以来，医美消费需求火爆，据美呗医美提供的数据显示，国庆前一周，医美咨询人次相比去年提升了33.18%。政策端，5月以来，针对医美行业的规范整治政策陆续推出，对广告宣传投放进一步规范，严厉打击医美贷类产品，监管新政利于行业长期规范化向好发展，加速行业出清，提升头部医美机构的市占率和夯实龙头品牌地位。进入Q4，医美迎来消费旺季，叠加医美品类的更新迭代加速，医美板块公司业绩有望稳步提升，我们坚定看好医美行业中长期的高景气度，建议关注上下游头部企业。
免税行业：国庆期间，海南旅游景气度高，离岛免税销售明显反弹，进入Q4，海南迎来旅游旺季，叠加海南所得税优惠落地和多地政府大力支持建设市内免税店，有望进一步打开免税行业的利润增长空间。
酒店行业：酒店行业受疫情波动影响较大，在疫情可控的情况下，我们认为酒店复苏有望加速，一旦出入境政策逐步开放，将快速提振中高端酒店的消费；此外，在冬奥会和环球影城的双重因素刺激之下，有望激活更多以北京为核心的北方区域旅游消费需求。
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责任编辑：常靖蕾
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