首席研说|华创公用事业庞天一：能源供需偏紧，煤炭价格飞涨，适当关注天然气的投资机会_新浪财经

　　2021年已过去四分之三，券商研究所本年度的研究成果如何？各行业团队在其相应的领域有何表现？有哪些代表作值得投资者们关注？四季度来临，在近期A股震荡调整背景下，市场下一步会怎么走？对投资者们有何投资建议？2022年又将有何期许？

　　回顾过去，展望未来。《首席研说》面向各行业研究领域的首席分析师们，他们总结本年度研究成果，同时给投资者们分享后市观点。

　　今年煤炭价格居高不下，华创证券环保公用组组长庞天一表示，在国内外煤炭产能不足和进出口等一系列复杂因素的影响下，今年煤价屡创新高，电企的亏损面也在不断加大，电企发电意愿普遍不高。尤其随着冬季来临，煤、天然气的用量都将迎来高峰，面临的情况十分严峻。鉴于目前的形势，发改委出台了一系列的电价松绑政策，电企的压力稍微有所释放，但依然不容乐观。冬季来临，在能源供需偏紧、煤炭价格飞涨的背景下，我们认为可以适当关注天然气方面的投资机会。

　　另一方面，各地相继限电和能源双控方案的下发，凸显了我国对降低能耗的强烈诉求和我国能源结构绿色转型的迫切需求。庞天一表示，能耗控制是自“十一五”以来国家长期的方针政策，目的是通过产业的升级来控制能源消耗，以减少不清洁能源导致的高排放。限电与短期内电力供需偏紧的关系更为密切，通过限制高耗能产业、引导错峰用电等措施疏导短时间内的用电缺口。与此同时，国家还陆续出台政策鼓励可再生能源的发展，比如绿色电力不计入能耗排放指标。这一系列长期短期政策的发布，都标志着国家在不断推动电力产业向更好、更健康、更绿色的方向发展。就目前而言，短期来看，随着国家一系列松绑电价的政策，火电企业的压力逐渐缓解；从长期来看，清洁能源将是未来很长时间内的发展趋势，新能源运营商在未来相当长的时间内都值得关注。

　　从中长期来看，公用事业行业将面临怎样的发展趋势？庞天一表示，一方面我们认为公用事业的市场化属性将有所加强，随着当前电力市场化改革持续推进，电力的商品化属性将进一步明确；另一方面，结合国外公用事业完全市场化带来的一系列问题，我们认为国家也会继续保留一部分电力行业的公用事业的属性，不搞运动式改革，找到发展改革的平衡点，稳步前行。

　　展望四季度，庞天一表示，站在当前改革的节点，我们持续看好科学服务和新能源运营板块的投机机会。科学服务方面，国家推动科学创新的步伐逐渐加快，国产替代的逻辑也比较清晰。新能源运营方面，摆脱化石能源，推动能源结构的转型升级是实现清洁发展的必由之路，是在未来相当长时间的的必然趋势。但同时新能源出力的波动较大，这也是未来急需解决的发展问题。