2021年已过去四分之三，券商研究所本年度的研究成果如何？各行业团队在其相应的领域有何表现？有哪些代表作值得投资者们关注？四季度来临，在近期A股震荡调整背景下，市场下一步会怎么走？对投资者们有何投资建议？2022年又将有何期许？
回顾过去，展望未来。《首席研说》面向各行业研究领域的首席分析师们，在总结本年度研究成果的同时，也能给投资者们分享后市观点。
长城证券首席宏观分析师蒋飞展望了短期四季度及长期疫情后经济发展的趋势。
展望四季度，长城证券宏观组认为经济放缓趋势不会改变。一方面房地产调控政策不会一蹴而就，当前房地产市场已经到了关键时期，去杠杆能否成功主要取决于当前最困难的时刻，企业和政府能否坚持下去。“不将房地产作为短期刺激经济的手段”已经表明了在经济下行期房地产调控政策都不会明显放松。另一方面高通胀也限制了货币政策的实施，美联储在四季度大概率下会启动紧缩进程，美国利率的大幅上扬会促使国际资本流动转向，新兴市场国家包括中国都可能会遭遇不同程度的资本外流。
在这两大政策背景下，中美关系、疫情演变以及双碳限产等政策也加大了经济回升的难度。中国已经在中美关系中从被动变成主动，通过不断施压换取政治利益，但可能会造成经济层面的波动。全球新冠疫情已经经历第三波的洗礼，但是否会经历第四波还未可知。新冠病毒每日都在变异，未来出现新的变异病种的概率依然存在。同时国内虽然严防死守，但仍然会不时出现偶发现象。这些都对四季度造成一定程度的影响。今年剩余时间只有一个季度，能耗目标距离达成仍具有较大的差距。地方政府为了完成目标，可能会出台牺牲经济的短期措施。
当然中国政府仍然有充足的政策储备来应对经济下行的风险。我们预计四季度会有更多在促进消费、提振投资等方面的措施出台，比如汽车置换补贴、发放消费券以及增发地方专项债等。除此之外还会释放更多的制度红利，比如加大商业银行的利率让利空间，让居民享受更多的利息收入；加大养老社保等闲置资金投入到资产配置比例，让居民享受经济发展红利；加大直接融资比例，放开对证券公司的限制，建立更加成熟和市场化的债券违约处置机制等等。
责任编辑：常靖蕾
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