近年来，伴随金融供给侧改革不断深化，科创板、注册制试点等政策红利集中释放，证券行业取得的成绩有目共睹。在创业板注册制落地一周年，北京证券交易所设立的大背景下，研究分析能力作为证券公司最重要的“软实力”之一，受到更多关注。
2021 年已过去四分之三，券商研究所本年度的研究成果如何？各行业团队在其相应的领域有何表现？有哪些代表作值得投资者们关注？
四季度来临，在近期A 股震荡调整背景下，市场下一步会怎么走？对投资者们有何投资建议？2022年又将有何期许？
回顾过去，展望未来。《首席研说》邀请各行业研究领域的首席分析师们，在总结本年度研究成果的同时，也能给投资者们分享后市观点。
兴业证券社服&零售刘嘉仁团队介绍了自己团队的情况。
1、请先简单为我们介绍一下您/您团队研究的内容与方向，有哪些优势？
兴业证券社服&零售团队覆盖包含免税，酒店，餐饮旅游，化妆品，医美，泛医美，百货商超，电商等等板块。其中在医美板块我们从2016年起就开始深度覆盖，并且在业内资源特别丰富，也因此相较同业，我们能够更加深入的对产业链提供前瞻的研究观点。
2、请介绍下您/您团队的成员组成、分工、每个人的研究特色，以及团队的研究方法。
团队有8位成员，首席我，周子莘以及王越主要负责医美以及化妆品板块。零售组长代凯燕，金秋以及涂佳妮负责免税，泛医美以及电商等等板块。熊超，王越以及张彬鸿主要负责酒店，餐饮旅游以及珠宝等等板块。我与代凯燕负责制订团队研究方向以及框架，都是以前瞻为出发点，数据为基础，逻辑为依据的研究方式，团队中的熊超，王越与金秋都是成熟分析师，能够有效的消化我与凯燕的论点形成研究报告。周子莘，涂佳妮以及张彬鸿为一年左右经验的研究新人，分别由1-2位成熟分析师带领。
3、 近期您/团队提出了哪些有代表性的观点， 请具体阐述一下。
（1）跨境电商-安克创新：5月开始的亚马逊封店事件持续至今，一众头部公司受到影响且未见恢复。安克作为跨境头部企业一直屹立不倒，靠的是合规经营、对海外市场的深度理解。亚马逊严查刷单、买好评的规则，叠加众多消费电子竞争对手在品牌、经营能力方面受到重大影响，安克的竞争格局将有所好转。但持续高压的货运价格，原材料成本、芯片供给、竞争对手对于存货的处理都会给公司下半年带来压力。从公司本身角度，当前公司以充电类作为稳定增长+高毛利的现金牛业务，加大对智能创新、音频类的投入，近期推出anker work系列，之后预期持续扩展品类，长期发展值得期待。
（2）直播电商：直播电商市场规模已达万亿，但渗透率仅为8.17%，我们认为直播电商渗透率及规模必将持续高增长，产业链上下游均有望在其中获益：1）三大直播电商平台；2）优质MCN机构及服务商；3）直播电商高速发展过程中，既有传统品牌把握时机成功打造第二增长曲线，亦有新品牌快速实现消费者心智占领，因此我们建议积极关注美妆、服饰等品类品牌方的直播电商运营情况。
4、针对2021年度的研究报告，核心关键词有哪些？
我们认为零售板块有三大细分赛道值得关注：直播电商、跨境电商、社区团购。
社区团购：1）从确定性来看，社区团购大幅降低获客及履约成本，短账期带来更低进货价。2）从成长性来看，生鲜引流、品类扩充叠加下沉市场，社区团购行业空间极具想象力。3）中短期来看：社区团购头部格局已显，供应链之争或成决胜关键。
直播电商：短期流量红利加速释放，看好行业中长期规范可持续发展。1）从确定性与成长性来看，庞大的直播用户群体，不断丰富的产品品类选择驱动直播电商行业向好发展。2）各平台加大直播电商扶持力度，品牌商纷纷入场，短期看平台和品牌方加速推动流量红利释放。3）直播电商行业发展初期面临着一些乱象，中长期看平台规范化与政府政策逐步落地，将推动直播电商行业规范蓬勃发展。
跨境电商：需求持续，看好合规经营品类扩充的安克创新。1）从成长性来看，疫情过后，电商渗透率提升，跨境电商规模扩大。2）从确定性来看，国内制造业布局全产业链，出海具备显著优势。3）短期来看，亚马逊封号波及较多商家，或利好合规运营+头部商家。4）中期主要关注精细化运营和品类扩充，看好安克创新。
责任编辑：常靖蕾
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