“牛市旗手”券商股王者归来两条主线选择投资标的|券商股_新浪财经

原标题：“牛市旗手”券商股王者归来两条主线选择投资标的

记者张裕

沉寂多时的券商再度爆发，行业指数大涨近7%。分析认为，券商作为资本市场和财富管理的核心参与者，应该正视券商板块的成长属性，而非秉持传统的周期思维。在业绩改善和政策红利的双重驱动下，券商股的上行空间将会再次打开。

券商股上演“涨停潮”

8月18日，沪深两市全线走好!其中，沪指涨幅达到1.11%，收报3485.29点;深证成指上涨0.72%，收报14454.11点;创业板指上涨0.75%，收报3248.37点。各大板块涨跌互现，“牛市旗手”券商股突然爆发成为市场最大亮点。其中，广发证券(000776)、兴业证券(601377)、财达证券(600906)等8只个股涨停，行业指数大涨近7%。

《投资快报》记者留意到，当天两市成交额接近1.2万亿元。至此，两市成交金额已连续21个交易日超过万亿元，这种情形为最近6年首次。分析认为，虽然佣金的收入比例在逐渐下降，一时的成交额提升给证券公司贡献业绩有限，但持续放大的成交量对于券商来说是确定性的经纪业务板块利好。

事实上，券商股近期表现有趋于活跃的迹象。如广发证券、东方证券(6010958)等8月份呈放量上高的态势，月内累计涨幅近20%和30%。

市场人士对《投资快报》记者表示，当前资本市场改革在持续推进，基础制度不断完善，市场成交持续活跃，全面推进股票发行注册制、引导长期资金入市、建立常态化退市机制等对形成高质量、大规模的资本市场具有重要意义，有望给券商带来新一轮发展机会。市场交易量连续突破万亿，无异给券商“王者归来”增添了契机。

“券商作为资本市场核心参与者，随着改革全面深化地推进，资本市场政策红利会持续不断，以及市场成交的持续活跃，券商发展正在开启新一轮的成长空间，行业基本面有望得到改善。”券商投顾指出，从估值角度来看，券商板块目前处于估值的底部区域，下行风险极低，上涨空间充裕。市场应该正视券商板块的成长属性，而非秉持传统的周期思维。

招商基金李湛指出，8月以来券商板块表现强劲，但年初至今涨跌幅仍为-6.09%跑输大盘。目前资本市场的景气度维持在历史较高水平，板块估值仅为1.7倍，处在历史54.43%分位。“我们继续看好券商板块估值与基本面背离的持续修复，尤其跟财富管理、资产管理逻辑相关度较高的标的。”

在李湛看来，资管新规之后，部分理财产品刚兑预期的打破也有助于居民接受波动率更大但复合收益率可能更高的产品。在这个过程当中，如何重新配置资产成为重要议题，而财富管理机构可以投顾的身份为居民提供帮助，券商财富管理转型向好进一步催化板块行情。

券商股业绩持续向好

今年以来，券商板块整体表现虽然不尽人意，但业绩却是一片大好。据同花顺iFinD数据统计，截止8月18日记者截稿时止，券商板块绝大多数公司都披露了中报、业绩快报或预告。东方财富(300059)中报显示，2021年上半年公司实现营业总收入57.80亿元，同比增长73.17%;净利润37.27亿元，同比增长106.08%。此外，东吴证券、浙商证券(601878)和华林证券(002945)的净利润增幅也分别达到了30.05%、34.16%和44.93%。

而国泰君安(601211)、中信证券(600030)、长城证券(002939)、东北证券(000686)、东方证券(600958)、中信建投(601066)、光大证券(601788)、方正证券(601901)和海通证券(600837)9家公司披露了业绩快报。中信证券上半年实现营业收入377.21亿元，同比增长41.04%;净利润121.98亿元，同比增长36.66%。而方正证券上半年实现营业收入40.8亿元，同比增20.25%;净利润为13.01亿元，同比增102.7%。

此外，中原证券(601375)、长江证券(000783)、财达证券(600906)、华创阳安(600155)、兴业证券(601377)、中金公司(601995)、国信证券(002736)、西南证券(600369)、越秀金控(000987)、国盛金控(002670)、中泰证券(600918)、中国银河(601881)、招商证券(600999)、华安证券(600909)、太平洋(601099)、申万宏源(000166)、东兴证券(601198)17家公司披露了业绩预告。中原证券预计上半年净利润为21079.3万元至25079.3万元,同比大幅增长583.27%至712.92%。

整体来看，31家已披露中报、业绩快报或预告的券商股，17家公司上半年实现净利润增长超过30%，占比达54.84%。更为可喜的是，券商板块绝大部分上市公司二季度环比一季度向好。东吴证券、华创阳安、西南证券等二季度实现净利润更是环比一季度增长超1倍。中金公司、东方证券、海通证券、招商证券等二季度有望实现净利润环比增长超过20%。而据申万宏源测算，券商板块今年二季度归母净利润将创下近6年单季度新高，证券行业步入长景气周期。

国盛证券指出，券商中报业绩向好，整体业绩实现较快同比增速，对基本面有明显支撑，当前市场交易仍较为活跃。估值具备性价比，长期来看财富管理主逻辑持续验证，打开估值向上空间。考虑当前的估值水平、业绩支撑、市场环境改善以及长期增长空间，继续积极看好财富管理大逻辑下券商板块的投资机会。

两条主线选择投资标的

当前时点看，券商业务模式的转型升级、金融科技带来的行业运营效率的提高，券商的盈利能力将大幅提升。在研究人士看来，随着试点注册制、新证券法的接连推出，喊了多年“财富管理转型”的券商转型逻辑开始被市场认可和接受，从而有可能让市场对券商的价值赋予重新审视的眼光并给予重新估值。

招商证券非银金融分析师刘雨辰表示，市场对券商板块的高景气度认识不充分，对券商在财富管理赛道上的相对优势是认知不足的。“券商板块现在处于高景气度+低估值的情况，对应的是当前板块投资的高胜率+大赔率，在流动性配合下，行业政策的助力以及持续的高业绩支撑下，市场一定会逐渐认识到财富管理赛道的红利将不断释放，券商板块的价值会越来越受到市场认可。所以券商板块估值提升具备持续性，券商有潜力走一波相对比较长期可持续的行情。”刘雨辰称。

值得一提的是券商板块通常被定义为强周期性板块，受政策周期和市场周期影响比较明显。国泰君安研报称，当前A股市场蓄势待发，券商板块行情开始发酵。在宏观基本面层面，国内流动性合理充裕，政策面松紧适度，利于市场行情持续。在市场层面，市场风险偏好回升，交易活跃度持续提高，行情一触即发。在这种背景下，券商板块已经进入配置窗口期。国泰君安指出，从估值角度来看，券商板块目前处于估值的底部区域，下行风险极低，上涨空间充裕。市场应该正视券商板块的成长属性，而非秉持传统的周期思维。

另一方面作为资本市场核心参与者，券商在二级交易、产业并购、一级发行和资本引介中的作用将更加突出;科创板上市后大大提高了证券抵押融资、杠杆交易资金和柜台市场做市的收入;同时，随着注册制审核，券商未来在企业上市的资产定价将拥有绝对话语权;最后，随着直接融资市场未来的逐步放大，衍生投资工具和风险管理工具也将大行其道，券商将逐步改变过度依赖经济业务的现状。在万和证券看来，业绩改善和政策红利的双重驱动下，券商行业的上行空间将会再次打开。

标的方面，开源证券指出，资本市场处于历史发展机遇期，全面注册制、长期资金引入等政策有望超预期落地。建议关注两条主线选择受益标的：一是头部券商资产能力突出，在投资和投行带动下业绩有望超预期，受益标的：中信证券、华泰证券、招商证券、国泰君安;二是优势突出的中小券商业绩增速有望超越同业，推荐国金证券和东方财富，以及受益标的兴业证券。

已披露中报的券商股