郭磊：制造强国和碳中和顺应中国从人口红利向工程师红利的供给结构转变_新浪财经

　　8月13日，由新浪财经举办的线上“碳中和高峰论坛”重磅开幕。本次峰会邀请了来自监管层、学界、资金方和研究机构的大佬，在金融市场的范畴内，探讨碳中和的发展与机会，以期对未来政策、监管路径和投资机会等有针对性地解读，让更多的个人和企业了解碳中和，融入碳中和。

　　广发证券首席经济学家郭磊针对碳中和和制造强国战略发表看法，同时他也对碳中和背景下未来十年的大类资产的定价趋势做了展望。

　　他表示发展制造业特别是高端制造业，顺应了中国从人口红利向工程师红利转变的趋势。在此基础上，碳中和从外部驱动，以求用外部成本推动能源结构、产业结构和技术结构达到最优。

　　他回顾了近三十年大类资产定价逻辑的变化历程，认为经过过去十年的调整，中国制造业的产能调整可能已经进入尾端。未来十年在碳中和的背景下，随着传统制造业产能收缩，新兴制造业崛起，加上可能出现的全球资本开支周期共振，大宗商品价格的中枢和弹性会在一定程度上起来，也将带动对利率和权益资产久期的理解发生改变。

　　下面是他演讲的详细内容。

　　制造强国和碳中和两大战略顺应了工程师红利这项要素结构转变

　　关于制造业，我们经常听到两个词汇，一个叫“制造强国”，一个叫“碳中和”，某种意义上它们都是国家战略。这两个战略实际上适应了中国从人口红利向工程师红利的要素结构转变。

　　说到人口红利，他分享了几个数字。

　　根据统计局，1980年到1989年这十年时间里，中国新出生人口2.2亿人。从1990年到1999年，中国新出生人口2.1亿。从2000年到2009年，中国新出生人口1.6亿。所以，从新增人口数量来看，80后、90后、00后人口红利是逐步衰减的。

　　但与此同时受教育的程度却在逐步提高。比如刚刚结束的第七次人口普查显示，中国大专以上学历人口已经达到2.18亿人，和上一次人口普查时候的1.19亿人相比，近乎翻倍。和2010年相比，每十万人接受过高等教育的人数，从8900人上升到15400人。所以，从这一点来看，整个工程师红利正在形成。

　　在要素供给结构从人口红利向工程师红利转变的过程中，这两大战略具备了内生合理性。

　　在劳动力资源比较丰富密集的阶段，中国经济在客观上更需要第三产业，因为只有第三产业才能绕开资本和技术的约束，更大程度地吸纳就业人口。所以，中国曾经大力发展第三产业。而随着人口红利的衰减和工程师红利的形成，劳动力从绝对过剩变成结构性短缺，受过高等教育人群的数量不断增加，这个时候只有制造业特别是高端制造业才是更匹配的战略。所以，“十四五”规划提出来要深入实施制造强国战略。

　　另外一个战略是碳中和。他表示在之前的劳动力驱动经济增长的阶段，不太适合推动碳中和战略。碳排放本质上是工业化的影子指标，而工业化和经济增长又是最大的民生。只有经过了粗放式发展阶段，在工程师红利的驱动下，经济向高端制造转型，碳减排才变成高质量发展的影子指标。这时候推动碳中和就具备了人口、技术、产业以及社会发展的条件。

　　所以说，制造强国和碳中和都顺应了中国从人口红利向工程师红利的要素供给结构的转变。