原标题：比特币大起大落，如何搅动全球芯片？ 来源：丫丫港股圈
挖矿耗芯片，那么这次全球缺芯，是不是都是比特币的锅呢？
事实也许并不如此。
前两天马斯克发布了一条牙医相关的推特，然而粉丝们对此并不感冒，整个评论区都在向马斯克追讨炒狗狗币带来的损失。
粉丝：宝，我去炒币了。
马斯克：狗狗币？
粉丝：不，炒家徒四壁...
马斯克：……
作为一个坚决不参与比特币的人，本来以为币圈与我无瓜，悲剧的是随着比特币下跌，美光等芯片股似乎跟着下跌。
比特币自4月份触及63518美元高点后，就开始一路阴跌，目前在38000美元附近站稳。与此同时，DRAM价格也几乎同步开始下跌。
数据来源：英为财情根据万得的数据，由8个512M DRAM颗粒组成的4GB DDR3，价格指数从三月份高点之后开始下跌，和比特币的价格走势非常相似。
数据来源：万得比特币暴跌，会带崩DRAM吗？
比特币涨，DRAM就涨？
翻看历史，DRAM的价格走势和比特币的价格确实有一定的相关性。
比如说去年，比特币从10月份开始启动，涨足半年，到3月份阶段性见顶；而代表DRAM价格景气度的DXI指数，启动时间比比特币稍晚一个月，从去年11月底开始启动，两者的上涨斜率非常相似。
数据来源：英为财情
数据来源：万得再往前看，比特币的上一波牛市从2017年9月份开始启动，到12月份足足翻了5倍，价格从3500美元涨到19000美元。
数据来源：TradeViewDRAM的价格也在2017年6-9月份的横盘整理后，再次上涨，并且在12月份和比特币价格同时见顶，也同时回落。
数据
比特币的生产规则，似乎也可以说明一点问题。
2008年中本聪创造比特币的时候，设定了一条非常重要的规则：无论全网挖矿算力多少，比特网络都是每隔10分钟"奖励"一次比特币。
在这个规则下，要想获得更多的比特币，只能提升自身算力在全网算力的占比。比如说现在全网算力是127EH/s，EH/s是单位，代表每秒10的18次方次哈希计算。
而目前全网最强的矿机，其计算能力大概是111TH/s，相当于全网算力的100万分之一，换句话说，拉长次数来看，这台矿机每次能获得比特币奖励的100万分之一。
数据来源：BTC.com现在的比特网络每次奖励是6.5个比特币，不计算手续费，按照比特币的最新价格38000美元计算，一年下来全网的奖励大概是130亿美元，约等于817.8亿人民币。
那么这台全网最强的矿机，算下来一年的回报大概是7万人民币，扣除电费等成本，一年的利润也有6万多元。
数据来源：BTC.com而这样一台矿机，才2万元出头，不到半年就能回本，这样好的生意，大家还不卷起来？就好像港股打新一样，比特币挖矿市场也是越来越卷，计算力成为了军备竞赛，过去5年全网的算力增长了近140倍。
数据来源：BTC.com前面提到的最强矿机 —— 比特大陆最新款S19Pro，搭配了114颗ASIC芯片，普通家用电脑已经难以望其项背。
早年我们还可以用自己的电脑来挖矿，但是今天要还想这样做，你可能需要花上2016年，才能挖到一枚比特币。
图片来源：公众号蚂蚁Antminer所以，只要比特币再继续涨，挖矿就还有利润空间，那么就会有无数的矿工继续内卷，继续堆机器，芯片的销量也会节节高升。
全球缺芯，是比特币的锅？
挖矿耗芯片，那么这次全球缺芯，是不是都是比特币的锅呢？事实也许并不如此。
按照目前比特币全网算力127EH/s，我们假设矿机的平均算力是60-80TH/s(一年前的计算水平)，先不考虑其他网卡挖矿，那么全网的矿机大概有160万-211万台。
矿机的折旧时间大概是1-2年，倒不是说这些机器很容易报废，只是2年前的算力放到今天，可能连电费都赚不回来。按照这个时间估算，过去两年每年大概卖出去100-150万台矿机。
按照一台矿机100个ASIC芯片，32GB来计算，那么矿机的芯片需求大概在1亿到1.5亿个，512MB的DRAM颗粒需求大概是1亿颗。
这些需求和其他数字产品比起来，小巫见大巫。
根据著名半导体材料厂商SUMCO的数据，2020年12英寸晶圆下游应用占比前三名分别是智能手机、PC/平板和服务器，8英寸晶圆下游应用占比分别是汽车、工业和PC/平板。
资料来源：SUMCO从需求的角度看，除了PC和平板有大幅上涨外，其他市场都比较平缓。
2020年全球笔记本的出货量是2亿台左右，平板电脑的出货量是1.64亿台，相比2019年分别增加了3700万台和2000万台。
资料来源：IDC服务器方面，根据IDC的数据，去年3季度和4季度分别销售了310万和330万台，全年销售量大概是1200万台左右，和前年相差不大。
手机方面，由于去年1、2季度的下滑，全年销量甚至还出现了倒退。根据IDC的数据，全球手机2020年出货12.8亿台，相比2019年下滑7800万台。
数据来源：IDC那这些数字产品的需求，要消耗多少的芯片产能呢？
以DRAM举例。从京东上面看，目前市场上主流笔记本的配置，比如联想小新系列，基本都是英特尔的CPU，搭配16GB的内存，好一点的型号还会配置英伟达的独立显卡。
数据来源：京东假如一台笔记本电脑按16GB计算，手机的内存大概是8GB，服务器的标准配置大概是32GB，按照前面说的规模，2020年PC/平板、手机和服务器消耗的内存资源大概是150亿GB。
我们平时用到的内存条，一般是由DRAM芯片组装而成，比如说一根4GB内存条，上面搭载了8颗512MB的DRAM芯片。
图片来源：网络那么150亿GB对应的大概就是300亿颗DRAM芯片。
目前三星、美光等厂商使用的DRAM芯片技术，处于从18nm向17nm跃迁的过程中，我们假设这些芯片都是18nm技术生产，同时都是来源于12寸晶圆厂。
根据国际Fab厂的通用的计算公式，一片12英寸(300mm)的晶圆，大概可以切割出600个DRAM颗粒。按照90%的良率计算，那么一片晶圆的产出大概是540个颗粒。
数据来源：网络那么换算下来，光是手机、PC、服务器、平板的晶圆需求量，就是460万片/月，再算上其他的需求，全球光是DRAM一项，就需要650万片/月的晶圆生产量。
根据IC Insight的数据，截止2020年12月份，全球前五名的晶圆产能分别是三星、台积电、美光、SK海力士和日本Kioxia，总产能为1116万片/月。
因为这些产能并不全部是12英寸晶圆厂，而且除了DRAM，还有很多各种各样的芯片需要生产，所以整体来看，晶圆产能还是很紧的，所以也不难解释为什么比特币一涨，挖矿的人多了，DRAM就开始缺货。
而且晶圆产能要增加，也不是容易的事情。三星、台积电、美光这些大厂，整个2020年也才增加了10万片/月、20万片/月和9万片/月。
之前彭博就报道过，德国的博世要建设一间核心工艺65nm，加工12英寸晶圆的晶圆厂，也需要花费3年的时间，以及10亿欧元的投资，三星们那些10nm制程的晶圆厂只会投入更多。
未来的演绎
从历史来看，DRAM乃至整个芯片行业，预测需求是最难的。
晶圆投产资本开支大，芯片这种产品又是标准化的，一旦需求预判出错，大量的投资就打水漂了，这也是为什么芯片行业经常有公司破产，也经常有那种周期来了，芯片公司一年赚了十年钱的故事。
虽然预测未来需求基本不可能，但是我们可以进行一些简单的演绎。
假设有A、B、C三种情况。
情况A：需求继续上涨。最乐观的情况下，包括PC、数据中心、手机甚至比特币都处于一个需求旺盛的状态。
情况B：需求横盘。不同需求之间出现错峰的现象，比如PC需求下降了，但是手机需求上升，整体需求处于一个横盘的状态。
情况C：需求萎缩。各类需求同时进入一个收缩的阶段，芯片开始供求平衡，甚至供过于求。
综合过去几年的情况来看，芯片下游的需求里面，服务器的需求是最平稳的。即使在去年新冠疫情冲击下，人们居家办公需求大增，服务器的销量也没有太大变化，那我们可以假设这部分需求是稳定的。
笔记本的需求虽然去年大幅增长，但是就笔记本这个产品来说，折旧年限比较长，目前也没有新的技术去推动笔记本的销售，所以2021年的销量要在高基数上继续增长，难度不小，横盘或者下跌的概率最大。
最后，手机的需求是有可能增长的。一方面去年疫情期间，销量有所衰退，另外一方面近几年处于一个5G的更新期，有可能带来一波换机潮。
综合来看，上述三种情况中，情况B的概率最大。
回到芯片股股价上面，假如是情况A或者情况C，都相对好操作，情况C应该回避芯片股，情况A则最利好那些产能还有空间的公司，就像去年的联电，在需求旺盛的情况下，实现量价齐升。
假如是情况B的话，芯片股顶多就是结构性行情了，在种类繁多的芯片中，也许会有一部分芯片需求和供应错配，出现相对景气的迹象，这种情况也会有一定的投资机会。
编辑/emily
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