用友网络：回购股份用于激励下游商机非常旺盛|用友网络_新浪财经

原标题：用友网络：回购股份用于激励下游商机非常旺盛

用友网络发布以集中竞价交易方式回购公司股份方案的公告，本次回购股份的资金总额为6亿-10亿元，回购的股份将用于员工的股权激励。

回购股份用于激励彰显信心

公司本次回购的总金额是6-10亿元，若按照回购价格上限42元/股测算，公司本次回购股份数量约为1428万股至2381万股，约占公司股份总数的0.44%至0.73%。公司设定回购期限不超过6个月，短于规则上限，向市场传递公司坚决执行回购的决心。同时，公司公告，全体董事、监事、高级管理人员、控股股东及实际控制人、持股5%以上的股东未来3个月、未来6个月无减持公司股份的计划。控股股东和董监高承诺不减持，体现了其和全体股东利益高度一致，更彰显公司实控人与管理层对公司发展前景的信心。

公司本次回购股份作为库存股用于未来员工股权激励的股份来源，有利于维护公司价值，进一步建立、健全公司长效激励机制，将股东利益、公司利益和骨干员工利益有效结合，助推公司战略目标落地。我们认为，当前用友正处于“业务整合+组织变革”的关键节点，员工激励能更好的促进该目标的实现和落地，把握国产化、数字化、全球化三浪叠加的时代机遇，实现公司从ERP厂商向企业级服务SaaS厂商的转变。

下游商机非常旺盛

2月22日，国家财政部等四部委联合发布《关于进一步扩大增值税电子发票电子化报销、入账、归档试点工作通知》，千亿级企业支出管理(BSM)软件市场有望提速。用友网络的智能财税云产品在财税一体、电子归档等方面具有明显优势，并已为众多企业提供了该项财税云服务，积累了丰富的咨询和实施服务经验。我们认为，公司有望借助政策利好，快速抢占财税云服务市场，奠定YonBIP中国最大企业付费群体，确立财税云市场绝对领导地位。

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投资建议

由于疫情对公司项目进度延误的影响，我们维持对公司的盈利预测：预计2020-2022年公司的营业收入为92.2/115/156亿元，归母净利润为11.8/15.8/24.9亿元,每股收益(EPS)为0.36/0.49/0.77元，对应的PE分别为119/89/56倍。考虑到用友云业务增长的高度确定性和千亿成长空间，持续推荐，维持“买入”评级。

风险提示：1)软件业务增长低于预期的风险;2)云产品推广低于预期的风险;3)ERP行业竞争加剧;4)宏观经济的下行风险。