加大市场出清力度新一轮退市制度改革来了|退市制度_新浪财经

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　　原标题完善指标简化程序严格监管加大市场出清力度新一轮退市制度改革来了

　　完善指标简化程序严格监管

　　加大市场出清力度新一轮退市制度改革来了

　　踏着市场化、法治化、常态化的步调，广受关注的新一轮退市制度改革正式启幕。

　　12月14日，沪深交易所对《上海证券交易所股票上市规则》、《深圳证券交易所股票上市规则》（以下简称《股票上市规则》）以及《上海证券交易所科创板股票上市规则》、《深圳证券交易所创业板股票上市规则》等多项配套规则进行修订，并发布修订后的相关规则征求意见稿（以下合称“退市新规”），对外公开征求意见。

　　整体来看，本次退市制度改革坚决贯彻党中央、国务院关于资本市场的重要部署，严格落实新证券法精神，通过进一步优化退市指标、缩短退市流程，加大市场出清力度，提升退市效率，以期形成上市公司有进有出、优胜劣汰的市场生态。

　　完善4类强制退市指标

　　本次退市制度改革对原有退市环节进行了调整，即按照退市情形分节规定，分为交易类、财务类、规范类、重大违法类等4类强制退市类型以及主动退市情形，并按每一类退市情形分节规定相应的退市情形和完整的退市实施程序。

　　新规的一大亮点是进一步完善了4类强制退市指标。一是财务类指标方面，取消了原来单一的净利润、营业收入指标，新增扣非前后净利润为负且营业收入低于人民币1亿元的组合财务指标，同时对实施退市风险警示后的下一年度财务指标进行交叉适用。

　　上交所指出，本次退市改革后，那些长期没有主业、持续依靠政府补贴或出售资产保壳的公司将面临股票退市风险；而主业正常但尚未开始盈利的科技企业，或因行业周期原因暂时亏损的企业将不会再面临股票退市风险。

　　二是在交易类指标方面，将原来的面值退市指标修改为“1元退市”指标，同时新增“连续20个交易日在本所的每日股票收盘总市值均低于人民币3亿元”的市值指标。

　　以沪市为例，近两年来已累计有6家上市公司股票因为股价连续低于面值而退市，获得市场各方广泛认可。此次优化“面值退市”并新增市值退市指标，将进一步充实交易类退市情形，发挥市场化退市功能。

　　事实上，微小市值的公司往往缺乏投资价值，且存在被炒作的问题，将市值极低的公司清出市场，也有利于投资者理性选择，引导价值投资，实现市场优胜劣汰。

　　三是在规范类指标方面，本次退市改革新增信息披露、规范运作存在重大缺陷且拒不改正和半数以上董事对于半年报或年报不保真两类情形，并细化具体标准。其中，重大缺陷具体情形包括，证券交易所失去公司有效信息来源；公司拒不披露应当披露的重大信息，严重扰乱信息披露秩序，并造成恶劣影响等。有专家指出，新增此类退市指标，可以在一定程度上丰富交易所日常监管的“工具箱”，提升监管的威慑性。

　　新旧退市规则核心条款对比

　　核心条款新规规则现行规则

　　优化交易类指标连续20个交易日的每日股票收盘价均低于人民币1元连续20个交易日的每日股票收盘价均低于面值

　　新增面值退市“连续20个交易日收盘总市值均低于人民币3亿元”

　　优化财务类指标新增“扣非前后净利润为负且营业收入低于人民币1亿元”组合财务指标删除单一的净利润为负值和营业收入低于1000万元指标

　　实施风险警示后的下一年度财务类退市指标交叉适用

　　优化规范类指标新增“信息披露或者规范运作等方面存在重大缺陷”退市指标

　　新增“半数以上董事对年报或半年报不保真”退市指标

　　完善重大违法指标新增财务造假退市判定标准的量化指标原重大违法退市指标仍保留

　　退市程序取消暂停上市和恢复上市环节；连续2年触及财务类退市指标直接退市连续三年亏损暂停上市，如次年转盈可恢复上市

　　退市整理期取消交易类退市情形的退市整理期

　　其他类型的退市整理期首日不设涨跌幅限制