4大美妆公司PK：御家汇前三季度暴涨“翻身”，线上狂吸金|市值_新浪财经

原标题：4大美妆公司PK：御家汇前三季度暴涨“翻身”，线上狂吸金来源：新京报

经历三个季度的“披荆斩棘”，4大美妆公司战绩揭晓。

不同于上海家化和丸美股份前三季度业绩双双下滑，御家汇和珀莱雅的营业收入录得增长，其中御家汇营收同比上涨48.53%，扣非净利润则暴涨1149.61%。

这四家美妆类上市公司系A股目前市值最高的几家公司，合计市值超过1000亿元。值得一提的是，几家公司的线上渠道都扮演了重头角色。御家汇一度陷入增收不增利的怪圈，线上渠道成了主要销售来源。在自有平台和第三方平台两条战线下，上半年平台销售金额所占营收比例达到将近9成。相比之下，上海家化线上营收占比最低，但近年来已经从约16%扩大至34%。

如今，战火已然烧至线上，几家公司正在试图引入新玩法。

业绩大PK：谁营收暴涨，谁黯然下降？

前三季度对于美妆公司来说，有人欢喜有人忧。

从营业收入方面看，御家汇表现最为优异，前三个季度营收实现23.41亿元，同比增长48.53%，归属净利润同比上涨862.76%至7228.08万元，扣非净利润暴涨1149.61%至6829.93万元。

值得注意的是，御家汇此前曾经多次被质疑“上市即业绩下降”，本次三季报披露后一改业绩疲态。在公告中，御家汇表示，营收增加主要是销售增加所致，净利润提升主要是因为本期盈利能力改善。

同样，市值破300亿元的珀莱雅今年前三季度也录得了业绩增长。公司三季报显示，今年前三季度，珀莱雅实现营收22.91亿元，同比增长10.14%；归属净利润实现2.85亿元，同比增长18.74%；扣非净利润为2.88亿元，同比增加21.14%；因销售增长，经营活动产生的现金流量净额2.07亿元，同比增加184.78%。

比业绩更为亮眼的是珀莱雅市值的不断攀升。从2017年底上市以来，珀莱雅股价涨幅超过十倍。截至10月29日午间收盘，珀莱雅市值达355.14亿元，稳坐国内美妆类上市公司市值的头把交椅。

相比之下，市值被后来者追上的老牌上市公司上海家化则是业绩继续下滑。2020年前三季度，上海家化营收、净利双降。公司今年前三季度实现营业收入53.62亿元，同比下降6.51%；归属上市公司净利润约3.12亿元，同比下降42.25%。

上海家化方面表示，2020年是上海家化的改革年，公司各项工作正处在优化调整期，上海家化的业绩逐渐有色。第三季度，上海家化实现营收16.78亿元，同比下降7.45%；净利润为1.29亿元，同比增长33.4%。

同样录得业绩下滑的还有丸美股份。三季报显示，今年前三季度，丸美股份实现营业总收入11.4亿，同比下降6.1%；实现归属净利润3.4亿，同比下降5.9%；报告期内，公司毛利率为67.4%，同比降低0.5个百分点。

丸美股份曾经历五年的IPO长跑，2019年7月成功登陆上交所，以每股20.54元的发行价格，创下本土化妆品企业发行价新高。上市后，丸美股份一度成为“牛股”，市值超过上海家化。不过，截至10月29日收盘，丸美股份的市值已经和上海家化所差无几。

渠道之争：疫情下激战线上，御家汇9成营收来自“网购”

突如其来的疫情，已然让美妆市场的线上渠道之争越发激烈，这一点在御家汇身上尤为明显。

有“淘品牌”之称的御家汇，本身对于线上渠道较为依赖。御家汇的线上渠道主要包括自有平台和第三方平台。2020年上半年，御家汇的第三方平台销售金额达到12.03亿元，占营业收入的85.08%；自有平台销售金额为3461.67万元，占营业收入的2.45%。2019年，第三方平台的销售金额为21.06亿元，同比下降0.98%，占营业收入比重87.33%。

实际上，2018年上市之后，御家汇的业绩陷入了增收不增利的怪圈。Choice数据显示，2018年和2019年，御家汇分别实现营业收入22.45亿元和24.12亿元，但归属净利润分别实现1.06亿元和2722.27万元，同比下滑17.53%和79.17%。

彼时，御家汇表示，净利润的下降是因为公司加大了市场投入和渠道建设力度，影响短期盈利能力。

在今年新冠肺炎疫情冲击下，御家汇反而迎来业绩暴涨。今年前三季度，御家汇分别实现营收5.17亿元、8.97亿元和9.27亿元，刷新去年同期记录。

珀莱雅的线上渠道主要通过直营、分销模式进行运营，渠道主要有天猫、淘宝、唯品会、京东、拼多多、云集等。虽然在三季报中未披露数据，但是2020年半年报显示，珀莱雅今年上半年线上渠道营收为8.78亿元，同比增长43.85%，占比 63.55%，2019年同期占比为46.01%。

与之类似，丸美股份的线上渠道主要为天猫、唯品会、京东等电商平台，主要通过直营、经销模式进行运营。2020年上半年，丸美股份线上实现营收4.26亿元，占比 53.71%，同比增长 27.4%，其中线上直营增长 45.96%；线下实现营收3.67亿元，占比46.25%，同比下降23.47%。

老牌上市公司上海家化此前曾被诟病“渠道老化”，公司在新任董事长潘秋生上任后也推进渠道改革。据上海家化介绍，今年前三季度，公司在线上方面实现20%以上销售增长。实际上，从2016年开始，上海家化就在发力线上渠道。过往财报显示，2016至2019年，上海家化的线上渠道分别实现营收8.5亿元、14.17亿元、16.03亿元、25.83亿元，分别占整体营收比例15.97%、21.84%、22.46%、34%。

贝壳财经记者注意到，美妆公司也在上新新玩法。

御家汇此前曾经在财报中多次表示，公司通过外延并购等方式不断扩大公司品牌矩阵，突破单一品牌发展的瓶颈、寻找新的增长空间，提升整体规模效应和市场占有率。此前，公司曾经开拓了海外品牌代理业务，运营的跨境品牌包含日本城野医生、美国洗护品OGX、意大利时尚彩妆品牌KIKO等。

此外，2019年年报显示，御家汇于2018年推出了独立开放平台“水羊国际”，2019年，水羊国际与天猫国际合作，并明确了海外市场发展方向，与东南亚主流平台Lazada，shopee等达成战略合作，成为平台重点主推跨境卖家，年终大促期间销售额增长约900%。

御家汇2020年半年报显示，公司旗下负责从事代理品牌销售业务的两家公司——香港御家韩美科技有限公司和香港御强有限公司合计营收5.38亿元，占到御家汇总营收的38%。

此外，上海家化也披露，公司经营合资及代理品牌包括片仔癀、艾合美、芳芯、碧缇丝等。珀莱雅则通过设立合资公司、签约中国区代理等方式拿下了彩妆品牌彩棠、西班牙护肤品牌SingulaDerm等多个国内外美妆品牌。据珀莱雅披露，2020年上半年，其其他品牌（含跨境品牌代理业务）营收 2.51 亿元，同比增长 64.32%，占比 18.14%。

新京报贝壳财经记者张泽炎编辑王进雨校对李世辉