广发证券郭磊：越来越多的行业出现分化重视经验规律性_新浪财经

　　10月28日，一场中国投资界顶级盛会启幕！百位基金行业大佬、研究领域大咖、上市公司高管齐聚深圳，参加中国分析师大会暨第二届新浪财经金麒麟最佳分析师颁奖盛典。

　　广发证券首席宏观分析师、发展研究中心执行董事郭磊获奖感言：

　　正如刚才主持人所说，疫情打乱了今年的宏观节奏，今年整个宏观面的变化是非常剧烈的。但是回过头来我们看股票、债券、商品，今年算是传统的宏观策略框架，包括美林时钟相对比较有效的时段，站在年末这个时点，跟大家分享几点个人感受，我主要说三个词：

　　第一是重视变化。这次疫情大家看到很多新兴的消费形态，比如线上办公、线上教育，这些需求起来，对于整个消费电子产品有非常明显的影响，并且进一步传递到上下游产业链，而且在这次疫情之中，随着供给链的冲击，很多产能也发生转移，中国很多的企业就是因为整个产业链的调配能力相对最强，所以承接了全球这一部分产能，而且在这个过程中是深度受益的，这一点也带来了资本市场相对明确的机会。同时我们也知道今年的政策重点转移到了宽财政，这个对应到今年建筑产业链的影响也比较明显的，所以这是我想说的第一个词，重视变化。

　　第二是趋势。随着中国人均GDP跨过1万美元这样一个S曲线，随着工程师红利越来越成为主导经济增长的要素，我们看到高端制造和美好生活越来越成为我们的主产业趋势。这其实也决定了，它所影响的一些产业链，包括科技、科技赋能的制造、消费，是整个资本市场相对最关注的产业趋势。按照我们圈内的话来说就是赛道比较好，所以我们要尊重趋势。

　　无论是变化还是趋势，都不是全部，大家看到今年随着年终PPI的见底，货币供应量逐渐的放缓下来，我们看到典型的估值扩张在三季度、四季度还是有一个终结。而且伴随着这个过程，越来越多的行业出现了分化，所以无论是赛道怎么样，趋势怎么样，它背后还会受另外一个因素的影响，这个就是经验规律。经验规律性重于逻辑，站在这个时点，我们特别想要强调的是，这种经验规律的力量，到一定阶段还是要引起充分的重视。

　　最后再次感谢主办方新浪财经，谢谢所有为我们投票的朋友，谢谢我们公司的各位领导、同事，谢谢我们团队的各位小伙伴，恭喜大家。