为什么银行股能逆势上行?|银行股_新浪财经

原标题：为什么银行股能逆势上行?

上半年银行业绩整体呈下滑态势。以六大行为例，半年报显示，上半年六大行净利润均出现同比下降，邮储银行、农业银行、建设银行、工商银行、中国银行、交通银行分别同比下降9.96%、10.38%、10.74%、11.40%、11.51%、14.61%。但是，反观银行股走势，进入4季度后异常强势，平安银行甚至创出历史新高。银行股为什么在业绩压力下股价能逆势上升?4季度仍是配置银行股的恰当时期?

六大行仍处估值洼地

蔡英姿

银行上半年业绩下滑，有政策的因素。众所周知，新冠疫情爆发，为了稳住实体经济尤其中小企业，中央要求年度金融向实体让利1.5万亿，这个让利政策，直接导致中报银行利润率和坏账率压力都不小。不过，如果你看六大行的下滑幅度，齐刷刷的下降10%至11%之间，是巧合吗?

三季度，在疫情得到有效控制后，中国完善常态化防控机制，加速推进复工复产、复商复市。国家统计局最新公布的数据中国经济复苏快于预期：第三季度中国经济增速加快至4.9%，前三季度增速转正!

也就是说，原来压制商业银行业绩增长的因素在三季度减少了。我们先看银行三季报如何，个人以为，进入4季度后银行股相对强势，除了银行股估值低的因素之外，就是有资金相信银行让利步入尾声。银行股业绩最差就是半年报，三季度业绩即将恢复性增长。

另外，股市炒的是预期。银行股在过去9个月只是偶尔异动一下，现在的股指都在10倍PE之下，四大行甚至低至5倍PE。同样是做放贷生意的蚂蚁集团即将发行上市，各投行给的估值在70倍PE以上，难道就没有比价效应?

今年前三个季度，蚂蚁集团实现毛利润695.49亿元，比2019年同期的399.07亿元增长74.28%，毛利率上升的原因，是公司总收入增长快于交易成本——由于疫情原因月，停止向阿里巴巴集团及软件和技术服务公司支付许可费，销售费用、管理费用和研发费用占公司总营业收入的比例明显低于2019年1月至9月。

工行还没公布三季报，我们看半年报，工行上半年业绩即使同比下降11.2%，那也实现净利润1497.96亿。如果具体看工行业绩下滑的原因，是因为上半年计提各类资产减值损失1254.56亿元，同比增加262.76亿元，增长26.5%，其中贷款减值损失1117.05亿元，增加198.09亿元，增长21.6%。也就是说，是计提多了，导致业绩下滑，计提损失一年也就一次吧，总不能老计提吧。

就六大行的赚钱体量来看，说蚂蚁上市的市值要大于六大行，起码也显示出六大行的估值洼地吧!总有资金愿意去买一些低估值的蓝筹股。况且，银行让利实体经济的行为也是适度让利，并非持续非理性的让利，假如四季度经济稳定复苏，国家不再要求商业银行向实体让利的话，那么银行股的业绩增长是可期的。

10月14日,人民银行举行第三季度金融统计数据发布会，调查统计司司长阮健弘称，我国企业的中长期贷款增速持续加快，特别是制造业的中长期贷款增速已经连续11个月上升，9月末企业中长期贷款余额增速创2018年以来新高，金融机构对重点领域的资金支持力度不断加大。

从另一个角度看，银行今年业绩的基数低，明年同比增长的幅度就大。

二级市场上，4季度还要不要配置银行股?

10月基金重仓股时不时冒一个跳水股，而银行股处于稳步向上。表明有基金在套现高位股锁定利润，然后潜伏金融股。尤其是本周，上证指数四阴一阳，银行股逆势而上，杭州银行、招商银行和平安银行股价都创历史新高了，兴业银行离新高也近在咫尺。这种逆势拉升的行情，说明有资金把银行股当做投资避风港。

不过，从周涨幅来看看，中小银行股相对活跃得多。估计是深沪股市成交量萎缩的结果，没有大成交量，要么做浮动筹码少的，要么玩市值小的，大市值银行股相信要等到市场对银行股行情有一定认同度才会启动。

银行股表现不俗须有长线思维

曹中铭

步入四季度以来，沪深大盘欲振乏力，但银行板块表现却一枝独秀。众多银行股创出近两个月以来的新高，而平安银行更是创出历史性高点，也成为近期沪深股市最大的“黑马”。个人以为，虽然四季度银行股表现不俗，但对于投资银行股，却需要有长线思维。

与券商股、保险股一样，银行股属于金融股，因此在资本市场属于一个独特的存在。2020年以来，金融股最突出的表现莫过于7月初的大涨了。以券商股为龙头，保险、银行股的大幅上涨，也带动了沪深大盘的强势上涨，市场上也因之出现“牛市来了”的声音。但是，在7月初的昙花一现式的表演后，股市并没有进一步向上拓展空间，而是步入了持续的调整中。

事实上，如果仅仅从上半年的业绩看，银行股四季度的表现明显与之背离。资料显示，上半年六大行净利润同比均出现下降，邮储银行、农业银行、建设银行、工商银行、中国银行、交通银行同比分别下降9.96%、10.38%、10.74%、11.40%、11.51%、14.61%。在全球经济表现较差，且新冠疫情仍然不明朗的背景下，银行股是没有上涨基础的。但量，此次银行股整体上出现上涨，似乎又并非没有原因。

银行股虽然盘子都较大，且其中“巨无霸”并不少，但银行股的估值普遍较低却也是不争的事实。如截至10月22日，沪深股市上市的银行股，市盈率最高的宁波银行也不过13.67倍，而最低的民生银行则只有4.15倍。35只银行股中，市盈率超过10倍的只有7只。较低的估值水平，显然是银行股受到市场资金青睐的原因之一。

而从整个大环境看，国内疫情已得到较好的控制，经济增长潜力显现。上半年受疫情、外贸等原因的影响，GDP增速差强人意。但三季度取得4.9%的增长，显然对于提振投资者信心是大有裨益的。毕竟，只有经济出现增长，上市公司业绩才会出现增长。虽然三季度增速仍然不能与去年同期相比，但这一成绩的取得，已经是非常难能可贵的了。

此外，银行股由于总股本较大，在资本市场中往往能够扮演“定海神针”的角色。六大行都是资本市场的“巨无霸”，银行股的联袂上涨，能够对指数产生一定的影响。在四季度整个市场仍然没有摆脱疲态的情形下，银行板块的上涨，一方面能够对指数起到一定的支撑作用，另一方面也能对市场信心起到一定的支撑作用。要撬动银行板块，必须有大资金才行。因此，银行股的上涨，已透露出大资金的动向，背后或隐藏着某种“秘密”。

银行股出现上涨，其股性显然比原来活跃了许多。四季度银行股能否配置，个人以为需要用长线思维来看待。即使银行股出现了上涨，但整体上估值水平仍然较低。从估值上分析，是可以配置的。不过，如果寄希望于通过配置银行股，在短期内获取良好的收益，显然又是非常不现实的。银行板块从来都不是短炒的对象，大资金介入银行股后，也不可能在短期内就从中撤出。

对于银行股，如果配置的话，至少需要中线持有，更需要保持长线思维。事实上，长线持有银行股，每年既可获得丰厚的分红，股价出现上涨的话，还可获得差价收入。只要有资金，银行股其实是一个进可攻，退可守的投资标的。对于价值投资者，以及长线投资者而言，银行股无疑是一个非常好的投资标的，但对于短线投机客而言则是例外。

不排除长线资金着手年终业绩行情

皮海洲

进入4季度，银行股的表现总体强势。以工商银行为代表的六大行股票走势稳健，稳中有升;而以平安银行、招商银行为代表的中小银行股则明显走出上升的走势，其中平安银行等银行股还创出了历史新高。

银行股的这种走势或多或少有些令人意外。毕竟今年上半年银行股的业绩整体呈下滑态势。这其中的玄机又在哪里呢?

银行股的上涨当然是有其道理的。虽然今年上半年银行股的业绩整体下滑，但这主要还是一种政策性的业绩下滑，而不是银行经营本身出现了问题。一方面是从政策面来说，政府部门要求金融系统全年要向企业让利1.5万亿元，这对于企业来说，是一个重大利好，但对金融系统来说，却是要忍痛割爱了。而这1.5万亿元的让利，银行系统显然是要挑大头。这对于银行股的业绩显然会带来一定的影响。

另一方面，为了防范风险，银保监会方面也是“督促银行保持利润合理增长，做实利润”。为此，银监部门还对部分银行进行窗口指导，建议适当控制上半年利润增速，增幅尽量不超过两位数。因此，银行股上半年业绩下滑，不排除是基于“做实利润”的需要，是银监部门“窗口指导”的结果。而根据当时的监管要求，各家银行要切实补充资本。适当降低分红，不增加奖金，把有限的利润更多用于资本补充，提高风险抵御能力。

不仅如此，即便上半年银行股业绩呈现出整体下滑的趋势，但银行仍然还是A股上市公司中最赚钱的行业，银行股的业绩仍然总体偏好。尤其是相对于银行股的股价来说，还是有着一定的投资价值的。这一点最明显地体现在银行股的市盈率上面。以六大行为例，市盈率最高的工行也就在6倍附近，而建行与中行则在5倍以下。可以说，银行股的市盈率在A股上市公司中属于最低的板块。因此，银行股的投资价值还是相对突出的。

还有一个很重要的原因，就是六大行的股价目前处在一个相对低位，这使得投资者对六大行的投资变得较为安全。从A股的走势来看，4月份到7月上旬，A股总体表现为上涨的走势，尤其是7月上旬，A股更是大幅拉升。目前大盘的指数其实还是停留在7月上旬拉升后的高位。但六大行虽然在7月上旬也有过短暂的上涨，但股价很快又从终点回到了起点，有的甚至还回到了起点以下。因此，当下的六大行股票基本上是没有上涨的，也是落后于大盘指数的，所以存在补涨的要求。

当然，银行股的上涨也与中国经济走出疫情的影响有很大关系。今年新冠疫情困扰全球经济，但在世界主要经济体中，唯有中国走出了疫情的困扰。最新公布的第三季度GDP数据显示，我国的GDP为4.9，是全球主要经济体中唯一正增长的国家。春江水暖鸭先知，经济形势的好转，银行总是最先从中受益的。因此，目前银行股的上涨，与市场对中国经济发展的看好也有较大的关系。至于平安银行走势强劲，甚至创出历史新高，除了银行股的属性之外，也与深圳本地股的属性有关。深圳的再次改革，对于作为本地银行的平安银行来说，也是一个巨大的发展机会。

此外，目前已进入四季度，是着手备战年终业绩浪的时候。而每年银行股在分红派现上的高股息率都是年报行情的一大亮点。虽然今年银行股的分红回报会低于往年，但相对于其他的上市公司来说，银行股的分红回报仍然还会是亮点。因此，不排除一些长线资金在着手年终业绩行情的准备。

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