原标题：获阿里入股股价却跌停 众信旅游突围不容易
尽管获阿里入股，众信旅游（002707.SZ）的股票却意外大跌。
9月29日晚间，众信旅游发布公告称，公司控股股东、实际控制人冯滨以每股8.46元的价格向阿里巴巴（中国）网络技术有限公司转让其持有的众信旅游约4547.03万股无限售条件流通股，约占众信旅游总股本的5%。同时，该公司还与阿里旅行签署了《战略合作框架协议》，双方将通过阿里旅行在科技、互联网、大数据技术、品牌、系统管理方面的优势，结合众信旅游在产品、运营、采购、分销等方面的经验，相互提供合作资源支持以开展全面合作。
两份公告的背后意味着，众信旅游不仅获得阿里“输血”，同时也将与阿里旗下的旅游板块业务开展深度合作。
但二级市场反映却出人意料。9月30日，众信旅游股价跌停。
阿里能否成为“救命稻草”？
疫情对国内旅游行业造成的冲击不言而喻，特别是海外疫情的蔓延更是让众信旅游苦不堪言。
作为主打出境游的旅企，过往出境游业务占据了众信旅游近九成的主营收入。而自今年1月27日起，国内出境团队游业务暂停，且至今未恢复，这对于众信旅游的经营冲击十分巨大。今年上半年，该公司实现营业收入12.41亿元，同比下滑78.40%；亏损1.76亿元。
21世纪经济报道记者查阅众信旅游财报发现，虽然该公司今年上半年业绩较差，但现金流维持正向——报告期内经营活动现金净流量为1.70亿元，整体现金净增加额1.61亿元。此外，该公司截至今年上半年的期末现金余额为11.29亿元。
不过，众信旅游需要面临一定的短期偿债压力。截至今年上半年，该公司短期借款为10.42亿元，已接近同期期末现金余额。
也因此，众信旅游此前曾公告称拟向实控人冯滨借款不超过5亿元，借款期限不超过24个月。
此次阿里入股对众信旅游有一定的“输血”意义。约3.85亿元的股权转让金额，使得阿里成为该公司第三大股东。
实际上，在外界看来，阿里入股众信旅游的更大意义在于，未来双方在业务方面的合作。
出境游的停滞，给众信旅游带来“致命一击”，这需要该公司开辟新的盈利点。
在获得阿里战略投资之时，双方还宣布达成战略合作，探索“旅游新零售”模式，并成立合资公司。该合资公司由众信旅游和阿里旅行分别出资6750万元和8250万元，持股比例分别为45%、55%，主要从事旅游产品分销解决方案系统能力输出以及旅游产品分销平台业务。
阿里旅行所拥有的飞猪平台，在日前宣布百亿补贴计划之时，重申自身OTP定位，即让商家和消费者直接对接，突出公开透明的交易性质，以区别于OTA企业。
中国国际金融股份有限公司研究院何伟分析认为，目前中国旅游产品线上化率低，旅游产品供应方、销售网点呈现规模小、IT 能力有限的特点，双方设立合资公司希望通过IT、支付等赋领域能，建立联系上下游小B 端的分销平台。
众信旅游突围不易
成立于1992年的众信旅游，是国内老牌旅企。2018年，该公司与竹园国旅原有的两家大型出境游批发商进行合并，成为国内最大的出境游运营商之一。
数据显示，众信旅游目前在国内主要一、二线城市设有门店，并同样下沉到三四线城市，代理客户超过2000家、合作网点破万，是国内线上线下各大零售旅企的主要供应商。
与阿里的合作，使得众信旅游获得了强力的线上分销渠道，简言之，众信旅游获得了阿里强大的流量背书。
早期，面对线上模式的威胁，线下旅企通过自建线上渠道或选择与OTA合作，通过后者搭建的平台销售旗下旅游产品。但随着业态的延伸，部分OTA企业拓展线下渠道，侵蚀线下市场份额。而线下旅企由于自身产品单一、业务模式数字化程度低等缺点，受到压制。
以众信旅游、凯撒旅业为代表的线下龙头旅企主动开辟线上渠道，以应对冲击。以众信旅游为例，2014年，该公司对悠哉旅游网进行战略投资，加强出境游产品线下资源与包括移动端在内的线上渠道。
但实践效果来看，传统旅行社由于缺少数字化基因和专业人才，他们拥抱线上的举动并不深入，这使得其所搭建的线上渠道吸引的流量效果不佳。因此，而此次与阿里的合作对众信旅游而言有着重要的意义。
然而，众信旅游所要面对的现状，恐非阿里入股即能解决。
出境游的停滞，短期内需要该公司出现“断腕”之举。在今年的半年报中，该公司表示，考虑到国内游市场需求已由价格导向的低质低价产品逐步向高品质的个性化、定制化产品变化，众信旅游组建了国内产品部门，对接境内各类资源，还将大力拓展国内批发和零售业务，充分发挥线上线下销售体系协同作用。
众信旅游被迫将业务重心转移到国内市场。这要求，该公司必须加大针对国内市场的旅游产品研发以及资源渠道的拓展。但针对公司过往出境游业务收入占比近九成的营收结构状况，众信旅游短期内实现业务收入结构的快速转换恐非易事。
值得一提的是，众信旅游也在尝试其他业务拓展，即与中免集团合作，在境内外国家开展“旅游+购物”模式。而这一新业务的延伸效果，同样也需时间检验。
（作者：曹恩惠,实习生成万吉 编辑：徐旭）
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