别让监管重拳打在棉花上|证监会_新浪财经

原标题：别让监管重拳打在棉花上

将违规违法案件移送司法机关，这在近年来已成常态。比如近期，证监会就依法将10起上市公司财务造假等涉嫌证券犯罪案件移送公安机关。而自2019年以来，证监会共向公安机关移送涉嫌违规披露、不披露重要信息犯罪等案件24起，包括康美药业财务造假、天翔环境实际控制人背信损害上市公司利益等典型案件。将案件移送司法机关，对于严厉打击市场违规违法行为，保护投资者利益等多方面具有积极意义。

然而，对于乐视网的处罚却引发市场的质疑。根据乐视网发布的公告，因涉嫌信息披露违法、欺诈发行等违规违法行为，证监会拟决定对乐视网处以60万元罚款，同时对乐视网处以募集资金百分之五即2.4亿元罚款。信披违规处以60万元的罚款，相对于欺诈发行的2.4亿元的罚款，简直可以忽略不计。此前无论是万福生科还是欣泰电气，证监会均没有如此重罚。比如欣泰电气欺诈发行案，证监会只处以募集资金3%的处罚，而对乐视网处以5%的处罚，按照旧版证券法，其实已是顶格处罚了。

不过，由于乐视网涉嫌虚假陈述与欺诈发行，在遭遇证监会巨额罚款的同时，还有可能面临着投资者根据最高法的司法解释提起索赔诉讼的问题。事实上，自去年证监会立案调查乐视网后，多家律师事务所就已开始了维权投资者的登记、材料收集等方面的工作。因此，对于乐视网而言，其所付出的代价，不仅仅只是罚款那么简单。

但如今的乐视网，业务几乎停滞，客户大量流失，早已资不抵债。而且，其资产早已被相关法院层层冻结。而根据规定，债权人的权益会优先保障。因此，休说是证监会的巨额罚款，就连索赔的投资者，或许也会遭遇赢了官司赔了钱的尴尬。

近年来，证监会一直在强化“从严监管”的理念，对于严重违规违法行为，往往会处以顶格处罚，重罚违规者也产生了一定的效果。但对于乐视网而言，由于行政处罚实际上难以执行，证监会的此次重拳，更像是打在了棉花上。看起来非常有力，但实际上不会产生真正的效果。只有形式上的意义，而不具备实质性的内涵。

客观上，监管重拳打在棉花上的类似现象在市场上并不乏见。比如证监会曾对多起操纵市场案作出巨额罚款，但没有全部缴纳到位的并不少见。像厦门北八道操纵市场案，证监会开出了55亿元的史上最高罚单。但在案发后，其通过减少注册资本，转让股权，销毁证据等方式逃避处罚，也让天价罚单难以落实。此外，像欣泰电气欺诈发行案，发行人曾在招股书上承诺如果存在欺诈发行行为，将回购全部股票，证监会作出处罚后，由于自身难保，最终不了了之，也导致重罚的效果大打折扣。

个人以为，避免监管重拳打在棉花上的故事重演，除了强化监管之外，进一步提高上市公司质量，完善市场基础性制度建设亦是不可或缺的。