上市次日换手率飙至76% 十倍新股康泰医学多少钱才合理？

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　　原标题：上市次日换手率飙至76%，十倍新股康泰医学(14.390, -0.23, -1.57%)多少钱才合理？

　　作者：董鹏 编辑：朱益民

　　赶上了这么个年份，沾上“康泰”二字的上市公司都被极力追捧……一个是因疫苗火热的康泰生物(15.250, -0.04, -0.26%)，另一个就是昨日上市的创业板新股康泰医学。

　　8月25日，康泰医学仍然延续涨势，虽然与上市首日尾盘的“疯狂五分钟”无法相比，但是午后最大涨幅仍然达33.89%，全天上涨17.79%。

　　其交投程度也堪称活跃至极，当天换手率较24日进一步提升至76.09%，前个交易日其换手率为68.61%。

　　筹码经过充分交换后，最终得出了8月25日138.99元的收盘价，只是这个“公允价格”真的合理？康泰医学究竟多少钱才合理？

　　遗憾的是，由于新晋上市，目前并无卖方机构为其给出盈利预期值及合理估值空间。不过，沿用卖方估值思路，是可以得到康泰医学大致合理价格的。

　　康泰医学的运气好，刚好赶上了科创板注册制首批上市，并叠加新冠疫情对下游医疗器械需求的带动。

　　这使得该公司今年经营数据全面爆发。过去三年，康泰医学营收始终维持在3.8亿元，净利润在7000万元左右波动，而今年上半年该公司收入大幅提升至7.51亿元，净利润增至3.64亿元。

　　财务指标的增长，主要源于该公司红外体温计、血氧类等需求量激增。按照康泰医学的预测，今年1-9月，公司净利润在4.37亿元至4.83亿元之间，中位数为4.6亿元。

　　换言之，康泰医学单季度利润在1.5亿元左右，其中上半年单季度利润达1.8亿元。若四季度利润按2亿元估算，该公司全年利润为6.6亿元。

　　按照最新总股本折算后，该公司2020年度每股收益在1.64元附近。

　　反观已上市的医疗器械行业公司，今年受疫情影响大幅上涨，年内已上市个股涨幅中位数为76.6%，带动行业估值中位数从38.22倍升至8月24日的61.16倍。

　　若按照这一行业均值，及上述利润预期值计算，康泰医学股价应为100.3元。

　　需要指出的是，康泰医学上市前曾选取了鱼跃医疗(37.190, 0.10, 0.27%)、宝莱特(7.280, -0.06, -0.82%)和理邦仪器(12.690, 0.01, 0.08%)等5家同业公司进行估值比较。

　　据统计，上述5家公司8月25日PE中位数为27.25倍，算术平均数为36.7倍，均低于前述61.16倍的行业均值。即便按照较高的36.7倍估值计算，康泰医学理论股价应为60.12元。

　　60.12元的价格，与康泰医学上市首日的成交均价59.39元相近，100.3元的估价则略低于25日111.37元的成交均价。

　　当然，上述预期值均是基于已知数据进行的预估，还需面对康泰医学三、四季度利润规模提升或下降的可能，以及“炒新”惯性下二级市场资金推涨引发的溢价等多重变量。

　　相对确定的是，康泰医学再次冲高24日308元高价的可能性已经不大。

　　按照前述盈利估值水平倒推，这需要公司全年实现5.04元的每股收益，即全年20.24亿元的净利润，相当于四季度单季盈利15.6亿元……

　　或许，在138元仍在买入康泰医学的投资者和机构看的更远，已经将明后年的盈利预期也已计算在当前股价中了。

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责任编辑：张熠