多因素助推军工板块高歌猛进！“后浪崛起”的军工主题基金还有上车机会吗？_新浪财经

原标题：多因素助推军工板块高歌猛进！“后浪崛起”的军工主题基金还有上车机会吗？来源：天天基金网

　　8月14日，A股军工板块再度拉升走强，航天航空板块涨幅超3%，领涨两市，安防设备、船舶制造、大飞机等板块同样涨幅居前。中航飞机、海特高新等个股涨停。

国信证券认为，军工行业的行情可以持续的原因，主要有基本面向上、资金面市场机构持股处于低位、地缘政治扰动导致的题材增多三个方面。建议关注航空发动机、主战装备上量、无人机、导弹、新材料等景气度高、确定性强、业绩有望持续兑现的方向。

　　7月以来，军工板块强势领涨，申万国防军工指数7月以来涨幅达39%，同期上证指数上涨11%，大幅跑赢指数，拉长时间看，年内国防军工指数涨幅达52.49%，位居申万一级行业第二。军工主题基金也水涨船高，年内涨幅最高的富国军工主题混合年内收益达73.28%。基金经理指出，在军工板块火爆之际，没有上车的人蠢蠢欲动，但又怕已错过最佳增长行情。多位业内人士认为，尚未配置军工的投资者，可以等待市场出现调整后，积极介入。

多重因素助推军工股持续反弹

　　经历了8月12日的短暂回落后，13日军工股集体反弹，14日延续强势。

国信证券认为，军工行业的行情可以持续的原因，主要有基本面向上、资金面市场机构持股处于低位、地缘政治扰动导致的题材增多三个方面。首先，行业进入改革完成后的业绩变现期，基本面持续向上的确定性较强。其次，从资金面讲板块公募重仓持股行业占比依然处于历史低位，主流机构持股占比十分有限。最后，世界局势的不安定性急剧增加，大国“脱钩”迫使各国加强国防建设。

兴业证券坚定看好军工板块后市收益空间。该机构表示，当前仍处于本轮军工行情第一阶段爬升期，未来一段时间取得超额收益的关键在于把握增量资金的最大公约数。建议重点关注航天装备产业链滞涨品种鸿远电子，以及产业空间巨大、代表国家战略意志、科技与军工双重战略基石——航空发动机产业链龙头航发动力。

国海证券表示，强军须强军工，国防和军队现代化建设需要大批先进武器装备的支撑，军工行业长期向上发展的确定性强。

　　该机构建议关注航空发动机、主战装备上量、无人机、导弹、新材料等景气度高、确定性强、业绩有望持续兑现的方向。

　　一、航空发动机：新装备上量和原有装备升级替换对航空发动机新装和替换需求旺盛，预计未来十年国内军用航空发动机市场规模有望达数百亿美元。建议关注航发动力、航发科技、航发控制、钢研高纳等。

　　二、主战装备上量：一流军队建设需要大批先进武器装备的支撑，在装备补短板和型号上量的过程中，主战装备龙头及配套企业前景明确。建议关注中直股份、中航飞机、洪都航空、中航沈飞、中航机电等。

　　三、无人机：无人化是未来战争趋势，无人机等作战平台是无人作战体系重要组成部分，无人机内需和军贸市场需求旺盛。建议关注航天彩虹、星网宇达、华伍股份等。

　　四、导弹：实战化训练推动军队转型升级，训练要求和频次的提升必将带来导弹等消耗品用量的大幅提升。建议关注航天电器等。

　　五、新材料：复材等新材料在军民用飞机上的用量增长明显，随着军机上量，以及民用客机领域的快速发展，复合材料等新材料领域需求旺盛，将在较长时间内维持较高的景气度。建议关注中航高科等。（第一财经）

军工主题基金强势逆袭

　　7月以来，军工板块强势领涨，申万国防军工指数7月以来涨幅达39%，同期上证指数上涨11%，大幅跑赢指数，拉长时间看，年内国防军工指数涨幅达52.49%，位居申万一级行业第二，仅次于休闲服务板块。

　　军工主题基金也水涨船高，仅8月以来两周军工主题基金平均收益超5%，最高收益超12%，年内，涨幅最高的富国军工主题混合年内收益达73.28%，易方达国防军工混合年内收益也超70%。

　　从估值来看，中证军工指数年内涨幅达51.15%，估值已修复至适中位置。但较2015年和2016年的估值高位仍有很大上涨空间。

　　对于军工板块的强势增长，博时军工主题股票基金经理兰乔认为有以下三个方面的原因：

　　首先，预计“十四五”期间行业增长加速。军工是和平发展的前提，底线思维意味着我国必须强军形成战备能力。我国在十三五之前是武器装备能力建设期，十四五正式跨越进入装备放量建设期，以形成军工作战能力体系。这其中消耗类的装备将迎来大幅增长，景气度较高的子行业有导弹、飞机、电子元器件、复合材料等细分领域。

　　其次，板块估值处于2014年以来底部，相对估值便宜。经过近两周的上涨后，军工板块相当一批核心标的PE估值水平仍处在相对较低区间，预计未来5-10年又可以展望确定性较高的复合业绩增速。从成长、估值、催化三个维度看，当前一批军工板块的核心标的值得配置。从板块PE、PB估值纵向对比看，处于2014年以来及过去10年中的较低位置。从持仓结构看，公募基金2020年一季度的军工板块配置比例与2019年四季度相当，处于历史较低位。从产业发展角度，科技一直是国防军工的天然属性。同时，军事科技也是人类科技发展的最前沿，航空航天领域大量的先进技术转为民用，带动经济发展。从科技属性角度看，军工与半导体等科技板块类似，但军工板块此前一直是科技成长板块中估值较低的，从板块估值横向比较看，军工板块估值有提升空间。

　　第三，国防军工是大国博弈主战场、武器装备消耗属性增强。大国博弈，落实在细分科技领域上是国产化的不断推进，而国防军工是所有科技战的最高阵地，是大国博弈主战场。从国家意志自上而下看，军工行业的投入增长确定性高，从产业链反馈看，一些企业已经出现订单显著增长的迹象。从形成战备能力角度看，消耗性装备、高频使用装备的大幅放量增长势在必行，行业成长空间、估值体系会迎来双击。

在军工板块火爆之际，没有上车的人蠢蠢欲动，但又怕已错过最佳增长行情。多位业内人士认为，尚未配置军工的投资者，可以等待市场出现调整后，积极介入。

　　广发中证军工ETF及联接基金经理霍华明认为，长期看好未来军工板块行情。

　　他分析指出：“近期军工板块的行情一方面得益于板块和企业基本面的改善以及估值适中，投资具有一定性价比；另一方面，军工板块具备一定的逆周期性，国防支出也属于刚性支出。”

　　华金证券分析师王轶铭认为，本次军工景气周期的时间长度和强度都将超出投资者的历史经验。

　　在兰乔看来，在未来5-10年军工行业确定性增长的背景下，军工行业会出现很多投资机会。

　　“军工板块受外部事件驱动的影响较大，确实具有较强的主题投资色彩，但从更长期的维度看，军工企业的股价还是由基本面因素决定的，包括行业发展前景、生产经营状况、经营业绩等。”兰乔表示，“伴随着中国的大国崛起，我国军工企业整体面对的用户需求和时代背景是非常有利的。”

　　在军工板块，未来应如何投资布局？

　　霍华明建议，投资者可以关注军工板块里的国产替代自主可控、信息技术化等方向，包括军工的信息安全、北斗导航等主题。

　　兰乔表示：“增长快、消耗属性最强、确定性高的军工装备子领域将是我们的投资主线，其中主要有导弹产业链、先进战机产业链、先进材料产业链、电子元器件等细分领域。”

　　据兰乔介绍，军工产品的研发周期较长，包括前期的预研、立项、设计、研发、定型和量产等。从预研到定型的周期较长，且需要投入巨额资金；只有从定型到量产才能够真正看到订单落地和业绩释放。目前军工行业大部分主战装备已进入定型周期，正在走小批量生产或批量生产。

　　投资者需重视当下的军工投资机会，短期不追高、但中长期一定要保持密切关注。建议以定投的思路布局军工主题基金，逢回调逐步布局。（财富号）

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