【SMM评论】金属市场互有涨跌沪金小涨沪银涨逾2% 上期原油涨逾2%化工品全线走升|原油_新浪财经

原标题：【SMM评论】金属市场互有涨跌沪金小涨沪银涨逾2% 上期原油涨逾2%化工品全线走升来源：SMM

SMM5月26日讯：今日早盘LME金属市场互有涨跌，伦锌跌近0.8%，伦锡跌近0.2%，伦镍跌近0.1%，伦铝涨近0.4%，伦铅涨近0.7%，伦铜涨近0.8%。国内方面，沪铜涨近0.8%，沪铝涨近0.4%，沪镍微弱飘红，沪铅跌近0.1%，沪锌、沪锡跌近0.6%。

铅方面，基本面上，目前，原生铅生产较为稳定。而再生铅方面，因新扩建产能释放，废电瓶供应随着需求量的增加日趋偏紧，低价废电瓶依然难以采购，压缩企业生产利润，但据了解，目前再生铅企业原料库存可以保持正常，预计不会影响产量。消费端，目前来看，铅蓄电池市场消费暂无较大变化，但部分企业或年中冲量，加之随着海外疫情有所缓和，汽车蓄电池出口订单稍有好转，预计消费趋于稳定。库存方面，据SMM调研，截至5月22日当周，SMM五地铅锭库存总量至0.95万吨，较5月15日上周上升百余吨，铅锭库存仅是小幅微增，累库不及预期，利于支撑铅价。 SMM认为，目前铅锭库存累库不及预期，短期预计铅价走势偏强，但随着内外比值拉大，进口亏损减少，进口窗口打开加之预计这周进口铅将进入国内市场，铅价上涨料不具备可持续性。

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锌方面，就基本面来看，自2月下旬以来，国产锌精矿加工费持续下跌。截至5月22当周，国产锌精矿TC为5100元/金属吨。加工费的持续下跌，叠加锌价较春节后有所修复，使矿山的利润有所恢复，大部分矿山出货意愿好转，使得冶炼厂的原料供应紧缺问题逐步缓解。供应端，虽部分冶炼厂进行检修，但实际影响量集中在6月，且部分冶炼厂推迟了原定的检修时间，目前来看冶炼厂原料库存平均在20天以上，以及后续俄罗斯、澳大利亚地区的船货陆续到港，原料供应偏紧的问题基本缓解，后续关注冶炼厂检修情况。消费端，镀锌方面，大型企业仍然维持高开工率，终端消费订单将保持稳定。但由于前期的赶工订单基本做完，近期订单相较之前有所转差。压铸锌合金与氧化锌方面，当前海外订单暂无明显改善，内需拉动较为有限，整体表现仍然不佳。近期两会提议加强新基建，但具体传导至订单端仍需一定时间。总体来看短期内基本面支撑较弱，但前期空头止盈平仓或带动锌价小幅回调，后续关注两会政策带来的指引。

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黑色系方面，焦炭涨近1%，热卷涨近0.2%，不锈钢微弱飘红，螺纹微弱飘绿，焦煤跌近1%，铁矿跌近1.8%，螺纹方面，昨日期螺又下一台阶，处低位震荡，现货报价开市即下调20-50元/吨不等，市场交投情绪较差，但终端刚性需求有放量，致总体成交比上周五有一定好转。焦炭方面，本轮焦炭价格一路上涨主要原因是在需求较强的条件下，供应却在环保限产政策发布和保障两户期间空气质量出现回落。此外，山东省印发《关于实施焦化项目清单管理和“以煤定产”的工作通知》，要求全省实施“以煤定产”，加剧了供应紧缺的预期。综合而言，当前炼钢需求旺盛带动焦炭需求，焦炭整体库存下滑明显，再叠加山东、山西等地限产政策目标，短期内部分地区焦炭供应出现短缺，焦炭价格具备上涨动力。但后期应谨慎看多，政策的执行情况仍需持续观察。

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上期原油涨近2.5%，俄罗斯能源部称减产已达OPEC+目标水平，上海原油走强，国内化工品全线走升，石油输出国组织（OPEC）及其盟友组成的OPEC+从5月1起开始实施970万桶/日的减产协议，这给油价带来支撑。

贵金属方面，沪金涨近0.4%，沪银涨近2.1%，全球股市普遍上涨，这削弱了黄金的避险需求。有分析人士认为，表现还不错的美股、强劲的美元以及对短期通胀不佳的担忧使得黄金陷于震荡区域内。

截止9时40分，金属及原油市场合约情况：

SMM简评：

隔夜宏观面影响因素：

财政部：1-4月，国有企业营业总收入170271.2亿元，同比下降9.2%；税后净利润2105.6亿元，同比下降74.3%，其中，中央企业2342.5亿元，同比下降59.5%。地方国有企业-236.9亿元，同比下降109.8%。4月末，国有企业资产负债率64.6%，增长0.3个百分点。

银保监会等六部门：联合发布《关于进一步规范信贷融资收费降低企业融资综合成本的通知》。在企业生产经营、财务状况和外部环境等未发生明显恶化时，不得无故提出导致融资综合成本明显提高的新的增信要求；不得以断贷为由提高贷款利率，确保有资金需求的企业以合理成本获得贷款；不得继续对“僵尸企业”提供信贷支持，挤占银行可贷资金，推高其他企业融资成本。

最高人民法院：加强产权司法保护。坚持各类市场主体诉讼地位、法律适用、法律责任一律平等，不论国企民企、内资外资、大中小微企业，一视同仁、依法保护。坚持以发展眼光看待处理民营企业和企业家过去经营中的不规范行为。严格区分经济纠纷与经济犯罪、民事责任与刑事责任、合法财产与违法所得、公司财产与个人财产、正当融资与非法集资，对事实不清、证据不足案件的被告人坚决无罪释放，保护企业家人身和财产安全，激发创新创业活力。

央行副行长陈雨露：疫情的冲击会经历5个阶段。包括，国内扩散带来的冲击，欧美扩散导致外需下降带来的冲击，南亚非洲扩散带来的债务风险，风险叠加对金融体系带来的冲击，以及如何化危为机，以疫情为契机推动高质量发展。在这个过程中，“稳健货币政策更加灵活适度”中的“更加”要充分体现出来，要推动货币直达市场主体，避免出现套利行为，尽最大努力衔接结构性改革政策。

央行：2018年以来，12次下调存款准备金率，共释放长期资金约8万亿元。2020年5月15日，金融机构平均法定存款准备金率为9.4%，较2018年初已降低5.2个百分点。

铜：昨夜伦铜因夏季银行假期休市；沪铜2007合约收于43650元/吨，涨幅0.90%，成交量8.9万手，持仓量减5247手至10.3万手。昨夜铜价出现反弹，收回小部分日间跌幅，主因欧洲方面德国传出利好，将联邦债务上限从250亿欧元提升至300亿欧元，并逐步放松封锁措施，市场预期欧洲央行也可能会在6月推出更多宽松措施。但目前宏观情绪整体仍旧偏向谨慎，两会给出较强刺激政策预期基本落空，中美关系不确定性增加，预计铜价短线缺乏上涨动力。现货方面，昨日长单交付结束，但考虑到国内库存维持较低水平，以及冶炼厂发货仍旧不多，预计今日升水仍将挺价。预计今日伦铜5320-5380美元/吨，沪铜43500-44000元/吨。预计今日现货升水170-200元/吨。

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铝：隔夜沪铝主力2007合约开于12805元/吨，夜间围绕12800元/吨一线窄幅震荡，早间冲高回落，重心上移至12850元/吨附近，日内收涨于12840元/吨，涨幅0.39%，成交量减至8.1万手，持仓量为15.8万手。日线收小阳，缩量上涨。铝锭延续去库态势，现货升水维稳，近月合约再度走强，而供应增量和需求下滑的预期施压远月期价，预计今日主力运行区间在12600-13000元/吨。

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铅：今日铅价预判：沪铅延续强势走势，上行通道打开，短期惯性上具备冲击前期高点的可能，目前市场库存依然较低，从近期近月和远月的增仓来看，存在软逼仓风险。预计今日SMM1#铅价走势持平。

锌：今日预判锌价：隔夜，伦锌休市。短期关注海外矿山复工复产情况，若矿端紧张传导至炼厂原料紧张，预计将对伦锌提供支撑。隔夜沪锌收得一长上影线小阴线，下方布林道中轨提供支撑，上方20日线行成阻力。两会召开后，并未有进一步利好政策，预期落地后，叠加高位下游买货意愿较差导致社库入库放缓，沪锌重回弱势运行，未来需关注矿端问题是否会继续对价格产生支撑。今日预计：预计伦锌价格在1950-2000美元/吨区间内运行。预计沪锌2007合约价格在16100-16600元/吨区间内运行，料0#国产锌跌80元/吨。

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镍：市场暂时平稳运行，沪镍十万关口附近震荡，俄镍现货升水基本平稳，交投气氛偏弱，市场缺乏明显价格波动因素，整体呈弱稳表现。近期基本面方面主要关注不锈钢最新利润缩窄后镍生铁价格能否维持坚挺，以及海外消费的恢复情况。隔夜沪镍2007合约开于100650元/吨，夜盘延续日间横盘震荡局势，整体围绕日均线100800元/吨窄幅震荡，上方承压20日均线101000元/吨，沪镍振幅呈逐步缩小状，最后收于100570元/吨，较前一交易日结算价上涨180元/吨，涨幅0.18%，成交量为5.0万手，持仓量减791手至6.9万手，隔夜沪镍收于小阳柱，K柱上方面临20日均线及boll线中轨压力，后续关注沪镍承压两均线运行情况。

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锡：沪期锡走势：沪期锡主力2007合约昨夜夜盘开盘134180元/吨，最高134180元/吨，最低132380元/吨，收盘133160元/吨，下跌200元/吨。成交19604手，持仓18981手，减少7214手。沪期锡主力2007合约昨夜夜盘134180元/吨开盘后，受多头离场影响一路震荡走跌，下探至夜盘低点132380元/吨。尾盘时空头减仓，沪期锡探底回升，最终以133160元/吨收盘，呈阴线，实体部分位于5日均线附近，预计沪期锡主力2007合约下方支撑位于整数关口130000元/吨附近。

2020 中国镍铬不锈钢产业市场及应用发展论坛

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