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来源:证券日报
本报记者 张 颖
“天长靠盈利,日久靠业绩。”
在A股2019年年报和2020年一季报落幕时,市场各方将目光聚焦到对上市公司盈利能力的研判。一家公司的好坏最终体现在竞争力,包括产品的竞争力、行业内地位、生产技术水平是否先进等,衡量一家公司的竞争力有很多指标,而最基本也是最重要的一个指标就是毛利率。
众所周知,选择高毛利率的股票,是巴菲特投资的一条重要标准。通常情况下,毛利率高的公司意味着生存能力强,即使遇到恶劣的市场环境,产品销售不景气,公司即使降价促销,照样可以赚钱,但毛利率低的公司则很可能因为价格战,导致无法维系盈利,甚至引发倒闭危机。
527家公司毛利率超50%
毛利率,又称销售毛利率,是毛利与销售收入(或营业收入)的百分比。
随着2019年年报披露的收官,一些高毛利率上市公司也逐渐浮现,这些“盈利有术”的上市公司无疑受到了市场的积极关注。《证券日报》记者根据同花顺(308.750, 9.74, 3.26%)统计发现,截至5月5日,沪深两市共有3686家上市公司发布了2019年销售毛利率。2019年A股上市公司整体销售毛利率小幅提升至33.09%。
值得关注的是,有部分行业和上市公司的盈利能力维持在“销售毛利率50%”这条“暴利线”的上方。统计发现,剔除银行及非银金融行业及尚未公布年报的公司,沪深两市共有527家公司销售毛利率超过50%。
A股市场中,贵州茅台(1491.000, 16.00, 1.08%)的毛利率常年稳定在91%左右。2019年年报显示,贵州茅台的毛利率为91.3%,排名全部A股第17位。恒生电子(33.580, 0.84, 2.57%)、宝兰德(34.520, 0.84, 2.49%)、我武生物(22.200, 0.39, 1.79%)、泛微网络(70.690, -1.22, -1.70%)、微芯生物(18.020, 0.25, 1.41%)、康辰药业(24.160, -0.09, -0.37%)、万兴科技(78.090, 1.41, 1.84%)、冰川网络(23.490, 0.21, 0.90%)、首旅酒店(12.740, 0.03, 0.24%)、虹软科技(51.970, 2.44, 4.93%)、贝达药业(49.420, -0.68, -1.36%)、三六五网(16.260, 0.08, 0.49%)、正海生物(21.640, 0.33, 1.55%)、奥赛康(12.790, -0.13, -1.01%)、康弘药业(19.110, -0.05, -0.26%)、康泰生物(15.570, 0.06, 0.39%)等16家公司的毛利率均超贵州茅台。
通常情况下,毛利率超过50%即被视为“厚利”,而这些公司由于超强的盈利能力而更容易获得市场资金的青睐,特别是那些毛利率多年以来维持在较高水平且持续增长的上市公司,更值得关注。在这类高毛利率的行业和公司中,诞生长期走牛股票的可能性也比较大。
进一步统计发现,在上述527家“厚利”公司中,今年以来截至5月6日收盘,有306只个股跑赢同期上证指数,占比近六成。其中,以岭药业(14.220, 0.00, 0.00%)、硕世生物(71.500, 1.33, 1.90%)、泰林生物(18.680, 0.38, 2.08%)、紫天科技(15.260, 0.58, 3.95%)和安集科技(157.070, 5.94, 3.93%)等5只个股年内累计涨幅均超100%。表现尤其突出的是,以贵州茅台为首的22只个股股价更是创出了历史新高,成为A股市场中一道亮丽的风景。
医药股和科技股占半壁江山
行业毛利率变化一定程度上可以看出行业盈利能力的变动情况。
从上述527家高毛利率公司中可见,其中,有171家公司属于医药生物行业,占比逾三成。另外,75家公司和13家公司分别属于以科技股为主的计算机和电子行业。紧随其后的是传媒和食品饮料行业,公司家数分别为35家和33家。由此计算,医药股和科技股合计259家公司,占比近五成。
虽然医药股和科技股入围高毛利率公司的数量较多,但从行业整体盈利能力来看,统计显示,剔除金融类行业,在申万一级行业中,销售毛利率排名前五位的分别是食品饮料、休闲服务、医药生物、房地产和建筑材料等传统行业,2019年整体销售毛利率均超30%,分别为47.85%、44.2%、34.1%、31.5%和30.5%,盈利能力得到了市场检验。销售毛利率最低的行业是商业贸易、交通运输、建筑装饰、钢铁和有色金属等重资产行业,销售毛利率水平均不足15%。
可以看到,在白酒等传统行业的日子过得比较“滋润”的同时,以科技为主导的“后起之秀”也凭借快速走高的销售毛利率跻身“盈利能力超强”的新贵。多数分析人士认为,毛利率大幅波动的背后,行业景气度变化、经营成本下降、业务结构调整、资产出售以及并购重组等是主要因素。医药行业高毛利率是全球普遍现象,医药公司高毛利率的背后是持续的研发投入。
金百临咨询分析师秦洪在接受《证券日报》记者采访时表示,高毛利率,主要是指营业收入减去固定成本。好多医药公司、科技公司大多是轻资产公司,所以,固定成本很低。也就是说,毛利率高的公司,还包括轻资产公司和连锁经营的公司,其经营固定成本很低,比如酒店之类。所以,毛利率很高。但是,最终能否变成净利润率,还需要匹配三项费用,所以,高毛利率公司只是选择的一个视角而已。
华融证券分析认为,毛利率长期处于高水平的公司大都有经营壁垒,主要体现在如下四个方面:一是具备自然垄断资源的公司,如公路、稀有矿产资源类上市公司;二是品牌消费品,如名酒、传统中药等提供差异化产品的上市公司;三是在全球处于成本领先的制造业上市公司;四是技术在全球处于领先的上市公司。
社保基金持有近两成公司
毛利率是一家公司竞争优势的体现,很多以基本面为主的机构均将毛利率作为选股的重要指标之一。统计显示,在上述高毛利率的527家公司中,有103家上市公司前十大流通股股东中,出现社保基金的身影,占比近两成。其中,节能风电(3.040, -0.02, -0.65%)、华侨城A(2.470, 0.01, 0.41%)、复星医药(25.500, -0.08, -0.31%)、宋城演艺(8.760, 0.05, 0.57%)和联美控股(5.410, -0.03, -0.55%)等个股,社保基金持股数量均超5000万股。
一直推崇巴菲特理念的前海开源基金首席经济学家杨德龙,在接受《证券日报》记者采访时表示,高毛利率说明公司是一门好生意。目前看,A股市场毛利率高的主要是白酒、医药、科技等行业,这些行业的公司无疑是好生意,因为轻资产,收益率较高。另外,巴菲特看中的净资产收益率,这个指标的高低与毛利率指标是密切相关的,两个指标是一个意思,都是好生意,对股东来说回报比较高。
投资者需辩证地看待上市公司毛利率的变动。申银万国提醒,如果上市公司的营业收入出现大幅下滑,即便毛利率再高,其利润增长也很难保证高速,甚至反倒还有出现下滑的风险,这也许就是有些公司毛利率大增,但股价依旧低迷的原因。因此投资者更应关注那些因行业景气提升,或公司产品竞争力加强而使公司毛利率持续上升的潜力个股。在具体操作时,还需结合上市公司的资金周转率、负债率等财务指标及行业板块内个股的情况来综合判断其成长性。
责任编辑:公司观察
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4小时运行结束,总结全天市场运行,1)昨日银行新高市场普跌调整,年后首次强分歧,今日强修复,机器人(sz300024)、deepseek、半导体强势做多,明确科技主线,指数报收光头阳,下半周有望震荡攀升,继续聚焦主线科技方向;2)量能,沪深两市今日成交额17492亿元,较上个交易日18263亿元减少771亿元;3)行业板块方面,以加权涨幅来看56家行业47家红盘,电器仪表、通用机械、矿物制品等板块涨幅居前;煤炭、石油、银行等板块跌幅居前;4)市场延续结构型行情,题材热点快速轮动。详细解盘,可关注《翠霞首席课》的“热点直击”和“操盘指南”~~~ -
趋势领涨今天 07:05:02
今天走势最强的就是人形机器人(sz300024)概念,板块指数大涨超过8%,双林股份(sz300100)、丰立智能(sz301368)、平治信息(sz300571)等多股出现20CM涨停,新时达(sz002527)、弘讯科技(sh603015)等多股涨停。消息面上,苹果和Meta的较量从头显领域扩大到人形机器人(sz300024)。有消息称,宇树科技正与Meta接洽,探讨就家务机器人(sz300024)进行合作的可能。后续,Meta将开发软件、传感器和人工智能,并提供给宇树科技等公司进行生产。与此同时,苹果正在探索开发一款能够展示其AI技术和紧密集成能力的人形机器人(sz300024)。都对这个板块构成利好。近期热点主要就是在人形机器人(sz300024)和DeepSeek等相关概念上。deepseek完成机器人(sz300024)的大脑,其他产业链完成机器人(sz300024)的身体。机构预测,2025年人形机器人(sz300024)出货将会突破1万台。到2030年,预计人形机器人(sz300024)出货量将达到500万台左右,市场需求会升至约7500亿元。所以人工智能+人形机器人(sz300024)+deepsee概念的行情远远没有结束。技术上,今天大盘反弹没有放量,明天主要关注大盘的量能,能放量就看高一线,不能放量就等待再次回踩 -
宋谈股经今天 07:04:59
2月19日收评:创业板指反弹涨超2%,机器人(sz300024)概念股掀涨停潮1、市场全天震荡反弹,创业板指涨超2%。机器人(sz300024)概念股掀涨停潮,三丰智能(sz300276)、长盛轴承(sz300718)、双林股份(sz300100)、中大力德(sz002896)、巨轮智能(sz002031)、新时达(sz002527)等近60股涨停或涨超10%。半导体芯片股集体爆发,韦尔股份(sh603501)、帝奥微(sh688381)、路维光电(sh688401)、大为股份(sz002213)等封板,华虹公司(sh688347)涨超17%创新高。DeepSeek、算力等方向迎来修复,平治信息(sz300571)、盛通股份(sz002599)、禾盛新材(sz002290)、东港股份(sz002117)等多股涨停。个股呈现普涨态势,沪深京三市超4500股飘红,今日成交1.75万亿。截止收盘沪指涨0.81%,深成指涨1.46%,创业板指涨2.03%。2、板块概念方面,机器人(sz300024)、半导体芯片、新能源车、算力等板块涨幅居前,银行、电力、煤炭等板块逆势下跌。3、两市共4388只个股上涨,118只个股涨停,586只个股下跌,4只个股跌停,12只股票炸板,炸板率11%。 -
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反弹有点不足 明天见分晓昨天大盘大跌以后,今天出现高开高走,大盘虽然涨幅不大,但两市个股全线大涨,人形机器人(sz300024)、PEEK材料、减速器、工业母机、存储芯片、机器人(sz300024)概念、一体压铸、工业软件等板块涨幅靠前;煤炭、石油、银行、供气供热、电力等少数板块下跌,两市近180只个股涨停,2只个股跌停,创业板大涨近2%,走势强于主板。昨天大盘大跌,我们发布文章《缩量下跌 调整一步到位吗》提示,“大盘下跌没有放量,说明筹码锁定还是良好的,下个支撑在60日线3314点附近,今天已经到了,再下方就是20日线和30日线附近,这个点位都在3270点附近,所以,你想大盘有很大的下跌空间,这点也不现实”。今天大盘就是高开高走,说明我们分析是准确的。现在重点有两个:一是今天大盘反弹没有放量,昨天大盘下跌缩量,今天上涨也没有放量,但今天是第一天反弹,可以允许大盘缩量的,重点是看明天,如果明天大盘反弹还不放量,大家就要注意再次回调了。二是昨天大盘下跌,内资大幅流出超过千亿元,今天大盘反弹,内资流入不到百亿元,说明内资还不想做多,现在重点是,内资在主导市场,只要内资不出现大幅流出,大盘就会出现反弹,只要内资大幅流出,大盘必将下跌,主要原因还是机构太怂,散户承接力量有限,散户主要是炒作题材股,但稳定大盘还是要看机构,所谓蓝筹股搭台、题材股唱戏就是这个道理。昨天A股大跌,港股大涨,数据显示,内地通过港股通净买入224亿港元的香港股票,这是自2021年初以来最大单日净买入,也是有记录以来第四高。内地资金大量涌入香港股市,已推动A股市场相较港股的溢价幅度缩小至约34%,这使得一项A-H股溢价指数接近在过去总会触发反弹的底部。今天港股出现回调,A股出现上涨,如果昨天卖出A股买入港股,你是不是两边挨巴掌了呢?所以,建议大家还是安心待在A股市场吧,牛会来的,你说呢?再啰嗦一句,A股和港股两个亲兄弟为什么就不能齐头并进,共同富裕呢? -
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