香菇酱生产商仲景食品再冲IPO 此前因销售不规范被否

　　国际金融报

　　原标题：这家香菇酱生产商再冲IPO，此前因销售不规范被否 来源：IPO日报

　　众所周知，张仲景是东汉末年著名医学家，被后人尊称为医圣。

　　而本文的“仲景”却改行做了香菇酱，频繁改名后现在还想上市了。

　　仲景大厨房、张仲景大厨房、张仲景现代中药、张仲景植物萃取、仲景食品.....

　　不要惊讶，这五个名字其实是同一家公司，即与我们所熟知的张仲景大药房同属宛西制药旗下的企业。

　　近日，仲景食品股份有限公司（下称“仲景食品”）递交了申报稿，拟申请在创业板上市，保荐机构及主承销商为国金证券。

　　值得一提的是，仲景食品曾在2017年上会，但未能通过发审委审核。如今，公司携新的“成绩单”，再度递交创业板上市的申报稿。那么，公司是否解决了当初上会时的问题？本次再度冲刺IPO又能否如愿以偿？

　　归属“宛西系”

　　仲景食品成立于2002年，生产总部位于“中国香菇之乡”的河南省西峡县。

　　截至招股书签署日，宛西控股持有仲景食品52.57%股份，为控股股东；董事长孙耀志及副董事长、总经理朱新成同为公司实际控制人。

　　其中，公司董事长孙耀志是一手打造出宛西系的“幕后功臣”。

　　公开信息显示，宛西制药成立于1978年，主要生产仲景牌六味地黄丸、逍遥丸等的系列中成药。1999年，孙耀志通过主导南阳仲景制药厂（宛西制药前身）的股份制改造，成功将这家濒临破产的制药厂拉上了“正轨”，孙耀志进而成为了宛西制药的大股东。

　　2002年，宛西制药出资组建了南阳张仲景植物萃取有限责任公司，也系仲景食品的前身。在之后的十几年，公司相继更名为了“张仲景现代中药”、“张仲景大厨房”、“仲景大厨房”，最后定为现在的仲景食品。

　　另一边，仲景食品的控股股东宛西控股则于2014年成立。

　　当年，为明晰宛西制药体系内产业布局，宛西制药决定实施存续分立，存续主体仍为宛西制药，新设宛西控股。分立后存续的宛西制药拥有制药、药品销售、中药材等医药类资产和权益，宛西控股则拥有汽车配件、房地产、食品、金融等长期股权投资以及其他相关资产。

　　可以看出，在孙耀志布局的资本版图下，宛西系已从最初的制药，逐渐壮大到如今的医疗、汽车部件、房地产、大健康在内的多个领域。

　　截至目前，宛西制药还控股了从事汽车零部件的上市公司飞龙股份。若此次仲景食品能如愿上市，将成为宛西系的第二家上市公司，也意味着其在食品行业的“发力”成功。

　　募资扩产

　　公开信息显示，仲景食品的主营业务为研发、生产、销售调味配料和调味食品。调味配料以花椒、辣椒等香辛植物提取物为代表，调味食品以仲景香菇酱、劲道牛肉酱、仲景调味油为代表，其中以香菇酱为甚，主要原材料来源为香菇柄、花椒等。

　　受到味配料和调味食品双业务的带动，仲景食品收入近年来有所增长。

　　根据申报稿，2017年-2019年，公司实现营业收入5.17亿元、5.3亿元、6.28亿元，对应净利润分别为7899.57万元、8100.05万元、9145.87万元。

　　2019年，公司在调味酱方面销售4517万瓶，产能利用率达到112.92%；其中香菇酱的销量达到了3761万瓶，占比83.26%。在调味酱方面，公司将老干妈、吉香居等列为了同行可比的竞争对手之中。

　　为了进一步扩大产能，公司决定将融资重点放在生产上。本次申请上市，仲景食品拟募集资金4.92亿元，用于“年产3000万瓶调味酱生产线项目”、“年产1200吨调味配料生产线建设项目”、“营销网络建设项目”以及补充流动资金之中。

　　对此，中国食品产业分析师朱丹蓬对IPO日报表示，仲景食品在细分领域上属于佐餐类，整体市场规模并不大。

　　“这种情况下，公司的业绩虽有所增长，但增速较慢，而且也没有形成规模效应和品牌效应，这给其未来的发展也带来了局限性。未来，公司可以走市场和渠道的扩张之路，还有在营销推广上‘加把力’来提振业绩。”朱丹蓬说道。

　　报告期内，仲景食品对前五大客户的销售收入分别占当期总收入的11.78%、12.19%、10.21%。去年，公司的前五大客户为郑州蜀海实业有限公司、今麦郎面品有限公司、顶新集团、联合利华食品（中国）有限公司、河南双汇投资发展股份有限公司。

　　交易为关注重点

　　虽然背靠宛西系这座“大山”，仲景食品的上市之路却走得并不顺利。

　　早在五年前，仲景食品（彼时仍为“仲景大厨房”）便递交了上市申请书。2017年6月，公司未能通过“大考”，上市也由此按下了“暂停键”。在上会之时发审委提出的问题，涉及到了公司存在的向个人采购、现金支付以及销售回款经过个人账户等不规范情形。

　　据悉，此前，公司曾向超百名个人供应商采购香菇柄等农产品原材料。2014年-2016年，仲景食品向个人采购总额为2.24亿元、2.55亿元、2.93亿元，分别占当期总采购量的21.61%、17.99%、10.32%。

　　2019年6月，更名后的仲景食品再度起航冲刺IPO。此次，虽申请上市板块仍为创业板，公司的保荐机构及主承销商由中国银河证券更换为国金证券。

　　IPO日报从申报稿中了解到，从2017年9月起，公司要求个人供应商一律以设立农业专业合作社或企业法人的形式开展合作，此后不再与个人供应商发生交易；同时也取消了现金支付以及销售回款经过个人账户的交易。

　　在本次给出的反馈意见中，交易仍然为证监会关注的重点，不过这次是针对关联交易。

　　据披露，公司同时存在经常性的关联采购及销售。

　　报告期内，公司向宛西控股和宛西制药采购辅助材料、食堂餐饮服务、物流服务、办公用品等，关联采购总额分别为798.93万元、499.83万元和383.38万元。公司表示，公司向关联方采购商品交易价格与市场价格基本一致，不存在利用关联交易操纵利润的情况。

　　关联销售方面，公司主要向上述关联方销售的产品主要为香菇酱、牛肉酱等调味食品，关联销售金额分别为665.55万元、741.33万元和702.65万元，占营业收入的比例分别为1.29%、1.40%、1.12%。

　　其中，香菇酱的销售价格上，2019年，公司向关联方销售的价格为5.94元/瓶，略低于非关联方销售价格（6.5元/瓶）。对此，公司给出的原因是，关联方采购产品用于职工福利、礼赠用品及产品销售，公司一方无需投入市场推广费用；与关联方均地处南阳市，承担的运输费用比例显著降低。

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责任编辑：陈悠然 SF104