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[观点]深交所张暕：资产证券化能够将缺乏流动性的资产提前变现
来源：全景网
全景网3月20日讯 陕西省中小企业资本市场培育网络课程于近日正式开启。本期邀请到深圳证券交易所固定收益部资产证券化审核负责人张暕进行课程分享——《资产证券化业务概况、创新案例及发展趋势》。
针对资产证券化产品和公司债券之间的区别，张暕表示，二者所基于的法律关系是不一样的。他指出，公司债券是基于一个比较简单的借贷关系，相当于公司向市场上的机构投资者或个人投资者借钱，而企业发行的公司债券是否能够到期偿付，则是和企业主体信用挂钩。
再看资产证券化，其核心是资产。从技术层面来讲，它基于的法律关系是一个资产转让关系。换句话说，即企业把一个未来有稳定现金流的资产打包，通过结构化的手段变成了可以拆分的证券，然后出售给投资者。
“这个产品能发多大规模，它的保障好不好，完全是基于资产的质量是否优质，和企业本身的信用水平并不是直接相关的，”张暕解释称，“投资者的本金也好，未来收益也好，它们的偿付仅以资产能够产生的未来收入现金流为限。即使是资产不能产生足额的现金流，投资者也不能向企业做进一步的追索。”
此外，张暕表示，资产证券化起源于上世纪70年代的美国，最早出现的形式是住房抵押贷款支持证券（RMBS），此后证券化的资产从抵押贷款扩展到其他资产上面，出现了资产支持证券。目前基础资产已遍及租金、信用卡贷款、汽车贷款、公路收费、版权、专利费等领域。
责任编辑：王帅
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