[摘要]
报告要点“二次创业”，跨越发展瓶颈公司为国产专用打印扫描设备龙头，受制经济环境，原有业务呈现一定压力。
以2015年为新的起点，公司启动“二次创业”：聚焦“识别”产品，培育“智能”业务，重点转向新兴的金融、物流等行业，内生外延双轮驱动，跨越发展瓶颈。预计2016年金融、物流行业占比已达三分之二。
专用打印、扫描业务不断突破，国内海外稳步增长受益下游需求增长、国产替代及产业集中度提升趋势，专用打印扫描仍有较大空间。公司从两个维度寻求突破：1）优化营销及服务渠道，深入挖掘潜在需求，对优质行业级客户加快布局，效果已然显现；2）发力国际市场，加大新产品推广销售和新兴国家市场的开拓力度，海外营收稳步增长。
积极布局物流自动化，快递柜有望持续放量增长公司充分把握物流行业的信息化、自动化发展趋势，围绕信息化和自动化方面的需求痛点，快速布局相应产品：以便携打印机、面单打印机为起点，推出智能快递柜，自动分拣柜等，其中智能快递柜为丰巢重要供货商。快递行业单价下降、人员成本压力倒逼其收寄件环节降本增效，快递柜作为最后100米理想的解决方案，具备极大空间。丰巢股东包括顺丰等快递巨头，资金雄厚，后续数年快递柜铺货量有望维持快速增长，公司也正着手募集资金扩产，快递柜将有力提供业绩增长动力。分拣柜等其他智能产品存在广阔空间。
金融智能化多环节，核心优势助力成长政策驱动及人员成本压力不断上升背景下，金融行业智能设备需求持续增长，渗透度不断提升。公司围绕其需求积极布局。上游：在金融产品关键件方面，积极推广高性能CIS，进一步丰富传感器关键件产品线；在嵌入式模块领域，继续加大现金鉴别模块、嵌入式票据鉴别仪等产品研发，强化公司核心供应商的地位。下游：面向银行终端客户，推出“现金”和“非现金”类产品和解决方案。金融产业链布局具备核心竞争力，持续增长可期。
维持“买入”评级公司“二次创业”，已然跨越发展瓶颈，传统行业稳健，金融、物流异军突起，具备持续快速成长潜力。预计2016-2018年EPS分别为0.37元、0.49元、0.61元，维持“买入”评级。
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