什么是日历价差策略|资产_新浪财经

期权的日历价差策略由长短期合约组成，适合捕捉短期收益，可灵活展期或转换成其他策略。随着时间的流逝，期权也会慢慢到期并消逝，这体现了期权的时间价值，若剩余时间越短，其时间价值消减得越快。根据这样的特性，我们可以通过“卖近买远”的方式构建日历价差策略来捕捉时间流逝过程中的收益，即卖出到期日较近的期权合约，同时买入相同数量、相同行权价、相同类型，但到期日较远的期权合约。从策略的构建原理中可以看到，它还保留了较远的未来从标的资产价格大幅波动中获利的可能性。

当日历价差策略中的近月合约到期时，也根据对行情的研判，决定是追求方向性收益，还是增加其他合约展期成更远的日历价差策略或者构成其他策略。这也体现了日历价差非常灵巧轻便的一大特点。

我们以认购日历价差策略为例，来认识一下该策略。

1.应用场景

如果判断标的资产近期可能会保持较平稳的状态，但之后可能会出现上涨的行情，那么买入认购日历价差将是很好的选择，因为该策略中到期日较近的认购期权到期时，若标的资产价格变动不大，就可以获得这段时间价值损耗带来的收益，之后还有机会从到期日较远的认购期权中进一步获取标的资产价格上涨带来的收益。

相反地，如果判断标的资产近期会有所上涨，但之后可能会回落或平稳运行，则可以构建卖出认购日历价差策略，到期日较近的认购期权到期时，标的资产若符合预期有所上涨，则可赚取标的资产上涨和时间流逝的收益，之后标的资产若符合预期不涨，则可从到期日较远的合约中获利。

同理，使用认沽期权组成的日历价差策略与认购日历价差类似，同样是赚取时间价值，只是对后市的判断有区别。如果判断标的资产近期可能会保持较平稳的状态，但之后可能会出现下跌的行情，构建买入认沽日历价差。或者判断标的资产近期会有所下跌，但之后可能会有所上涨或平稳运行，则可以构建卖出认沽日历价差策略。

2.构建方法

买入认购日历价差策略的构建方法是卖出到期日较近的认购期权，同时买入相同数量、相同行权价，但到期日较远的认购期权，即用认购期权“卖近买远”。

卖出认购日历价差策略的构建方法是买入到期日较近的认购期权，同时卖出相同数量、相同行权价，但到期日较远的认购期权，即用认购期权“买近卖远”。

使用买入认购日历差价策略时，最理想的行权价格选择是标的资产在最终到期日时标的价格附近。

3.风险收益

买入认购日历价差与卖出认购日历价差互为对手方，前者在构建策略时付出权利金，故后者在构建策略时收取权利金。对于相同行权价的认购期权，到期日较近的价格低于到期日较远的价格，因此买入认购日历价差策略在构建时为净支出，卖出认购日历价差策略在构建时有净收入。