基市回顾｜主观CTA管理人周度观察|美元_新浪财经

数据来源：国泰君安期货研究

注：以上名单仅作为对市场观察的客观展示，不代表对所展示产品的任何推介或投资建议。

各板块产业和管理人回访观点综述（观点综述包括但不限于上表的管理人范围）

黑色：

黑色管理人整体观点震荡偏空，认为价格平台可能会逐级下移，但目前对于螺纹钢在电弧炉谷电成本附近的价格，继续做空的意愿不足。从最近几周螺纹库存来看，随着钢厂的转产增加，螺纹的库存累积速度可能会慢于市场之前的预期，对价格形成支撑。市场参与者对7月的政策利好预期相对有限，认为很难出强力刺激需求的政策。

从高炉原料来看，市场分歧不大，认为在高炉没有出现明确减产之前，铁矿、焦煤、焦炭的价格很难出现趋势下行。

能源：

过去一周，油价维持震荡市。一度持续反弹，但周五尾盘再次下跌。在供应端，短期利空相对更多。其中，在沙特阿美下调了8月份亚洲买家的官方价格后，其8月将为中国装载约4500万桶(合145万桶/日)的定期原油，高于7月份的3600万桶。此外，阿联酋的轻质低硫原油Murban本周的定价相对于北大西洋原油也具有竞争力。而随着亚洲对中东原有采购数量的提升，北大西洋的原油供应显得非常充足，尤其是WTI。在需求侧，尼日利亚Dangote炼油厂购买了美国WTI原油供8月份交货，并发出了新的招标寻求WTI原油供9月份交货，关注其对北海WTI的提振。在终端油品需求方面，过去一周，全球成品油市场再次转弱，美国飓风带来了提振作用有限。海外市场方面，美国飓风在7月8日登陆后，扰乱了美国墨西哥湾沿岸市场，但并不严重，墨西哥湾沿岸炼油厂基本上毫发无损。且随着此前北美-欧洲汽油裂解套利窗口的打开，欧洲汽油裂解再次走弱，下降1.02美元/桶至13.23美元/桶。与此同时，馏分油市场因为产量的提升和到货的增加，柴油裂解下降1.36美元/桶至18.60美元/桶。燃料油方面，发电需求季节性减弱下欧洲高硫燃料油裂解下跌1.54美元/桶至9.42美元/桶，超低硫燃料油裂解小幅下跌至1.70美元/桶。国内市场方面，山东独立炼厂常减压产能利用率或小幅季节性回升，但终端需求依旧疲弱。整体来看，全球油品市场需求一般，未来一周亦有可能短暂告别上涨再次进入震荡。但是从趋势看，过去一周全球油品季节性去库持续，月度级别的价格重心不易出现大幅回落，仍可能随着结束盘整再次走强。

化工：

1、芳烃：芳烃美亚价差走强，韩国至美国芳烃8月有新成交。海外市场芳烃开始企稳。国内调油边际转好，支撑调油料价格。PX8月日韩出货积极，亚洲装置重启顺利，短期PX

2、烯烃：甲醇弱现实，市场对MTO开工预期有分歧，市场以偏空为主。聚烯烃下游订单弱且淡季继续累库。PP检修仍然较多，基差偏强，PP>PE。PVC产业链累库，以逢高空为主。

农产品：

上周五USDA公布了7月份全球供需报告，报告数据变动不大，基本都在市场预期范围。市场关注点依然集中在美国中西部主产区天气上，截至目前美国主产区天气良好，有利于作物生长，市场预期2024年单产将会提升，投机基金持续增加大豆和玉米净空单，目前美豆净空单量超过18万手。国内方面，豆粕和菜粕跟随美豆跌势而走弱，但菜粕09合约持仓量不断增大，说明分歧巨大，后期值得我们密切关注。生猪现货价格短暂回调后继续上涨，印证了去年年末存栏减少的判断，后续价格难以快速下跌。

有色：

黄金价格中性，白银价格偏弱，在CPI数据公布之后，有色金属齐跌似有衰退交易的表现，白银价格走出冲高回落的格局。有色品种方面，在海外宏观风向偏弱，基本面缺乏显著矛盾的情况下，铝价表现偏弱。其他品种表现为震荡走势，预期美联储降息基本落地，铜海外库存持续增加，预计价格保持震荡格局；锌供需双弱，矿端延续偏紧格局，顺利传导至冶炼厂减停产，消费端淡季补库仍存压力；进口预期压制上方，下方仍存补库支撑，高位震荡；镍低成本供应投产预期饱满，海外高成本产能出清增加，但需求侧难寻上行驱动；缅甸复产预期迟迟后推，国内正在面临原料紧俏的趋势，将对价格形成支撑。期限结构上，有色品种期限结构走强，宏观弱势影响远端价格。内外价差上，不同品种内外价差走强，海外库存走高和宏观偏弱对海外价格压力更加明显。