出品：新浪财经创投Plus
作者：shu
凡是过往，皆为序章。
与疫情共处的第二年，私募股权投资市场较2020年整体略有回暖。据中国证券投资基金业协会数据披露，截止2021年11月，本年度共新增1130家私募基金管理人，同比增长7.62%，其中私募股权、创业投资基金管理人共计673家，占比近6成。
来源：中国证券投资基金业协会 创投Plus整理新增备案私募基金36104只，同比增长57.30%，总规模约1.3万亿元，同比增长39.30%。其中，私募股权投资基金和创业投资基金共计7765只，占比总备案基金数21.51%，规模超6000亿元，占比总规模47.13%。
来源：中国证券投资基金业协会 创投Plus整理此外，私募基金总规模的同比增长变动略滞后于新增私募基金总数的同比增长，创业投资基金的备案数和规模的波动均比私募股权投资基金更强烈。
来源：中国证券投资基金业协会 创投Plus整理作为一级市场的领军机构，2021年红杉中国、高瓴投资和创新工场也分别在创业投资（VC）、私募股权投资（PE）和早期投资领域创下佳绩。结合3家头部机构公开披露的投融资事件和基金募集细节，我们或许能对一级市场的走向略窥一二。
红杉：未来属于碳中和与区块链
统计范围内，红杉中国（下文简称：“红杉”）公开披露的股权投资事件共292起，同比大幅增长约75%。其中，18%为A轮融资，最关注的赛道为医疗健康、企业服务和生产制造。
来源：企名片据公开数据显示，有26家企业同年内获得2轮以上来自红杉的投资，企业服务独角兽蓝湖和高性能GPU芯片研发商沐曦集成电路深受青睐。
今年9月，绿色科技公司远景科技集团宣布与红杉共同成立国内首支碳中和技术基金，总规模为100亿元人民币。资金将用于培育碳中和领域的领先科技企业，构建零碳新工业体系。11月，红杉携手春华资本和新加坡政府投资公司（GIC）追投远景科技旗下的风能业务，规模超10亿美元，致力于共同实现“零碳技术伙伴”目标。
另一个红杉重码加注的赛道则是区块链。2021年，红杉共投资9个区块链项目，而该垂类在2019年和2020年分别只被投资了1次。
12月8日，红杉在美国加州的总部红杉资本修改了推特上的简介：“从想法到落地，我们帮助富有冒险精神的人打造伟大的DAO”。所谓DAO，即去中心化自治组织（Decentralized Autonomous Organization），本质上是建立在区块链基础上的新型有限责任公司形式。Web3.0和元宇宙到来之际，红杉全面布局底层基础设施区块链的野心可见一斑。
高瓴：PE和VC双轮驱动
统计范围内，高瓴投资（下文简称：“高瓴”）的投资节奏与2020年基本保持一致，公开披露的股权投资事件共60起，同比小幅增长11%。其中，15%为A轮，大部分与创业投资机构高瓴创投共同出资。除A轮外，占比最高的投资阶段为战略融资，约12%。重点关注的领域包括医疗健康、生产制造和企业服务。
来源：企名片据公开数据显示，高瓴参与了三叶草生物、卫龙食品、科伦博泰和蜜雪冰城4家企业的Pre-IPO轮，其中自身免疫性疾病以及病毒疫苗研发企业三叶草生物已于港股上市，其研制的重组“S-三聚体”疫苗是全球首个在既往被新冠病毒感染人群中，通过随机双盲临床试验显示出能够显著降低新冠肺炎风险的新冠候选疫苗。
此外，高瓴今年完成了2笔引人瞩目的并购案。
年初斥资44亿欧元（折合人民币340亿元）收购飞利浦家用电器业务和品牌授权。收购完成后，飞利浦将把企业经营重心向医疗健康领域转移。不少声音猜测，重仓格力的高瓴，或将利用飞利浦的强大品牌力和渠道，推动两大家电品牌的整合。
8月，美国老牌PE机构安宏资本（Advent International）将舒达-席梦思和金可儿两大高端床垫品牌的母公司爱梦集团控股权出售给高瓴，实现股权转让退出。根据外媒报道，这笔交易金额约25亿美元。安宏资本曾助力爱梦集团由单一品牌发展为复合品牌，线下门店告诉增长。高瓴的接棒将进一步推进爱梦集团在国内和全球市场的拓展。
相较其国内不甚广阔的PE市场，VC市场的活跃度更高。2020年2月，高瓴集团正式成立高瓴创投，主要关注生物医药及医疗器械，软件服务和原发科技创新以及消费互联网四大领域，前期规模约100亿人民币，以美元和人民币两种模式运作。
统计范围内，高瓴创投共参与了211个投资事件，同比增长99%。其中，A轮融资和B轮融资占比相当，约为18%，重点关注的赛道与高瓴投资相同。
来源：企名片据公开数据显示，有27家企业同年内获得2轮以上来自高瓴创投的融资，美妆品牌WOSADO悦瞳和moody及AI算力资源池化软件开发商趋动科技备受关注。
创新工场：加速布局人工智能
统计范围内，创新工场公开披露的股权投资事件共59起，同比增长约51%。其中，22%为B轮，关注的赛道主要为医疗健康、生产制造和人工智能。
来源：企名片据公开数据显示，有3家企业同年内获得2轮来自创新工场的融资，分别为口腔护理品牌参半、轻量级协作机器人研发商镁伽机器人和医疗创新支付服务提供商镁信健康。
今年7月，创新工场首次进军欧洲。被投企业普诺飞思（Prophesee）是一家总部位于法国巴黎的神经拟态视觉解决方案公司，旗下主要产品“神经拟态机器眼”原视觉（Metavision）传感器能通过计算机模拟人的视觉功能，在计算摄影、自动驾驶、工业自动化、物联网、医疗保健、AR和VR等领域已逐步开展应用落地。创新工场的加入将有助于助力普诺飞思针对中国下游客户市场实现快速大规模商业化落地。
不仅投资人工智能，创新工场还于2018年成立了AI子公司创新奇智，通过计算机视觉和机器学习技术，自主研发了ManuVision工业视觉平台、MatrixVision视频智能平台、Orion自动化机器学习平台等三大技术平台，为制造、金融、零售、公共服务等行业客户提供可快速交付落地的人工智能产品和行业解决方案。
今年创新奇智完成了2笔融资，分别由海创母基金以及软银愿景基金独家投资。6月已向港交所提交招股书，冲刺“AI+制造第一股”。
背后共同的金主—歌斐资产
从募资角度而言，2021年红杉共备案33只新基金，同比下降17.50%；高瓴（包括高瓴创投）备案25只新基金，同比上升150%；创新工场与去年保持一致，仅备案1只新基金。
值得一提的是，随着今年QFLP（合格境外有限合伙人）相关政策的逐步完善，符合监管的境外机构投资者现能在全国15个地区进行一级市场投资。红杉率先在境外成立了3个QFLP基金并在海南三亚注册了对应的国内出资平台。
细究3家机构旗下基金的LP矩阵，歌斐资产都位列其中。
歌斐资产成立于2010年，截止今年二季度，管理资本规模已超1500亿元。旗下业务主要以市场化母基金投资为主，2013年起涉足S基金（Secondary Fund），现已发行6期人民币S基金。
相较长期占据国内募资市场主导地位的政府引导基金，市场化母基金具备信息更多元、资金体量更高、投资周期更长等优势，对于机构而言是优良的“金主”。而为了实现超额收益目标，母基金更偏好历史成绩已验证的白马机构，红杉、高瓴和创新工场自然在歌斐资产的射程范围内。
之所以都选择歌斐资产，除了出于对其雄厚资金和长期投资的考量，能为机构和基金中其他LP带来极高流动性的S基金业务或许也同样重要。私募基金份额二级交易（Secondary）市场是以私募股权基金项目或LP份额为标的进行买卖、转让和流通的市场，S基金是不可或缺的参与者。通过打折受让子基金的项目或LP份额，S基金能加速子基金的现金回流，有效拓宽VC/PE机构的退出路径。
截止12月，国内已推出多个关于私募基金份额二级交易市场和S基金的利好政策。12月12日，上海私募股权和创业投资份额转让平台正式试运行，成为继北京股权交易中心试点后第二个私募股权投资份额转让平台。S基金市场走向成熟的路上，红杉、高瓴和创新工场与歌斐资产建立联系此举有其深远的意义。
责任编辑：杨舒
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