盛泉恒元：通过量化全市场捕捉套利标的_新浪财经

　　盛泉恒元在7月19日发布的文件里介绍了公司自身投资策略。

　　盛泉恒元 2014 年7月8 号成立，到现在刚过完9 周年，最新的员工人数是54 位，投研人员比例超过 60%。最新的资产管理规模超过了 150 亿（下文中提到具体 170 亿）。业绩方面，过往 8 年给投资人创造了一个相对优秀的业绩。盛泉恒元在 2012 年就开始组建团队，在 14年成立公司，15 年发行首只产品，在20 年底成为当时全国第十一家百亿量化私募管理人，到目前为止超过 150亿。

　　目前能投的私募基金产品，主要可以简单的分成主观和量化。主观通过对宏观、行业、个股的基本面的研究去进行择股，它的优势就在于它可以灵活调整策略。量化主要通过历史数据去建模，然后基于计算机算力去进行程序化的交易这两个有一定的区别，也进行了结合。盛泉恒元是做套利的，通过定性方法去检验套利策略的底层逻辑，去判断当前的市场环境下更适合哪种套利策略，通过量化在全市场去捕捉套利标的，以此保证套利策略的底层深度以及标的的市场广度那套利由于它是存在价差，盛泉恒元捕捉的就是套利标的，所以它的特点是有安全垫，相对来说胜率会更高一些。但是套利它有不足，比如说单一套利策略它的容量是比较有限的，如果采用单一套利策略很难承载过大的规模。第二，每个策略都是有自己的周期性，包括套利策略也一样，有可能出现套利策略在阶段性或者未来一段时间失效，或者很难创造太高的收益。如果盛泉恒元使用的是单一套利策略的话，产品会受到大的影响。第三，即使套利寻找到有价差的标的它还是会承担市场下跌带来的整体市场风险。

　　所以为了应对以上三点风险，盛泉恒元盛泉恒元采用的就是全市场、多品种多策略的组合，策略的主要体现在首先是策略的多元化，包括股票策略、转债策基金策略、衍生品策略，还包括资产类别的多元，包括权益、期货、商品略、债券以及产品场景的多元，包括指数调整、增发、兼运、重组以及网下打新等等以及地域多元，盛泉恒元有 A 股、美股、港股，以及频率多元，高频、中频、低频等等，通过这些多元化的组合，盛泉恒元可以应对以上三个问题。

　　首先通过多资产的一个组合，盛泉恒元的产品就可以承载相对比较大的规模包括盛泉恒元目前 170 亿的规模，也正是得益于采用的多资产、多策略组合，第二，就是盛泉恒元每个策略之间的相关性相对是比较低的，当单一套利策略失效，盛泉恒元也有其它的套利策略去进行补充，所以也不会对产品的净值造成太大的扰动，当单一套利策略失效的时候，对产品的净值影响相对会小一些。第三在空头端也可以借助更加多元、丰富的对冲工具进行对冲，所以对冲交互补充效果相对会比较好。从业绩结果上来看，大家看到回撤控制是相对优秀的。这正是由于在多头借助多策略、多资产组合，在空头用比较多元的对冲工具去进行对冲，除了多品种给盛泉恒元带来的优势之外，还有更大的一个优势就在于核心团队其实是在套利领域做了几十年了，包括从 93 年的认购证、95 年的转配股96 年的法人股新股申购，以及最近几年的港股、转债、折价证券。

　　从右边这张图大家其实也可以发现，单一套利策略是有可能会失效，在未来一段时间甚至有可能直接退出市场。但是同时也发现，随着市场的推移，我们也可以发现也会出现新的套利策略。包括从右边这张图，在 2017 年之前，其实转债的规模也是比较小的，到目前为止也是有将近 9，000 亿的转债规模，以及折价证券的策略，盛泉恒元也都是非常快去把握，当出现新的套利策略的时候，如何去更快的去把握，就需要看各个机构自己的资源京赋。盛泉恒元也正是因为在套利领域做了几十年，所以在未来的时间，也是非常有信心能够去把握最新的套利策略和套利机会。除了比较稳健的套利策略之外，盛泉恒元也是有一套非常严格的合规风控体系，这也是和盛泉恒元的核心创始团队的出身有关，从国企出来在产品运作的时候更加严格要求自己。