中国资产假期“龙抬头”，一键式入场选 “会分红” 的A50

国庆长假期间，海外股市仍在交易，此时的中国资产异军突起。10月2日至4日，港股在急速暴涨后先释放回调压力，后迅速企稳回升。万得数据显示，截至10月4日收盘，恒生指数周涨幅达7.6%，恒生科技指数的周涨幅达10.0%。自9月11日本轮反弹低点以来，截至10月4日，恒生指数区间反弹31.9%，恒生科技指数区间反弹51.5%。

值得注意的是，在近期连续大涨后，截至10月4日，港股市场（恒生指数）的年内表现排到了万得全球重要指数首位。市场预期，国庆长假期间港股市场持续大涨，或会助推节后A股市场走势。

节假期间，港股市场表现强势，或由于部分外资加仓中国资产所致。摩根资产管理亚太区首席市场策略师许长泰认为，在本轮反弹之前，A股估值处于近十年相对低位，当政策基调转向有利于市场的方向时，市场估值或会恢复到与企业基本面相符的合理水平。

从长期来看，代表新质生产力的战略新兴产业，正站在新的成长起点上，随着资本市场的稳定发展和投资者信心的逐步提升，有望成为推动经济持续增长的重要力量。

如何把握当前投资机遇？

摩根中证A50ETF一键布局A股核心资产

市场走强，ETF也表现抢眼，成为广大投资者一键式入场的便利工具。在沪深股市的众多龙头宽基ETF中，中证A50 ETF或是投资者提供布局A股核心资产、新质生产力的理想工具。

万得数据显示，截至2024年9月30日，以中证A50指数为跟踪标的的10只ETF合计规模已达386.7亿元，相比基金募集时的165.3亿元，实现了1.3倍的增长，“吸金”实力彰显。其中摩根中证A50ETF（560350）近10个交易日累计成交额达31.2亿元，居同标的ETF前列。最新规模56.0亿元，再创历史新高。

作为A股核心资产的代表指数，中证A50指数一经发布，便受到市场广泛关注。原因之一即为中证A50指数成分股涵盖了一批中国颇具影响力和代表性的公司，如贵州茅台、中国平安、宁德时代、招商银行等。这些公司不仅在国内市场具有重要地位，有的在国际市场上也拥有一定的影响力。因此，中证A50指数也被视为感知中国经济发展脉搏的重要指标之一。

注：中证A50指数是从各行业龙头上市公司中，选取市值最大的50只股票作为指数样本，以反映各行业最具代表性的龙头上市公司股票的整体表现。数据来源：中证指数公司、万得，截至2024.09.30。上述个股仅为举例说明，无特定推荐之意，并可能根据指数编制方案调整。

伴随经济基本面的回温，行业龙头企业具备资源集中的显著优势，其盈利能力相对稳定，且有望持续攀升，在经济企稳阶段有望率先获益。再加上，核心资产历经前期较长时段的大幅回调，当前估值已具备较高性价比，对于市场中的价值投资者而言，吸引力显著增强。

因此，中证A50指数不论从估值保护的层面，或是成分股盈利确定性的角度，都是当下颇具配置价值的投资标的。

摩根中证A50ETF（560350）因其在产品设计增设特色季度强制分红机制，受到市场广泛关注和认可。万得数据显示，截至2024年6月30日，摩根中证A50ETF的持有人户数为1.72万户，居同标的ETF首位。

另外，摩根中证A50ETF（560350）规模也持续增长。万得数据显示，3月12日上市时为20亿元，中报规模达40.7亿，截至9月30日最新规模达56.0亿元，居同标的ETF前三。上市以来日均成交额2.3亿元（3月12日~9月30日），显示出良好的流动性。

值得一提的是，摩根中证A50ETF（560350）中报显示，该基金自2024年3月5日（基金合同生效日）至2024年6月30日的净申购额达到21.46亿元（其中申购额为36.82亿元，赎回额为15.36亿元），资金的净流入显示出投资者对该基金的积极态度和充分认可。

摩根中证A50ETF季度强制分红机制示意图

注：根据摩根中证A50ETF分红条款整理，分红条款具体内容以基金合同为准。特别提示：摩根中证A50ETF的基金分红不一定来自基金盈利，基金分红并不代表总投资的正回报。

颇具分红特色的摩根中证A50ETF（560350），通过紧密跟踪中证A50指数，为投资者提供了高效追踪中国大市值核心资产的投资工具，在经济持续复苏和政策不断支持加码的大背景下，随着市场的进一步回暖，有望继续助力投资者捕捉中国核心资产的长期价值。

分红是收益的核心来源

股票投资收益的核心来源是什么？不是股价的上涨，也不是盈利的增长，答案居然是企业分红。格雷厄姆很早就对价值投资的本质做了定义：投资收益来自资产长期现金流的折现。而西格尔教授在著名的《stock for the long run》中专门做过研究发现，分红率解释了96%的股票回报率！

换句话说，一个能够给持有人持续分红的资产，或许才能带来长期收益。因此，在近几年震荡蓄势的市场环境中，高股息、红利风格屡次成为投资关注的焦点。据万得数据显示，截至2024年二季度末，被万得归类为红利基金的总规模为1869.7亿元，相对于2021年二季度末的1034.1亿元，规模增长了80%。

不仅在股票上如此，在基金上也是同样青睐“分红”。基金分红正在转变为一种崭新的业态共识，将上市公司的红利传递到投资者手中，有助于提升持有人投资获得感和满意度。

基金分红对于投资组合的意义

基金分红本身不会创造收益，因为其本来就是基金资产的一部分，可以简单的理解为基金公司把基金资产账面上的钱，变现一部分成为投资者口袋里的钱，投资者可以将这笔现金提取或者用于其他用途。

但基金分红并不仅仅代表着“把左口袋的钱拿出来放进右口袋”，对于投资者来说，更是有着多重意义：

（1）节约交易成本，增强持有体验

投资者通过现金分红方式获得资金回流不需要支付赎回费用，以摩根中证A50ETF的“季度强制分红机制”为例，投资者每季度都有机会获得一部分现金落袋可供自由支配，获得比较特别的ETF持有体验。因为是强制分红条款，分红条件比较透明，所以投资者可以更好地对分红有一个预判，也更便于投资者对自身的现金流进行安排。

（2）锁定部分资金，提升安全边际

当市场行情处于高位时，往往存在较大的下行风险。基金分红可以先锁定一部分资金，提前将资金“落袋为安”，可以较大程度避免因为行情影响导致自身资产出现较大调整。对于长期配置ETF的投资者，分红设计一定程度上帮助投资者面对市场短期波动时更加从容，从而更坚定地践行长期理念，也有更大的概率能够享受基金长期投资带来的较好的投资体验。

（3）顺应时代趋势，丰富投资可能

对于投资者而言，有的投资者随着年龄增长，逐渐从追求高回报，慢慢转向追求“持基获得感”，更乐于获得较为平稳的现金流，而注重分红的ETF产品其实就是响应了这类需求。

但我们仍然需要知晓的是，基金分红虽然可以为投资者带来直接或间接的“持基体验提升”，但并非是决定基金好坏的唯一标准，基金的价值仍然是由基金管理人的专业能力、产品设计、规模和流动性、市场环境等复杂的多重因素共同决定的。

摩根资产管理如何理解ETF分红？

摩根资产管理将定期强制分红机制引入到宽基ETF，或拉开宽基ETF定期分红的浪潮。

在上半年的中证A50ETF发行期间，摩根资产管理是首批10家中唯一设置定期强制分红机制的基金公司，也成为摩根资产管理“投资中国、做多中国”之外，另一个令人印象深刻的记忆点。在此后发行的中证A500ETF的产品设计中，摩根资产管理将这一“定期强制分红”机制延续。

作为唯一在中证A50ETF和中证A500ETF中均设置定期强制分红机制的公司，摩根资产管理对分红涉及的超额收益有着深刻的理解，这主要体现在其产品设计和投资策略中。

摩根资产管理认为，超额收益是ETF分红的重要来源之一，而这种收益的实现与标的指数成分股的分红密切相关。通过分红机制，投资者可以实现ETF持有和现金分红“两手抓”、“两不误”。一方面，投资者可以通过长期持有 ETF，享受中国新经济增长的红利，争取基金净值增长回报；另一方面可以通过ETF定期分红机制，每季度都有机会获得一部分现金落袋可供自由支配，获得了特别的ETF持有体验。

在当前的市场环境下，摩根中证A50ETF（560350）、摩根中证A500ETF（560530）有望成为“会分红”的基金的较佳选择。据万得数据显示，截至9月30日，中证A50指数、中证A500指数的股息率（近12个月）分别为2.74%和2.64%，优于同期中证全指2.19%的股息率。

此外，摩根资产管理还关注到了新“国九条”政策对上市公司分红的积极影响，分红或将成为未来宽基ETF的趋势。新“国九条”发布后，上市公司采取多项措施加大分红力，越来越多的龙头企业承诺提升派息率和分红次数，而且自由现金流的改善也为提升股东回报打下坚实的基础，这将为ETF分红提供了持续稳定的来源。随着A股市场股东回报的提升，包括摩根中证A50ETF（560350）、摩根中证A500ETF（560530）在内的“会分红”的基金，分红潜力或将进一步增强。

万得数据显示，截至9月30日，A股已有679上市公司发布了2024年中期现金分红方案或预案，分红总额高达5351亿元，这一数据远超往年同期，显示出上市公司中期分红的踊跃度明显提升，以及对投资者回报的重视。摩根资产管理通过其专业的资产管理和ETF产品设计，或可以有效地通过这些市场趋势和政策导向提升投资者获得感。

A股上市公司中期分红踊跃度明显提升

数据来源：万得，统计周期：2021年-2024年，统计为当年度中报数据。2024年数据按照截至2024.09.30已发布中报的上市公司现金分红方案或预案统计。

因此，摩根资产管理对分红的理解是全面而深入的，其产品设计和投资策略充分考虑了市场分红趋势和政策环境，以期为投资者带来长期稳定的分红回报。

注：摩根中证A50ETF、摩根中证A500ETF分红条款具体内容以基金合同为准。特别提示：摩根中证A50ETF、摩根中证A500ETF的基金分红不一定来自基金盈利，基金分红并不代表总投资的正回报。

本文中提及的“新国九条”指2024年4月12日，国务院公布《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》。

中证A50指数、中证A500指数（“指数”）由中证指数有限公司（“中证”）编制和计算，其所有权归属中证。中证将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。

上投摩根基金管理有限公司于2023年4月正式更名为摩根基金管理（中国）有限公司。摩根基金管理（中国）有限公司在中国内地使用「摩根资产管理」及「J.P. Morgan Asset Management」作为对外品牌名称，与JPMorgan Chase & Co.集团及其全球联署公司旗下资产管理业务的 品牌名称保持一致。摩根基金管理（中国）有限公司与股东之间实行业务隔离制度，股东不直接参与基金财产的投资运作。

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