以CATS策略洞穿出海配置选择 |《跨越边界的增长》call back暨诺亚香港上市周年特别呈现|歌斐_新浪财经

当前，在多重国家鼓励的政策影响下，中国企业出海新趋势盛行，都纷纷踏上了海外发展之路。然而，企业家在积极寻找到新的经济增长点的同时也会面临如何抓住相应的全球资产配置机会的难题。

7月13日，诺亚控股香港上市周年之际，《跨越边界的增长》call back暨企业出海实践和出海配置选择私享会上，我们邀请了资产配置不同领域的资深大咖就个人投资者该如何妥善进行出海资产配置展开了探讨。

全球化作为当今世界经济发展的主要趋势，为市场和投资者带来了前所未有的机遇。随着资本流动性的显著增强，跨国投资的门槛降低，便捷性提高，使得全球资本能够迅速而有效地流动到回报率较高的地区和行业，这同时也孕育了像中东、南美、非洲以及东南亚这类新兴市场经济体的投资潜力，为全球投资者提供了丰厚的回报。

我们知道，在面临多变的经济周期时，投资者需要灵活采用不同的投资策略来分散风险。在之前的讨论中，我们也提到中国企业家正在出海的现象，诚然，中资企业出海背后的原因是多元的，这其中涉及到资源获取、工厂设置、业务扩展等多个方面，背后也有地缘政治、贸易壁垒等宏观因素的影响，但总的来说，企业出海也可以被视为投资策略之一。

然而，出海投资也伴随着一定的风险，这其中包括政治不稳定、基础设施落后、汇率风险以及法律合规风险等，因此，投资者在享受全球投资带来的高收益的同时，也需要对这些风险进行仔细评估和管理。因此，投资者需要通过深入的市场研究、风险分散和专业的投资策略，才能更好地把握全球化带来的投资机会，实现资本增值和财富增长。在这个过程中，无论是个人投资者或是企业家，都需要做好个人家庭资产配置的策略规划。

如何做好资产配置的策略规划？我们带着这个问题进一步走进《跨越边界的增长》call back私享会的“出海配置选择”圆桌讨论，来自威灵顿资产管理亚太区财富总裁许铭基先生，歌斐国际CEO李宏先生，歌斐国际私募股权基金部总经理尹颢先生，诺亚国际荣耀传承副总经理陈昆才先生分别就资产配置主策略、一级市场、二级市场、家族传承等分别给出了独特的观点和建议。

歌斐国际CEO李宏先生

威灵顿资产管理亚太区财富总裁许铭基先生

圆桌现场

总体来说，建议投资者在出海配置的选择上，以“建安全垫、稳基本盘、投增长点”三大策略，构建一个既稳健又具有增长潜力的投资组合解决方案，提高资产配置的韧性，实现长期的财务目标。

以下精华摘录，分享于您（有所删节）

提高资产配置韧性

CATS配置策略中的“矛”与“盾”

企业与个人在进行出海再投资的过程中都会遇到资产分配的问题，根据大量的过往历史经验分析，良好的资产分配可以使投资回报结果最优化，诺亚基于此提出“CATS”策略，即现金管理（C）、二级市场（A）、一级市场（T）和保障传承（S）。这一策略不仅强调了资产配置的比重和投资机会，也涵盖了投资者个人和家庭的保障措施，此次圆桌分享中针对这四个策略分别给出了具体的应用实践。

C（现金资产配置）强调要灵活分配资产投资比例，实现最佳风险收益平衡。来自威灵顿资产管理的许铭基介绍了作为传统资管行业所沿用了近百年的“60%与40%的股债”组合策略，但随着目前东西方无论在政治还是金融市场上都在经历大变局，所以当下在进行长线投资的时候需要时刻注意各国货币的汇率以及银行利率问题。他还提到，在经历历史周期时，传统的60和40策略可能很难跟得上近期全球资本市场瞬息万变的步伐，以金价和黄金相关的股票进行对比就能发现不同市场对待商品定价的差异性。他建议投资人当下可以将空余的现金资产尝试去引入一些对冲多空或类似私募股权的主动性投资策略。

A（一级市场）注重一级，包括另类资产与私募股权等产品策略。歌斐国际CEO李宏和歌斐国际私募股权基金部总经理尹颢也分别给出了他们的建议。他们指出，一级市场投资具有高回报和低波动性特点，适合长期投资。二级市场则提供了流动性较好的股票和债券等资产。一级市场又称为另类投资，以大学捐赠的基金和家族办公室近几年在一级市场的配置变化为例，从最早不到10%到现如今接近40%这一数据可以看出，另类投资也逐步成为重要的投资策略。到二级市场，他相对于一级市场产品来说更加透明且波动更小，其估值更多还是来源于基本面分析，虽然受短期市场波动影响，但是长期来看会使得收益变得非常可观的一种投资策略。

T（二级市场）注重二级，股票以及债券，大宗商品等产品策略。歌斐国际CEO李宏和歌斐国际私募股权基金部总经理尹颢都认为，所有资产都面临政策、市场和科技风险，在做任何形式的投资策略时需要高度分散投资以降低风险，从而确保资产的安全性和收益稳定性。除此之外，投资需关注底层资产的质量，在持有长期优秀表现的白马股的同时，也要选择那些在极端市场波动中仍能保持需求的资产，确保投资组合的稳定性和抗风险能力。一些成熟的机构或成功的家族办公室在资产配置上可能会采用442的比例，即40%的一级市场投资，40%的二级市场投资，以及20%的其他资产（包括黄金、大宗商品、投资性房产和现金储备）。另外，投资还需要注重一大原则就是强者恒强理论，未来，优秀的资金、人才和项目都将向头部聚集，建议投资头部经济体、市场、管理人和产品，以提高投资的胜率和收益。市场层面，建议考虑像美国、欧洲等成熟市场，具有稳定的经济和法制环境；行业层面，建议选择领先的行业和板块，如近期大热的AI、科技、新能源、半导体等具有高增长潜力的领域；最重要的是，要用有限的资金去选择更头部的管理人和产品，最大程度提高收益率。

S（保障）主张个人和家庭的保障措施，包括保险、信托等等。财富传承和资产安全的关注也达到了一个新的高度，诺亚国际荣耀传承总经理陈昆才给出了他的建议，他根据观察发现，很多中国高净值家庭认为他们保障方面配置存在严重不足。在全球化的今天，家庭的资产配置策略越来越受到重视，不同国家和地区的居民在保障配置上展现出各自的特点。不仅仅是华人投资者，美国家庭和新加坡居民在家庭可投资产中的保险比重都显著高于中国。具体来说，美国家庭通常会将可投资产的四分之一用于购买保险产品。他认为，保障类金融产品是家族及家族企业出海的标配。

众多企业正在踏上出海之路，诺亚也提出了“出海五件套”。其中两个产品，保险不仅是风险管理的工具，也是财富传承和税务规划的重要手段，寿险、医疗保险等保障配置不仅仅可以保障人身，同样也可以作为一种现金流，避免因保障不足而面临财务风险；另外，信托也是一种很好的资产保护和传承规划的工具，可以确保财产的安全和有效传承。通过信托架构，可以进行合理的资产管理和分配，避免企业和个人在经营过程中财富流失的潜在风险。

他强调，根据自己的风险偏好选择不同目标收益与目标风险的对冲基金，如果资金体量可以，可以组合配置全天候多策略+趋势跟踪+权益增长/股票多空策略，这些策略之间是低相关或者负相关的，能够更好地抵消市场行情波动所造成资产受损的风险。

小结

全球资产配置对于投资者而言，是分散风险和捕捉全球增长机遇的关键。在当今全球化的经济环境中，将投资视野拓宽至国际市场，不仅有助于减轻单一市场波动的影响，还能使投资者受益于全球不同地区的增长潜力。风险分散是全球资产配置的核心优势，通过投资不同国家和地区的资产，投资者可以在多个市场间平衡风险，降低单一市场不确定性对投资组合的冲击。

当然，投资者也需要积极拥抱全球化机遇，要勇于探索传统投资边界之外的市场。这包括股票、债券、房地产、私募股权和对冲基金等多种资产类别。在快速变化的全球市场环境中，投资者也需要不断学习和调整策略，适应新时代的投资环境，定期审视和调整资产配置策略，确保与市场趋势和个人投资目标保持一致。

全球资产配置的目标不仅是追求高收益，更重要的是在不确定的市场中寻求稳健。保持长期主义的心态，相信市场会以可观的收益反馈给每位投资人。