摘要
上周市场量各项指数下跌，截止上周五收盘，上证50收2654.21，沪深300收4032.57，中证500收6250.54，A股主要指数全面下跌。南华指数冲高后快速回落，AU排名上升至第一位，与SR互换位置。AG排名上升至第三。值得注意的是SA排名大幅上升至第四位。TA和SN进入前十排名。主要期权标的继续下跌，50先涨后跌，隐波周中下跌，周五大幅反弹，主要损益来自于曲面结构。波动率曲面结构上，极度虚值Call以及虚值Put隐含波动率较高。
淘利每周市场观察
市场及基差回顾
全球宏观经济方面，当地时间17日，美联储公布数据显示，2月M2货币供应量同比下降2.2%，连续第三个月收缩，数据层面偏弱，美联储也暗示美国经济年内将出现“温和衰退”；同日，美国财政部公布国际资本流动报告显示2月份对美国长期、短期证券和银行流水的净买入额为280亿美元，中日双双减持，目前美联储加息对美债有一定支撑作用但中长期来看“去美元化”仍然是趋势。
就国内宏观政策环境而言, 4月17日，MLF投放延续“价稳量增”的趋势，20日公布LPR维持不变，在国内经济稳步复苏与财政政策靠前发力的背景下，央行短期进一步加码政策并不迫切；18日，国家统计局公布，一季度国内生产总值（GDP）同比增长4.5%，比2022年四季度环比增长2.2%。从消费层面来看，社会消费品零售总额同比增速由1-2月的3.5%上升至3月的10.6%；1-3月，中国进出口总值增速则实现从-7%到8%再到15.5%的逐月提升。从投资层面来看，一季度，全国固定资产投资（不含农户）107282亿元，同比增长5.1%，与上年全年持平。分领域看，一季度基础设施投资增长8.8%，相比2022年全年下滑0.6个百分点。3月份，规模以上工业增加值同比实际增长3.9%。从环比看，3月份，规模以上工业增加值比上月增长0.12%。1—3月份，规模以上工业增加值同比增长3.0%。20日，央行就一季度金融统计数据召开新闻发布会，表示结构性货币政策工具退出平稳有序，下一阶段货币政策将更倾向于精准发力，大规模刺激政策推出的概率较小。
受到一季报业绩预期以及各国对于ChatGPT进行合理监管等影响，本周A股主要指数全面下跌。
截止21日收盘，上证50收2654.21，周涨跌幅-0.93%，沪深300收4032.57，周涨跌幅-1.45%，中证500收6250.54，周涨跌幅-2.81%。科创50 收 1116.83，周涨跌幅-1.71%，创业板指收2341.19，周涨跌幅-3.58%。
（数据来源：WIND）申万31个一级行业指数本周平均涨跌幅-2.49%，其中上涨行业4，下跌行业27个。
其中，家用电器(3.35%)、煤炭(1.39%)、银行(1.17%)涨幅最大。电子(-6.41%)、社会服务(-5.75%)、美容护理(-5.03%)跌幅最大。
（数据来源：WIND）根据申万风格指数的收益，本周各风格指数涨跌互现。其中，低市盈率指数涨幅最大、微利指数跌幅最大。
（数据来源：WIND）股指期货方面，总体风险偏好下降，50基差相对上周持平，1000基差相对而上周升水。50周均升水约4，300周均升水约4，500周均升水约3，1000周均升水约1。各合约基差点位如下：
（数据来源：WIND）从对冲成本来看，本周平均年化对冲成本IH(1.64%)、IF (1.16%)、IC(0.53%)、IM(0.08%)。
（数据来源：WIND）截至21日，沪深两市已上市交易的ETF基金781只，与上周相比增加5只，其中股票型基金634只。今年以来全市场新成立的ETF产品达到了41只，总规模达到251.4亿。规模最大的前20只股票型基金过去一周的表现如下：
（数据来源：WIND）商品市场回顾
上周指数冲高后快速回落，周跌幅-2.08%。美国数据不及预期，并且美联储继续放鹰，专注控制通胀，宏观上继续对大宗商品存在压力。技术上，商品指数逼近前低，谨防破位所带来的大幅下跌。
（数据来源：南华期货,Tushare） 上周一级市场指数仅农产品收涨，能化和工业品都大幅下跌，周跌幅超过2%。金属板块也相对较弱，走跌幅近1.5%。
（数据来源：南华期货,Tushare）上周市场较上上周有所放量。AU排名上升至第一位，与SR互换位置。AG排名上升至第三。值得注意的是SA排名大幅上升至第四位。TA和SN进入前十排名。
（数据来源：南华期货,Tushare）上周指数下跌，品种之间依然存在分化。SN和FG表现较为独立，周涨幅超6%。SC、FU、LU受到美国数据影响，大幅回调，跌幅排名前三位。FG和SA也出现跨品种趋势行情，市场总体下跌，单局部品种和板块依然存在分歧。
（数据来源：南华期货,Tushare）期权市场回顾
上周各期权标的继续调整，截至上周五收盘上证指数下跌1.11%，其他指数涨跌幅度如下图。总体上，1000指数和创业板表现最弱。整体市场实际波动率较低。隐含波动率较上上周有所上涨。
隐含波动率回顾
上证50ETF期权方面，上周4月隐含波动率收于18.22%，5月隐含波动率收于15.79%，6月隐含波动率收于15.83%，9月隐含波动率收于16.09%。上上周4月隐含波动率收于13.58%，5月隐含波动率收于15.02%，6月隐含波动率收于15.75%，9月隐含波动率收于16.72%。上周实际波动率为12.49%。隐含波动率高于实际波动率。
上证50ETF期权隐含波动率图
（数据来源：龙弈科技）备注：红色表示4月(下文简称4月)，黄色表示5月(下文简称5月)，绿色表示6月(下文简称6月)，蓝色表示9月(下文简称9月)
300ETF期权方面，上周4月隐含波动率收于15.06%，5月隐含波动率收于14.81%，6月隐含波动率收于15.24%，9月隐含波动率收于15.65%。上上周4月隐含波动率收于12.62%，5月隐含波动率收于13.96%，6月隐含波动率收于15.1%，9月隐含波动率收于15.95%。上周实际波动率为11.76%。隐含波动率高于实际波动率。
上证300ETF期权隐含波动率图
（数据来源：龙弈科技）备注：红色表示4月(下文简称4月)，黄色表示5月(下文简称5月)，绿色表示6月(下文简称6月)，蓝色表示9月(下文简称9月)
中证500ETF期权方面，上周4月隐含波动率收于16.06%，5月隐含波动率收于15.17%，6月隐含波动率收于14.81%，9月隐含波动率收于15.0%。上上周4月隐含波动率收于12.18%，5月隐含波动率收于13.43%，6月隐含波动率收于14.73%，9月隐含波动率收于15.52%。上周实际波动率为12.33%。隐含波动率高于实际波动率。
中证500ETF期权隐含波动率图
（数据来源：龙弈科技）备注：红色表示4月(下文简称4月)，黄色表示5月(下文简称5月)，绿色表示6月(下文简称6月)，蓝色表示9月(下文简称9月)
中证1000方面，上周5月隐含波动率收于14.37%，6月隐含波动率收于14.66%，9月隐含波动率收于15.17%。上上周4月隐含波动率收于12.82%，5月隐含波动率收于14.43%，6月隐含波动率收于15.51%，9月隐含波动率收于15.81%。上周实际波动率为14.07%。隐含波动率高于实际波动率。
中证500ETF期权隐含波动率图
（数据来源：龙弈科技）备注：红色表示4月(下文简称4月)，黄色表示5月(下文简称5月)，绿色表示6月(下文简称6月)，蓝色表示9月(下文简称9月)
深100ETF期权方面，上周4月隐含波动率收于17.45%，5月隐含波动率收于16.24%，6月隐含波动率收于16.83%，9月隐含波动率收于17.42%。上上周4月隐含波动率收于15.00%，5月隐含波动率收于15.95%，6月隐含波动率收于16.81%，9月隐含波动率收于17.89%。上周实际波动率为12.76%。隐含波动率高于实际波动率。
深100ETF期权隐含波动率图
（数据来源：龙弈科技）备注：红色表示4月(下文简称4月)，黄色表示5月(下文简称5月)，绿色表示6月(下文简称6月)，蓝色表示9月(下文简称9月)
创业板ETF期权方面，上周4月隐含波动率收于19.92%，5月隐含波动率收于18.73%，6月隐含波动率收于18.68%，9月隐含波动率收于18.97%。上上周4月隐含波动率收于16.3%，5月隐含波动率收于17.4%，6月隐含波动率收于18.26%，9月隐含波动率收于19.32%。上周实际波动率为14.33%。隐含波动率高于实际波动率。
创业板ETF期权隐含波动率图
（数据来源：龙弈科技）备注：红色表示4月(下文简称4月)，黄色表示5月(下文简称5月)，绿色表示6月(下文简称6月)，蓝色表示9月(下文简称9月)
当月隐含波动率与20日实际波动率对比如下：
成交持仓回顾
成交持仓方面，所有期权品种的成交量和持仓量有所放大。
（单位:万张）
备注：数字红色表示较上周量上涨，绿色表示较上周量下跌
期权市场总结
上周，主要期权标的继续下跌，50先涨后跌，隐波周中下跌，周五大幅反弹。主要损益来自于曲面结构。波动率曲面结构上，极度虚值Call以及虚值Put隐含波动率较高。
关于淘利
上海淘利资产管理有限公司2011年5月成立于上海张江高科技园区，作为国内量化对冲交易的先行者，淘利资产以量化策略为核心，将数量化分析与金融工程理论结合，运用自主研发的交易系统，专注于二级市场的套利交易、对冲交易和趋势交易。目前公司由20多名投研人员组成，投研人员均具有良好的教育背景和丰富的投资经验，主要成员毕业于上海交大、复旦、清华、南京大学、明尼苏达大学、伊利诺伊理工大学、美国纽约州立大学等海内外知名院校。公司成立以来屡获殊荣，五年四次获得私募界奥斯卡奖项中证报“金牛奖”、多次获得证券时报“金长江奖”、中国基金报“英华奖”以及私募排排网和朝阳永续、格上财富等颁发的荣誉称号。
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