【周报】银铂钯每周资讯|美元_新浪财经

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　　作者：工银金行家

　　来源：：WPIC铂金投资

　　#本周视点：

　　上周银铂钯走势分化，其中铂金上涨，白银和钯金下跌。上半周，美国PMI数据均超出市场预期，暗示美国经济的韧性，但国际地缘局势不确定仍支撑贵金属价格。下半周，美国非农就业人数大超预期，失业率进一步走低，市场深化9月美联储加息75基点的预期，贵金属价格因此而受打压走低。

　　在供给上，国内白银产量保持平稳。7月份，全国的白银矿山供给量为1009吨，与今年上半年月度产量总体持平。

　　在开工率方面，7月份，国内矿业企业的开工率达到了83.33%，为今年2季度以来的最大，仅次于3月份的86.8%。

　　在库存数据上，尽管国内交易所白银库存稳中有升，但境外白银库存延续下降势头。

　　在技术走势上，白银延续反弹势头，上方阻力点位在21.5美元/盎司一线，下方支撑在19.5盎司/盎司。铂金方面，价格持续反弹，站稳900美元/盎司上方，上方阻力在1000美元/盎司整数关口。钯金方面，价格上破宽幅震荡上界，上方阻力在2500美元/盎司一线，下方支撑在2100美元/盎司整数关口。

　　就上周具体行情而言，白银方面，周初国际银价开盘报于20.32美元/盎司，最高触及20.51美元/盎司，最低下探至19.53美元/盎司，最终收报于19.89美元/盎司，周累计下跌2.14%。铂金方面，周初现货铂金开盘报于891.90美元/盎司，盘中最高触及944.00美元/盎司，最低下探至884.00美元/盎司，并最终收报于931.00美元/盎司，周累计上涨3.96%。钯金方面，现货钯金开盘报于2126.50美元/盎司，盘中最高触及2222.00美元/盎司，最低触及1992.50美元/盎司，最终收报于2128.50美元/盎司，周累计下跌0.05%。

　　白银市场解析

　　国内新能源建设方面，国家能源局的能源建设报告显示，风电、光伏已经成为了全国发电装机增长的主力军。从结构上看，风电、光伏的新增装机规模已占到总装机容量规模的近50%，能源转型成效明显。

　　行业经理人数据方面，最新的Solarzoom光伏经理人指数环比下降9.30至185.61，此前一周的读数为194.91。分项来看，光伏产业链的中上游制造业经理人指数降低了15.62至300.05；下游电站的经理人指数也下滑了2.98，至71.17。

　　白银实物投资需求方面，截至上周末，全球最大的白银ETF-iShares Silver Trust持仓数为1.51万吨，环比增加了63.92吨，终结了此前连续12周下跌的趋势，但持仓数仍运行在自2020年7月以来的低位附近。

　　在期货交易头寸方面，美国商品期货交易委员会（CFTC）的持仓数据显示，截至8月2日，非商业多头持仓周环比明显下降，减少了5451张，为连续第四周下降。当前多头持仓数为4.92万张。在非商业空头持仓数据上，空头持仓环比同样大幅减仓，环比减少了10925张，减幅为2020年2月以来的最大。空头最新持仓数为4.82万张。在净头寸方面，多空双方表现的都更为谨慎，平仓迹象明显。由于空头持仓环比降幅更大，导致净多头头寸环比回升，并脱离了净空区间。

　　库存数据方面，上海黄金交易所的最新数据显示，上金所指定仓库白银库存为2597.96吨，周环比减少了0.82%，降幅有所收窄。根据上海期货交易所最新的数据，上期所白银库存为1473.53吨，周环比增加了1.25%，期货交易所白银库存环比第3周出现回升。

　　图1：SolarZoom光伏经理人指数

图2：白银非商业头寸持仓周环比数据

数据来源：SolarZoom，CFTC，Wind资讯，工商银行贵金属业务部

　　图3：上海期货交易所SHFE白银库存

图4：上海黄金交易所指定仓库白银库存

数据来源：Wind资讯，工商银行贵金属业务部

　　图5：伦敦现货白银价格与金银比

图6：上金所白银Ag（T+D）交易和持仓信息

数据来源：Wind资讯，工商银行贵金属业务部

　　铂类贵金属市场解析

　　国内乘用车销售数据方面，乘联会的统计数据显示，2022年7月第4周（7月25日-31日），乘用车市场表现良好，同比数据继续保持正增长。具体来说，在零售市场上，日均零售销售为8.75万辆，同比增长了14%，环比6月同期减少了21%。在批发市场上，日均销售量为12.54万辆，较2021年同期的销量大幅增加了53%，但环比上月同期下降了11%。从数据变化上来看，去年同期低基数仍是推高本月的同比数据的原因，而6月的高景气导致了7月环比的走弱，这些影响因素在进入8月份后预计将有所改观。

　　铂金期货持仓数据方面，CFTC的数据显示，截至8月2日，铂金期货非商业多头环比出现2周连降，下降了2379张。多头最新持仓数为2.86万张。在非商业空头持仓数据上，空头持仓环比出现3连降，环比减少了4306张，降幅较前一周放大，且为近7个月来的最大。空头最新持仓数为3.12万张。在交易资金的净头寸上，多空双方继续谨慎，多头环比减仓的同时，空头也环比同步减仓。由于相对而言，空头环比降幅更大，因此净头寸环比有所回升，脱离自2018年9月以来的低谷区间。

　　钯金期货持仓数据方面，截至8月2日，钯金期货非商业多头持仓出现两周增长，持仓环比增加了241张，最新的多头持仓数为965张。在非商业空头数据上，空头持仓继续下滑，环比减少了607张。当前空头最新持仓数为3525张。在期货交易资金净头寸上，多头环比出现增加，加之空头环比持仓减少，共同推动净多头数环比回升，净多头数仍运行在负值区间，继续徘徊在多年来的低谷区间。

　　图7：中国乘用车市场零售数据

图8：中国乘用车市场批发数据

数据来源：中国乘联会，工商银行贵金属业务部

　　图9：铂金期货非商业净头寸持仓周环比

图10：钯金期货非商业净头寸持仓周环比

数据来源：Wind资讯，工商银行贵金属业务部

　　图11：伦敦现货铂金与钯金价格

图12：上金所铂金Pt9995交易信息

数据来源：Wind资讯，工商银行贵金属业务部

　　近期，白银现货短期仍呈现紧俏的态势。在供给上，国内白银产量保持平稳。根据百川盈孚的数据，7月份，全国的白银矿山供给量为1009吨，与今年上半年月度产量总体持平。在累计量上，1-7月份，全国的白银矿山供给量为6992吨。

　　在开工率方面，7月份，国内矿业企业的开工率达到了83.33%，为今年2季度以来的最大，仅次于3月份的86.8%。

　　在库存数据上，尽管国内交易所白银库存稳中有升，但境外白银库存延续下降势头。7月底以来，Comex白银期货库存继续下滑，环比减少了约3%。同时，根据LBMA的库存数据，截至7月底，伦敦金库的白银库存为29576.27吨，同比减少了约20%，环比6月份减少了4.7%。境外库存的下降体现了实物需求在7月份较为旺盛。这主要是来自印度的需求。印度上半年白银的总进口量达到了3429吨，创下了2019年以来上半年进口量的新高，这也高于2020与2021年全年的进口量。

　　在白银的远期结构上，白银近月合约略微呈现贴水，暗示短期白银现货需求继续保持旺盛，不过这个情况的持续时间不会太长。随着7、8月份季节效应对白银实物需求的支撑消退后，时间进入9月份，白银市场的供需预计将回归正常。

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