光大理财潘东：资管行业趋势前瞻与光大理财的养老实践_新浪财经

　　2021年12月10日，由普益标准主办、信银理财联合主办的“2021第十届普益标准财富论坛”在成都圆满落幕。

　　光大理财有限责任公司总经理潘东在主题为“资管行业趋势前瞻与光大理财的养老实践”的演讲中表示，理财子公司破茧成蝶，预计未来银行理财将实现高速增长，迈入格局重造、投研为本、生态共享、体系制胜的崭新时代。同时，在居民财富管理中的保险、养老理财等金融产品的配置比例将持续提升。潘东总经理认为，在我国人口老龄化背景下，急需通过养老金第二和第三支柱的快速发展来解决养老金缺口问题，可以预见的是养老金第二和第三未来发展空间巨大。光大理财自2013年发行首只养老概念理财产品以来，始终深耕养老金融领域，成立理财公司以来发行的首只理财产品“EW0001”阳光金颐享1号，同样立题为养老客群，作为养老理财试点机构在2021年12月发行了首批养老理财产品。光大理财将继续在养老金融领域发挥多年传承的资源禀赋及投资经验，用优秀服务与专业能力做好投资者陪伴，全力赋能养老金融产品，为投资者带来长期投资价值。

　　以下为光大理财有限责任公司总经理潘东的演讲实录（由普益标准根据嘉宾发言实录整理，并经嘉宾确认）：

　　资管行业趋势前瞻与光大理财的养老实践

　　目前来看，近期国内外局势上发生了很多重大事件，但是如果把它们放到一个大的历史长河里，并不会影响大的趋势。那么大的趋势是什么？

　　第一个大趋势是时代。随着我国经济的不断发展，中国力量在世界版图上开始崛起，我国目前正处于百年未有之大变局。

　　第二个大趋势是周期。在未来的3年、5年时间里，行业可能将会从房地产周期转向双碳周期。

　　第三个大趋势是治理。现今国家治理讲求从效率到公平，要从一部分人先富起来，走向共同富裕。这三大趋势将在未来很长的时间里将深刻地影响着资管行业。

　　从生产函数来看，以前的生产函数构成要素是资本和劳动力，去年我们对生产函数进行了一些修正。资本是一直存在的构成要素，数据是顺应数字化时代产生的新的生产要素。此外，劳动力要素里有了一个非常大的变革因素——老年化。

　　基于以上的逻辑和框架，我将就本次演讲主题“资管行业趋势前瞻与光大理财的养老实践”分别和大家展开探讨。

　　一、资管行业的趋势前瞻

　　（一）中国资管市场已迈入新发展阶段，预计十四五周期将取得12%的年化增速，达到210万亿。

　　光大理财和BCG联合发布的资管行业报告显示，今年中国资管行业规模回到2017年的高点120万亿，预计十四五期间会以年化12%的增长速度达到210万亿。

　　（二）理财子公司破茧成蝶，预计银行理财将实现年化17%高速增长，迈入崭新时代。

　　银行理财规模在2017年达到高峰29.5万亿，之后开始下降。随着资管新规逐步落地和银行理财公司成立，到去年，银行理财规模较2019年开始有了增长，这意味着银行过去的转型改革结束了一个周期。未来银行理财将迈入公司化运营、净值化管理、市场化运作的崭新时代。

　　（三）中国财富管理行业整体向好，预计未来将维持10%的增幅，2025年将达332万亿元。

　　麦肯锡统计数据显示，截至2020年底，中国个人金融资产已达205万亿元人民币，创下历史新高，预计未来每年仍将维持10%的增速，2025年这一数字有望达到332万亿。

　　另一方面，相较于世界发达经济体，中国居民的金融资产占比明显偏低。据央行统计，2019年中国居民的住房资产占总资产的59%，而金融资产占比仅为20%左右；与美国的24%、71%的两项数据相比，资产配置仍存在优化空间，这预示着未来财富管理市场拥有巨大发展前景。

　　（四）资金结构相对稳定，零售金融、养老、保险增长动力强劲

　　零售资金是中国财富管理市场的主导力量。保险资金去年增速达19%，预计未来三年增速也将达到13%，同样也是未来资管行业资金的重要构成。同时，当前个人养老金融产品整体总量并不大，但去年职业年金增速达159%，企业年金增速达124%，不难看出养老板块潜力巨大，可能会成为资管行业未来强劲的增长力量。

　　（五）银行理财客群分析

　　银行理财的客群大部分为零售客户，这类客户偏好短期投资，同时资金亏损忍受程度较低。过去银行理财的规模效应源于其具有投资者需求的稳健性，为实现理财产品净值化管理，首先要做的就是投资者教育，引导投资者理性投资，客观对待投资风险风险，调整投资行为；另一方面，管理人也需要着力提升自己的资产管理能力。

　　（六）居民财富配置的大趋势

　　目前，因房住不炒基调日益明确，房地产投资的资本利得呈下降趋势，租金回报下降，交易成本增加，导致房地产投资的总收益降低。同时，自2020年起，结构性存款、预期收益型理财产品、融资类信托规模压缩，市场无风险利率逐步走低，投资者不得不承担资产波动，心理承受能力日渐增强，股市财富示范效应在不断增加。

　　（七）账户级的资产配置需求

　　未来资管行业的一个竞争焦点是账户。互联网渗透率叠加资管新规，居民理财结构面临重构，打通资产壁垒，账户级的资产配置需求将是下一个蓝海。

　　（八）“固收+”及权益产品类蓄势待发

　　现在做资产管理，可以先寻找资产管理和财富管理的融合点，思考如何通过适配的产品把储蓄的钱、社会财富的钱变成金融市场的投资。从产品端来看，未来预计“固收+”及权益类产品持续增长的趋势不会改变。

　　（九）格局重塑：数字化推动行业竞争进一步分化。

　　在经历了信息化、移动化、开放化、智能化四次数字化浪潮之后，中国资管行业加速进入数字时代。数字时代的到来意味着资管行业的竞争格局将进一步的分化。

　　（十）生态经营：财富与资管深度融合，生态变化孕育全新机遇。

　　资管行业愈发趋向于在一个合作共赢的渠道里发展，没有一家机构可以独善其身。以零售端客户为例，我们可以模糊资管和财管机构的边界，财富管理行业向投顾驱动转型，通过触达零售客户做投教，构建零售投资者的大生态。同时，可以通过打开资管机构桎梏，各类资管机构全方位的合作，根据资源禀赋开展各种业务，构建机构投资者生态。

　　（十一）未来资管机构竞争方向

　　在当前的背景趋势下，资管机构需要建立体系化投研平台，运用数字技术重塑价值链。同时，探索借鉴数字化组织架构，从数据到科技中台、到交易终端、到灵活的前端，打造数字化人才，形成体系化组织。最后，资管行业在十四五期间面临着多个发展机会，但始终贯穿模式、资产、资金之中的机会就是养老。

　　二、光大理财养老实践

　　养老是财管和资管的融合。传统的人生三规划：第一阶段是出生、成长、受教育；第二阶段是工作、打拼、拼搏，奋斗；第三阶段就是养老。据预测，到2050年中国人均寿命将达到81岁，每3人中就有1位60岁以上老人。据伯克利大学预测，在过去200多年里，每10年人均寿命提高2-3岁，2014年后出生人群人均寿命或将突破107岁，老龄化演进速度将超越我们的想象。随着人口寿命的不断延长以及出生率下降带来的老龄化人口占比的上升，未来社会养老压力巨大。因此，养老这一议题也上升到国家战略的高度。

　　目前，与发达国家相比，我国养老金融体系在总量和结构上存在显著短板。截至2020年底，中国养老金结存金额12.7万亿元，仅占GDP的12.5%，远低于发达市场水平。第一、二、三支柱养老金占比分别为72.5%、27.5%、0.0%，第二支柱占比偏低，第三支柱几乎缺位。从现实角度出发，需要通过养老金第二和第三支柱的快速发展来解决我国养老金缺口问题，可以预见的是，第三支柱养老金未来发展空间巨大。

　　光大理财自2013年发行首只养老概念理财产品以来，始终深耕养老金融领域。成立理财公司以来发行的首只理财产品“EW0001”阳光金颐享1号同样立题为养老客群，作为养老理财试点机构在2021年12月发行了首批养老理财产品。目前，我们创建了七彩阳光理财产品体系，对老年客群而言，我们希望能够让岁月焕发新彩，由投资者自己定义更多的美好；对年轻客群而言，养老并不是遥不可及的话题，希望规划从现在开始，形成覆盖个人全生命周期财富管理理念。

　　针对第二、第三支柱的发展，我建议第一是要建立个人养老账户体系，第二是完善税收政策与补贴机制，第三需要拓宽金融产品领域，最后需要做好投资者教育，引导长期养老理念。

　　同时，光大理财也将继续在养老领域发挥多年传承的资源禀赋及投资经验，用优秀服务与专业能力做好投资者陪伴，全力赋能养老金融产品，为投资者带来长期投资价值。

　　（普益标准）