夺冠高手复盘笔记（11月12日）：棕榈油狂飙突进：破万大关，涨势何时休？_新浪财经

11月6日

夺冠高手复盘笔记

摘要：

棕榈油整体库存水平较去年同期仍明显偏低，国内仍难以出现新的买船出现，预计随着年底备货旺季的临近，国内棕榈油供应紧张的趋势将进一步加剧。上行结构维持多头格局，但涨幅过大，注意高位风险。

国际方面

马来西亚棕榈油期货价格上周延续涨势，主力合约突破5100林吉特/吨。产地方面，11月11日中午刚刚发布的MPOB报告显示10月马棕产量预计下降至179.73万吨，略高于预期；库存下降至188.46万吨，低于市场预期；出口则是增长至同期创纪录的173.24万吨，远高市场预期。而马棕在10月份过去5年同期产量均值为180万吨、库存均值为212万吨，188万吨的库存水平在过去5年中仅高于2020年与2021年。SPPOMA数据显示，11月1-10日马来棕榈油产量下降3.49%，延续减产趋势。而ITS发布的高频出口数据显示，11月1-10日棕榈油出口环比下降15.8%，主要因为棕榈油价格的持续上涨以及印度备货旺季的结束，导致全球棕榈油需求有所下降。截至11月8月，南美豆油（阿根廷）与马来西亚棕榈油FOB价差为-48美元/吨，再度恢复倒挂。印尼方面，IPOC会议中，多位专家认为印尼2024年棕榈油产量预计下降250万吨，而明年将执行的B40掺混比例将为印尼提供约300万吨的需求增量，这将进一步加大印尼供应紧张的预期。整体来看，产地目前紧张的格局仍难以改善，唯一需要关注的可能变量便是印尼明年年初开始执行B40的力度。国内方面，棕榈油期货价格继续上涨，并突破10000元/吨的大关，现货价格也持续上涨。

库存方面

据Mysteel数据，截至11月8日，全国棕榈油商业库存53.88万吨，环比上周增加3.34万吨，增幅6.61%；同比去年104.16万吨减少50.28万吨，减幅48.27%，整体库存水平较去年同期仍明显偏低。此外，根据目前统计到的未来预计到港，11-12月预计到港约50-60万吨，1-2月目前买船数量较低，月均不足5万吨，国内库存水平或将在明年1-2月加速去化至20-30万吨左右。

进口利润

目前12月至明年4月船期的进口利润倒挂幅度均大于500元/吨，国内仍难以出现新的买船出现，预计随着年底备货旺季的临近，国内棕榈油供应紧张的趋势将进一步加剧。展望后市，无论产地还是国内，在明年2-3月前均看不到棕榈油转势的机会，预计将延续强势的格局。但目前1-5价差已经达到650元/吨以上，且随着交割月的逐步临近，多头资金换月的意愿或将逐步加强，基于目前基本面的情况，布局05合约多单的性价比或更高。