来源：先锋期货
品种观点
铜：宏观面，中美制造业PMI数据继续回落，经济走弱交易仍未结束，对铜价形成明显压制。美国7月ISM制造业指数46.8，预期48.8，6月前值为48.5。7月ISM制造业显著不及预期，萎缩幅度创八个月最大，新订单和产出下滑，造成就业人口创下四年来的最大降幅。中国7月官方制造业PMI49.4（前值49.5），财新制造业PMI49.8（前值51.8）。基本面，SMM全国主流地区铜库存 ，连续4周周度去库，上期所铜库存295141吨，较上周五减少6062吨，也处于高位去库状态。截至8月2日，LME库存为24.7万吨，库存量持续走增。现货铜矿TC缓慢回升，但仍处低位，需要继续关注。总体来看，美国经济数据继续回落，衰退交易尚未结束，国内经济复苏疲弱，基本面精炼铜供应宽松，现货维持贴水。本周操作建议：空单继续持有。
贵金属：上周五美国公布的7月非农就业报告表现糟糕，市场交易衰退逻辑，美股大幅下挫，贵金属一度因恐慌情绪下的市场抛售出现大幅下挫，但随后出现反弹，波动剧烈。comex黄金上周再度创出历史新高，技术上维持上升趋势，但内盘因受人民币升值影响，沪金处于高位宽幅震荡，区间550-575之间。中长线贵金属依然看涨，地缘政治因素及美联储终将开启降息周期仍将共同支撑金价走高。操作思路上，金价长线仍然维持多头思路，短线回调企稳后仍可适度布局多单。
焦煤：供应方面，产地供应恢复正常，蒙煤通关恢复至高位，整体供应偏宽松。需求方面，钢联铁水日产量降至236.6万吨，从驱动看，近期钢材价格跌幅有所收窄，原料价格开始回落，但钢厂亏损仍然较大，短期铁水阶段性仍将继续回落。库存方面，焦煤总库存在历史偏低位，但已经连续8周增加。整体来看，目前焦煤供应偏宽松，而需求端驱动随着钢厂利润亏损而走弱，焦炭现货仍面临打压，焦煤现货下周将继续弱势，中期来看，当前原料驱动端在于钢材，近期钢厂减产加快，铁水仍在下降，但随着需求淡季向旺季过度，钢材库存压力有望逐步减轻，钢价可能再度出现阶段性反弹，带动原料阶段性好转。策略方面，目前盘面贴水现货较小，暂建议短空对待，后续关注钢材库存去化情况。
焦炭：供应方面，焦炭现货已经降价2轮，同时入炉煤成本继续下降，山西和内蒙焦企利润30附近，因市场仍有提降预期，焦企生产积极性不佳。需求方面，钢联铁水日产量降至236.6万吨，从驱动看，近期钢材价格跌幅有所收窄，原料价格开始回落，但钢厂亏损仍然较大，短期铁水阶段性仍将继续回落。库存方面，焦炭库存再次下降，价格有韧性。整体来看，目前焦炭供应端暂有保障，成本支撑不强，需求驱动短期暂向下，焦炭现货仍有一定降价空间。策略方面，短期建议轻仓试空。
螺纹：上周螺纹产量环比减少18.94万吨至197.75万吨；社库环比减少15.37万吨至551.22万吨；厂库环比减少2.5万吨至191.15万吨。需求方面，上周螺纹表需环比减少11.4万吨至215.62万吨，同比减少31.02万吨。整体而言，螺纹周产量连续第五周回落，库存连续第四周下降，但表需也连续三周回落，基本面仍处于供需双弱局面。目前螺纹新老国标更替造成的抛售已接近尾声，随着钢厂产量的持续下降，螺纹库存已降至较低水平，供给端已经呈现边际改善迹象，但需求仍然疲弱，现货价格难见起色。预计短期螺纹盘面价格将继续低位整理为主。
PX：供应方面，上周国内装置变化不大，海外部分PX装置降负，供应压力有所缓解，本周九江石化计划开车，整体供应能力较强，PX开工负荷维持高位。需求端因PTA加工空间良好而表现平稳，8月PTA装置计划不多。总体看，上周PX供需变化不大，平稳为主，供需矛盾不明显，目前库存压力不大，PX处于较平衡的格局中，短期成本端原油价格剧烈波动，后市PX价格紧跟成本波动为主。
PTA：周度来看，PTA装置基本上没变动，但本周有装置重启，PTA供应存上升预期。需求方面，上周几套聚酯装置重启，聚酯开工小幅回升，但短纤装置近期减产有所增多，且终端需求持续低迷。总体看，当前PTA供应提升至高位，而下游聚酯负荷下滑，PTA供需边际弱化。平衡表预期后期逐步累库，PTA加工费难以持续扩张，区间震荡为主。预计短期PTA跟随成本偏弱为主。
MEG：装置方面，卫星石化大装置近日按计划重启，但多套煤制装置降负荷运行，且8月仍有部分煤制装置存检修安排，国内供应提升预计有限。下游聚酯负荷偏低，织造行业开工负荷连续震荡下行，需求仍然未见明显气色。库存方面，近期船只集中到港，港口库存小幅攀升，但仍维持低位水平，且近期海外装置有不同程度的降负运行，进口预期下调。短期供需结构乐观。但在国际原油大幅下跌下，预计短期乙二醇区间弱势整理为主，关注国内乙二醇检修装置动态及下游聚酯装置动态。
PF：上周多家短纤厂家减产落地，短纤开工率和产量下滑，供应收缩对价格形成支撑；需求端，纺织需求淡季延续，且在高温及现金流紧张情况下，下游开工积极性差，对涤纶短纤需求下降，对价格形成压制。当前短纤供需双弱，在减产背景下加工费有一定支撑，绝对价格跟随成本运行。
PVC：PVC经过持续调整两个月后，盘面出现止跌迹象，下方5600关口支撑较强，短期徘徊整理。基本面来看，8月份国内PVC检修装置陆续恢复，其产量明显增加，供应相对充足。下游需求仍处于高温淡季，开工仍处于往年同期最低。社会库存持续处于历史最高水平。
尿素：上周尿素表现略强，重心企稳反弹，录得五连阳。当前供应端整体充裕叠加新装置投产，然需求端农业追肥需求接近尾声，复合肥开工近期虽有一定回升，但幅度有限，且出口方面政策仍然收紧，未有放松迹象；虽然目前上游企业库存处于历史中低位，但在供增需弱的格局下，预计将逐步进入累库阶段。短期看尿素基本面仍偏弱，缺乏持续上行的动力。
纯碱：行业继续累库，库存压力高。短期纯碱有检修计划，不过供应预期维持在相对高位，下游刚需低价补充为主，碱厂或延续累库趋势，纯碱大趋势走弱未改变，在库存累积价格下滑关注8月检修及行业供应减量的可能。
纸浆：产业链上的基本面变化尚不支撑行情反转或者大幅突破，市场新增宏观衰退风险，短期浆价偏弱运行，关注5600一带的支撑位。
豆粕：美豆天气正常，加拿大菜籽和黑海地区葵籽生长有问题。美豆的出口销售都在好转，对中国的出口和销售没有好转，其他国家在买美豆。预计美豆价格暂时跌幅有限。国内需求有所好转，关注持续性。往后看，国内到港多，压榨高，下半年需求也会季节性好转，预计进入供需两旺的局面。现货价格暂时不看深跌，现货滚动补库。盘面负基差的原因，供应端没有强驱动，盘面不看上涨。
白糖：供给端，巴西新季糖产量同比增，但增幅收窄。内外价差回到高位水平。需求端，国内现货成交一般。库存整体处于历史较低水平。操作上，盘面贴水现货价格，供需多空交织，暂时观望。
生猪：短期看，头部企业供给增加，价格滞涨。需求方面，夏天高温，消费预计难以继续有增量。淡季期间现货价格高位震荡。09合约贴水现货，空头套保离场，盘面上涨收敛基差可能性较大。由于去年四季度及年初产能受损，叠加南方雨季后仔猪成活率连续2个月同比偏低。同时，下今年下半年季节性消费旺季。11合约维持看多。01合约提前反映春节后的淡季，跌至养殖成本后，价格有所反弹。能繁母猪增加，远期03，05合约偏看空。
原油：上周五全球金融市场可能是2024年最重要的一天，受日元加息影响，白天日本股市以史上第二大跌幅暴跌5.8%领跌全球股市，晚上，美国公布的非农数据将这场金融风暴引入高潮，美国股市大跌。WTI原油投机者净多头头寸减少，美油弱势，对油化类产品形成压制。
沥青：供应方面：本周全国沥青装置平均开工负荷率为32.42%，环比上涨了0.27个百分点。预计下周国内沥青装置开工负荷率将出现下降。华东和东北地区沥青产量均出现增加，山东以及西南地区沥青产量略有减少，其余地区沥青产量相对稳定。未来一周，尽管河北伦特复产沥青后或维持稳定生产，但由于华东地区的金陵石化计划短暂停产沥青，加之部分主营炼厂8月份将降低沥青生产负荷。需求方面：未来一周，国内主要的降雨区集中在华北、东北西南地区和西北地区东部，预计上述区域道路施工受限，沥青刚性需求将延续偏弱的状态。但是，华南、华东和华中大部分地区降雨量相对偏少，利于道路项目施工，预计沥青刚性需求仍有稳中改善的预期。不过，今年公路建设投资下滑、道路项目规划减少，沥青刚性需求同比下滑已是板上钉钉的事件，短期沥青需求改善幅度或有限。后市展望：综合来看，未来一周在原油价格重心下移以及供应延续低水平的带动下沥青价格或能小幅下移，预计波动区间在3770-3790元/吨。
燃料油：FU主连跌破长期均线，上升趋势破坏，建议观望。LU主连弱势下行，建议观望。
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