量化CTA · 时序跟踪-市场震荡降波，长周期能化获利，净值整体走平|收益_新浪财经

来源：中信建投期货微资讯

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本报告完成时间 | 2024年6月28日

目前商品市场波动率处于75.5%年内历史分位点。

从周度表现看，上周反转>趋势。短中长周期趋势周净值变动-0.85%/-0.0%/0.35%，60日反转策略周净值变动0.02%。从月度表现看，上月反转>趋势。短中长周期趋势净值变动-3.45%/-2.14%/-1.5%，60日反转策略净值变动-0.09%。

从上周的策略板块表现看，短周期趋势在贵金属板块较好，净值变动0.31%；在能化板块较差，净值变动-1.16%。中周期趋势在有色板块较好，净值变动1.3%；在黑色板块上业绩较差，净值变动-1.49%。长周期趋势在能化板块较好，净值变动1.29%；在农产品板块较差，净值变动-0.52%。60日反转在有色板块较好，净值变动0.35%；在能化板块较差，净值变动-0.47%。

从各策略的板块年内表现看，通过夏普比率排序：短周期趋势上，有色>黑色>能化>农产品>贵金属，年化收益为8.63%/0.68%/-0.96%/-2.17%/-5.61%；中周期趋势上，贵金属>有色>黑色>能化>农产品，年化收益为27.56%/8.56%/-2.33%/-10.44%/-10.3%；长周期趋势上，贵金属>有色>农产品>能化>黑色，年化收益为27.92%/11.09%/-3.25%/-8.35%/-13.16%。

风险提示：存在策略失效风险、模型误设风险、历史统计规律失效等风险。

目前商品市场波动率处于75.5%年内历史分位点，和上周相比波动率继续下降。分品种板块看，南华工业品指数波动率处于54.8%年内历史分位点，波动率较上周有所上升。南华农产品指数波动率处于58.1%年内历史分位点，波动率较上周继续上升。南华金属指数波动率处于77.2%年内历史分位点，波动率较上周有所下降。南华能化指数波动率处于46.1%年内历史分位点，波动率较上周有所上升。

二

多周期趋势、反转策略近期表现

2.1 本周表现

从周度表现看，上周反转>趋势。短中长周期趋势周净值变动-0.85%/-0.0%/0.35%，60日反转策略周净值变动0.02%。

2.2 近一月表现

从月度表现看，上月反转>趋势。短中长周期趋势净值变动-3.45%/-2.14%/-1.5%，60日反转策略净值变动-0.09%。

三

本周策略因子板块表现

3.1 策略周收益的板块归因

从上周的策略板块表现看，短周期趋势策略在贵金属板块上业绩较好，板块净值变动0.31%；在能化板块上业绩较差，板块净值变动-1.16%。中周期趋势策略在有色板块上业绩较好，板块净值变动1.3%；在黑色板块上业绩较差，板块净值变动-1.49%。长周期趋势策略在能化板块上业绩较好，板块净值变动1.29%；在农产品板块上业绩较差，板块净值变动-0.52%。60日反转策略在有色板块上业绩较好，板块净值变动0.35%；在能化板块上业绩较差，板块净值变动-0.47%。

3.2 板块组合在策略因子上的时序表现

3.3 策略周收益的品种归因

从上周的策略品种表现看，短周期趋势策略在铅、燃油、豆一品种上表现较好，收益为2.91%/1.63%/1.23%；在锡、锌、铁矿石品种上表现较差，收益为-4.57%/-4.18%/-3.57%。中周期趋势策略在锌、纯碱、甲醇品种上表现较好，收益为4.27%/3.46%/3.03%；在铁矿石、焦炭、白糖品种上表现较差，收益为-3.57%/-2.4%/-2.33%。长周期趋势策略在锌、铁矿石、纯碱品种上表现较好，收益为4.27%/3.58%/3.46%；在焦炭、白糖、焦煤品种上表现较差，收益为-2.4%/-2.33%/-1.99%。60日反转趋势策略在铅、乙二醇、焦炭品种上表现较好，收益为2.91%/2.07%/1.86%；在纯碱、甲醇、纸浆品种上表现较差，收益为-3.55%/-2.98%/-2.9%。