【随势】
刚来而下柔，随时之义大
谈时事，观市场，知偏差，品行情
编者按：
随势，仰承传统文化的大智慧，领悟现代市场的新思路，堪为市场交易投资的进阶之道。既有从条件验证到偏差反应的投研方法，又有从人性感悟到行为解读的投研认知，还有从风险透视到敞口管理的投研实践。本书可谓卷帙浩繁，编者摄其精要，以连载方式，以飨读者。
连
载
NO.70
下篇：交易投资心慧与市场风险管理
引言：如何有效利用期货和衍生品市场就成为众多实体企业面临的新课题。企业利用期现两个市场开展套保业务，不仅需有利用期现两个市场收集信息和梳理逻辑的研能力，更是在于借助衍生品工具对期现市场之间风险对冲管控能力。
合适开展风险对冲，体现在企业经营的重要业务节点如何有效配置虚实头寸，以及动态调整相关差异，并将套保业务内嵌到经营管理流程之中，主动练就出期现市场“两手都要硬”本领。这整套精细的风险对冲管理体系是需要具备一定专业能力保障的。
本书节选：
在期货和衍生品市场的发展过程中，产业资本和金融资本双方相互学习，相互渗透，比如产业资本慢慢尝试以金融资本的视角，从宏观环境等方面看待市场;反过来，金融资本也试着学会利用商品产业链利润分布的偏差，以产业资本思维和逻辑来看待市场。近年来，产业机构和金融机构相互融通的状况已越来越多，这也是期货市场发展面临的重要变化特征。
对于企业来说，随着产业持续经营，供应链上那些流动的大宗商品经常不可避免地会遭遇亏损的可能，对此类经营损失的可能性是需要开展风险管理的。这些短期资产市场环境中面临的各类型风险可大致分为价格风险、信用风险、操作风险、财务风险和法律风险等，实体企业须花精力去关注、评估和对冲这多个层面的风险。现代经济体系已形成了一系列风险管理方法和工具，供企业认识和评估风险。如果交易对手存在信用风险，通过得当的信用评级规则(KYC)评估就是可以降低交易信用风险;可利用杜邦分析法给企业进行整体透视体检，以降低财务风险;通过尽职调查和法规条款尽量减少不利因素的影响，降低法律风险;通过建立和改善内控体系制约莽撞和偷巧，以降低操作风险;通过使用VaR值模式来评估市场价格的潜在波动力度，以降低价格风险。
对于期货市场来讲，因受场内标准化合约强约束，极大地减少了交易商品的多类风险，主要表现在价格变动风险点上。但这只是虚拟市场的主要特征之一，一旦介入实体触及现货的话，其他多个层面的风险也就不可回避浮显出来。期货人去碰现货，会面临从虚到实的考验。前几年，期货公司子公司开展期现业务，却对现货市场多类风险认识不足，导致多家公司在介入现货市场相关业务时“呛水”，也是给期货行业上了一课。近些年，期货业在服务实体产业过程中也总结出不少的经验教训。
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