五矿期货微服务
金融
股指
前一交易日沪指+0.76%，创指+1.80%，科创50+1.66%，北证50+1.76%，上证50+0.17%，沪深300+0.65%，中证500+1.45%，中证1000+2.86%，中证2000+2.99%，万得微盘+3.99%。两市合计成交6434亿，较上一日-48亿。
宏观消息面：
1、国常会：研究利用外资工作，部署加强技能人才培养着力解决结构性就业矛盾工作。
2、国资委：鼓励创投基金投早、投小、投长期、投硬科技，发挥长期耐心资本作用。
3、北京优化房地产政策：首付最低两成，公积金最高可贷160万。
4、美联储理事鲍曼重申，通胀在一段时期内将维持高位，现在还不适合降息。
资金面：沪深港通-19.82亿；融资额-62.95亿；隔夜Shibor利率+1.20bp至1.9760%，流动性中性；3年期企业债AA-级别利率-3.85bp至3.5572%，十年期国债利率-0.60bp至2.2271%，信用利差-3.25bp至133bp；美国10年期利率-2.00bp至4.23%，中美利差+1.40bp至-200bp；6月MLF利率不变。
市盈率：沪深300:11.79，中证500:21.52，中证1000:32.17，上证50:10.27。
市净率：沪深300:1.25，中证500:1.58，中证1000:1.73，上证50:1.11。
股息率：沪深300:3.30%，中证500:2.09%，中证1000:1.59%，上证50:4.46%。
期指基差比例：IF当月/下月/当季/隔季：-0.95%/-1.21%/-1.32%/-1.41%；IC当月/下月/当季/隔季：-0.60%/-1.04%/-1.44%/-2.24%；IM当月/下月/当季/隔季：-0.64%/-1.43%/-2.24%/-4.06%；IH当月/下月/当季/隔季：-1.31%/-1.53%/-1.46%/-1.25%。
交易逻辑：海外方面，近期美国公布的经济数据整体低于预期，美债利率回落。国内方面，5月PMI下降至荣枯线下方，5月M1增速回落，社融结构偏弱，经济压力仍在，但随着各项经济政策陆续出台，有望扭转经济预期。4月政治局会议释放了大量积极信号，各部委已经开始逐步落实重要会议的政策，地产政策超出预期，后续经济有望企稳回升。当前各指数估值均处于历史最低分位值附近，股债收益比不断走高，建议IF多单持有。
期指交易策略：单边建议IF多单持有，套利择机多IH空IM。
国债
行情方面：周三，TL主力合约上涨0.00%，收于108.98；T主力合约上涨0.01%，收于105.135；TF主力合约上涨0.03%，收于103.895；TS主力合约上涨0.03%，收于101.930。
消息方面：1、北京发布《关于优化房地产市场平稳健康发展政策措施的通知》；2、天弘余额宝7日年化收益率跌破1.5%；3、国资委：在放宽规模限制、提高出资比例、注重整体业绩和长期回报考核，明确尽职免责容错条件等方面，给予央企创投基金更大支持；4、美国5月新屋销售总数年化61.9万户，为2023年11月以来新低，预期64万户，前值63.4万户。
流动性：央行周三进行2500亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平。因当日有2780亿元7天期逆回购到期，实现净回笼280亿元。
策略：当下国内主要经济数据表现仍较弱，长期看仍以逢低做多思路为主。短期在价格持续上涨后，需谨防7月份“三中全会”及“中央政治局会议”可能的政策超预期导致的价格调整风险。
贵金属
沪金跌0.89 %，报545.22 元/克，沪银跌0.68 %，报7637.00 元/千克；COMEX金跌0.19 %，报2308.80 美元/盎司，COMEX银跌0.69 %，报29.06 美元/盎司； 美国10年期国债收益率报4.32%，美元指数报106.05 ；
市场展望：
昨夜公布的美国新屋销售数据走弱，美国5月新屋销售总数年化值为61.9万户，低于预期的64万户和前值的69.8万户。
美国4月FHFA房价指数环比值为0.2%，低于预期的0.3%。美国4月S&P/CS20座大城市房价指数同比值为7.2%，高于预期的7%，低于前值的7.38%。美国6月里奇蒙德联储制造业指数为-10，低于预期的-3以及前值的0。
美联储官员偏鹰派，贵金属价格走弱。美联储理事鲍曼表示当前尚未到达降息的合适时间点，她对于政策利率的展望前景是在一段时间内保持不变。若通胀回落进程停滞或出现逆转，则可能需要在未来的会议上支持加息。
美国政策利率高企的环境下，居民消费以及房地产市场都难言乐观，美国经济数据趋弱，但通胀数据仍存在反复的可能。后续需要重点关注美国PCE及核心PCE数据，市场预期核心PCE通胀将会出现放缓。金银价格当前波动属性较大，短期建议暂时观望，注意价格回调风险。策略上待其价格后续回调企稳后逢低做多，重点关注白银的多头配置机会。沪金主连参考运行区间 534-572 元/克，沪银主连参考运行区间 7366-8095元/千克。
有色金属
铜
铜
国内权益市场企稳，美元指数延续偏强运行，铜价震荡收涨，昨日伦铜涨0.62%至9595美元/吨，沪铜主力合约收至78080元/吨。产业层面，昨日LME库存增加2625至175475吨，增量来自亚洲仓库，注销仓单比例提高至4.8%，Cash/3M贴水140.7美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货贴水缩窄85至125元/吨，盘面跌幅较大下游逢低按需采购，现货市场流通不宽裕，基差跟盘上调。进出口方面，昨日国内铜现货进口盈利扩大至300元/吨左右，洋山铜溢价回升。废铜方面，昨日国内精废价差缩窄至980元/吨，废铜替代优势降低。价格层面，美国经济数据喜忧参半，美联储降息时间点仍有不确定性，国内经济数据偏弱，政策支持边际增多，但情绪面仍有一定压制。产业上看虽然海外库存持续增加，但海外供应端忧虑和国内转向去库构成支撑，预计铜价回调后支撑偏强。今日沪铜主力运行区间参考：77200-78800元/吨；伦铜3M运行区间参考：9400-9650美元/吨。
镍
镍
昨日沪镍主力下午收盘价136040元/吨，当日+0.36%。LME镍三月15时收盘价17340美元/吨，当日+0.41%。LME镍库存报93264吨，较前日库存+1254吨。精炼镍方面，现货升贴水小幅下降，昨日国内精炼镍现货价报133300-136300元/吨，均价较前日-500元。俄镍现货均价对近月合约升贴水为-50元，较前日0；金川镍现货升水报1800-2100元/吨，均价较前日-100元。成本端，镍矿价格依旧持稳。硫酸镍方面，下游需求持续维持低活跃度，硫酸镍价格延续下行，电池级硫酸镍价格报28500-29000元/吨，均价较前一工作日-250元/吨。镍铁方面，铁厂亏损减产，但需求仍维持弱势，市场维持僵局，昨日1.5%-1.7%镍生铁价格报4150元/吨，较前日0；8%-12%高镍生铁价格报968.5元/吨，较前日-3元/吨。预计沪镍价格震荡运行为主，主力合约价格运行区间参考130000-140000元/吨。
铝
铝
2024年06月27日，沪铝主力合约报收20320元/吨（截止昨日下午三点），下跌0.2%。SMM现货A00铝报均价20060元/吨。A00铝锭升贴水平均价-70。铝期货仓单158736吨，较前一日下降1797吨。LME铝库存103875吨，下降5600吨。华东贴90-贴50，华南贴300-贴280，中原贴230-贴190 。长单初始，华东市场现货流通收紧，刚需接货为主，成交尚可;华南市场观望氛围浓，逢低接货为主，成交偏弱;中原市场现货流通充裕，接货情绪较弱，成交一般。铝价后续预计将进入震荡盘整区间，国内参考运行区间：20000-21000元/吨；LME-3M参考运行区间：2400-2700美元/吨。
锡
锡
2024年06月27日，沪锡主力合约报收267200元/吨，下跌2.11%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单下降53吨，现为15052吨。LME库存增加55吨，现为4780吨。长江有色锡1#的平均价为263250元/吨。上游云南40%锡精矿报收246250元/吨。早盘沪锡价格弱势盘整，下游企业采买意愿有所增加，昨日夜盘成交较为活跃。大部分贸易企业上午成交10-20吨。总的来说，昨日现货市场成交较为活跃。后续锡价震荡行情预计延续，国内参考运行区间：240000-290000元/吨。LME-3M参考运行区间：30000-35000美元/吨。
铅
铅
周三沪铅指数收至19200元/吨，单边交易总持仓17.19万手。截至周三下午15：00，伦铅3S收至2210美元/吨，总持仓14.11万手。内盘基差-245元/吨，价差45元/吨。外盘基差-48.03美元/吨，价差-48.44美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.188，铅锭进口盈亏为-57.97元/吨。SMM1#铅锭均价18925元/吨，再生精铅均价18925元/吨，精废价差平水，废电动车电池均价11575元/吨。上期所铅锭期货库存录得5.36万吨，LME铅锭库存录得22.35万吨。根据钢联数据，最新铅锭社会库存录得6.6万吨，小幅去库。席位方面，资金再度入场，海通净多减，东方财富净空增。银河建仓8-9。总体来看，废料供应矛盾传导至铅锭，原料抑制再生减产较多，部分地区原再价差倒挂，再生矛盾凸显。下游提货以原生货源为主，叠加上周交割其间交割品偏紧，月间结构显著扩大。沪伦比价临近铅锭进口窗口附近，仍需关注后续铅锭进口情况。预计资金退场后，铅价小幅回调。
锌
锌
周三沪锌指数收至24125元/吨，单边交易总持仓19.29万手。截至周三下午15：00，伦锌3S收至2905.5美元/吨，总持仓22.98万手。内盘基差-50元/吨，价差-45元/吨。外盘基差-56.94美元/吨，价差-44.01美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.141，锌锭进口盈亏为-658.96元/吨。SMM0#锌锭均价23590元/吨，上海基差-50元/吨，天津基差-40元/吨，广东基差-90元/吨，沪粤价差40元/吨。上期所锌锭期货库存录得8.33万吨，LME锌锭库存录得23.99万吨。根据上海有色数据，最新锌锭社会库存录得19.38万吨，小幅累库。席位方面，国君东证净多增，永安净空增。总体来看，矿端逻辑愈演愈烈，加工费进一步下调。冶炼企业利润与原料双重承压，预计7月开始西矿、振兴、中色、金利、兴安等冶炼厂陆续检修。消费进入季节淡季，高温雨水天气下，虽然政策利好仍在，但对消费提振情况有限。海外宏观，虽然联储鹰派言论持续，但偏弱的零售数据再现经济压力，美元指数回调运行，锌价承压减轻。预计锌价小幅回调，关注进口到货以及月间结构变动。
五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报89,356元，较上一工作日+2.88%，其中MMLC电池级碳酸锂报价89,000-92,000元，均价较上一工作日+2,500元（+2.84%），工业级碳酸锂报价86,000-89,000元，均价较前日+2.94%。LC2407合约收盘价92,550元，较前日收盘价+2.55%，主力合约收盘价升水MMLC电碳平均报价2,050元。
锂价底部受部分盐厂年中检修驱动连续两日反弹。据SMM25日消息，志存锂业子公司江西金辉锂业有限公司和天卓新材料有限公司，即将于2024年7月1日起，分阶段、有序地对碳酸锂生产线开展夏季检修工作。Mysteel近期调研42家锂盐生产单位，有7家锂盐生产企业出现了停产检修，多为单个工厂或产线的操作。总体来看，若不考虑其他锂盐企业产量增加的情况，调研样本企业中的停产检修预计将使7月的产量环比减少1400吨。整体看预计6月、7月的碳酸锂产量变化不大。短期下游淡季需求支撑有限，本周国内累库大概率延续，反弹力度可能承压。今日广期所碳酸锂2411合约参考运行区间92,500-98,800元/吨。
黑色
周三，锰硅主力（SM409合约）开盘大幅下探后跌幅有所收窄，价格仍继续维持大波动，日内收跌1.69%，收盘报7684元/吨。
基本面角度，锰硅自身供需基本面表现仍十分差：历史高位的库存、持续回升的供给以及仍相对弱势的需求基本面没有发生丝毫改变，整体依旧呈现宽松的格局。但本轮锰硅上涨的逻辑是落在锰矿带动的成本推升，当前高品位锰矿紧缺的预期正在向现实逐步转向，高品位锰矿得不到有效补充，库存持续去化（港口高品锰矿库存已接近2022年低点水平），即本轮上涨的根本逻辑暂时没有发生改变。后期高品位锰矿或愈发紧缺，紧缺的现实逻辑或可能推升价格走出行情的下半场。但行情发生的时间节点认为不在当下，价格在当前位置需要时间去盘整消化，多空操作暂时均不适宜。
后期观察盘面的整理情况以及高品锰矿的港口库存情况，以此作为是否存在第二波上涨行情的判断依据，预计时间节点可能发生在未来1-2个月。同时，需要高度注意澳洲高品锰矿发运的动态，若发运开始，则后续可能的二次上涨逻辑将被破坏。
周三，硅铁主力（SF409合约）开盘快速跳水后回拉，整体价格继续维持震荡，日内涨0.23%，收盘报6918元/吨。
硅铁自身基本面层面，当前硅铁生产端持续拥有较大利润空间，供应增加预期在持续兑现，产量持续回升，但当下整体供求仍相对均衡。需求端，铁水继续上升，但幅度明显收窄，铁水见顶风险增加。下游终端钢材需求能否支撑当前产量水平仍旧存疑。此外，除钢材消费外，金属镁及出口需求表现一般。叠加相对中性的库存，整体来看，硅铁的基本面依旧中规中矩。
“节能降碳”政策发布后未见到进一步的进展，我们仍将其作为未来价格潜在的刺激驱动观察，但短期对于盘面的影响或告一段落。对于后市行情，预期短期内同样以宽幅震荡为主，多空单边操作不具备性价比，观望为主。
周三，工业硅期货主力（SI2409合约）有所反弹，价格维持低位，日内收涨1.46%，收盘报11470元/吨。现货端，华东不通氧553#市场报价12450
元/吨，环比上日-100元/吨，升水主力合约980元/吨；421#市场报价13550元/吨（升水交割品，升水2000元/吨），折合盘面价格11550元/吨，环比上日持平，升水期货主力合约80元/吨。
站在基本面角度，工业硅高库存仍是当下肉眼可见的主要压力。同时，丰水期供给回升情况继续：四川地区产量维持显著上升，同时新疆地区产量维持高位，工业硅统计周产量持续创新高，单周产量突破10万吨。此外，需求端继续表现疲软，尤其多晶硅产量持续回落，在光伏行业持续低迷背景下，多晶硅库存高企且持续处于亏损状态，预期多晶硅端产量仍将继续下行，对工业硅需求继续形成边际制约。有机硅产量虽处于高位，但整体库存同样在高位，且平均利润仍维持较大亏损幅度，对于整体工业硅需求拉动作用有限。出口及铝合金需求表现持续偏好，但影响力较多晶硅及有机硅而言偏低。丰水期供给走强，叠加需求端主要增量板块—多晶硅产量持续回落，需求边际继续弱化，制约着工业硅价格。
“节能降碳”方案在短暂刺激盘面后，后续缺乏进展，政策端影响告一段落，但我们仍将其视为未来工业硅价格潜在的驱动因素，并将持续跟踪。
当下工业硅的现实基本面对于盘面价格存在较强制约，价格在低位维持震荡。考虑丰水期西南地区电价已基本调整到位，站在成本端考虑，我们依旧认为价格向下的空间有限，向上的空间是未来关注的方向。但就短期价格而言，尤其近月合约（2412以前合约）向上或相对困难，维持观望。
钢材
昨日螺纹钢主力合约下午收盘价为3563元/吨, 较上一交易日涨31元/吨（0.88%）. 当日注册仓单42068吨, 较上一交易日变化0吨. 现货市场方面, 螺纹钢天津汇总价格为3640元/吨, 较上日环比减少10/吨; 上海汇总价格为增加3500元/吨, 较上日环比增加20元/吨. 昨日热轧板卷主力合约收盘价为3753元/吨, 较上一交易日涨32元/吨（0.86%）. 当日注册仓单138350吨, 较上一交易日环比变化0吨. 现货方面, 热轧板卷乐从汇总价格为3720元/吨, 较上一交易日增加10元/吨; 上海汇总价格为3730元/吨, 较上一交易日增加20元/吨.
昨日整体黑色板块板块上涨是由于黑链指数走到左侧支撑位附近，且趋近下跌趋势线，市场挺价意愿明显。成材价格的上涨主要是跟随原材料端的价格上涨，螺纹钢与热卷的持仓均有所下降，需注意价格下行风险。 产业端目前处于需求淡季，需关原料端的铁水产量，以及螺纹表需数据是否转好。宏观方面，仍需关注房地产与基建利好信息以及未来可能利好与需求的政策预期。
铁矿石
昨日铁矿石主力合约收至826.00 元/吨，涨跌幅3.12 %（+25.00），持仓变化-4294 手，变化至36.52 万手。铁矿石加权持仓量76.1万手。现货青岛港PB粉822元/湿吨，折盘面基差49.29 元/吨，基差率5.63%。
昨日市场整体情绪好转，铁矿石盘面价格小幅反弹。钢谷网数据显示，建材表需继续走弱。供应端，最新一期铁矿石发运量环比上期减少，但仍处于相对偏高位置。需求端，延续我们之前所担忧的问题：在上周螺纹钢产量环比下降，社库环比增加的情况下，下游能否承接铁水产量的上升，需关注库存端的压力。在过去两周铁水持续回升后，在今年整体需求相较去年下台阶的情况下，后续产量继续向上的空间可能受到限制。如果钢厂由于库存压力减产，则可能引发负反馈行情，需关注后续钢厂的减产情况。对于后市，政策预期有所弱化，需要关注铁水产量及下游需求情况。预计价格以震荡运行为主。操作上建议谨慎，主力合约价格运行区间参考770-880元/吨。
玻璃：玻璃现货报价1510，价格环比前日下跌10元，产销仍疲弱，09合约升水现货30。截止到20240620，全国浮法玻璃样本企业总库存5982.7万重箱，环比+169.0万重箱，环比+2.91%，同比+8.29%。折库存天数25.5天，较上期+0.8天；盘面交易弱现实中，未来关注地产政策提振力度、竣工下行对需求的拖累情况。
纯碱：纯碱现货报价2050-2150，环比前日持平。09盘面平水现货，终端表现一般。纯碱厂家开工负荷高位变动不大，产量回升至高位，6月检修不多且有复产。截止到2024年6月20日，国内纯碱厂家总库存89.65万吨，较周一涨0.84万吨，涨幅0.95%。其中，轻质库存49.78万吨，重质库存39.87万吨，碱厂库存高位运行。未来关注夏季高温下的装置检修情况。
能源化工
6月25日夜盘RU和NR转跌。6月26日整理。
利好走势出现阴包阳，宜谨慎对待。
梅雨季节来临，建筑业施工需求和运输需求季节性下降。导致下游需求难以超预期利多。
橡胶供应旺季来临，如果产量按照往年正常生产，胶价有一定的下调空间。
导致未来行情的演绎，预计主要仍然是供应的演变。收储预期是关注点。
3月前高15710，14800为技术派重要点位。
泰国供应旺季接近，供应加大的预期上升。关注胶水的表现。
多空讲述不同的故事。涨因天气看多，跌因需求证伪。
天然橡胶RU多头认为东南亚天气和市场的收储预期是做多理由。多方认为东南亚尤其是泰国的天气可能有助于橡胶减产。橡胶去库或超预期。市场对收储轮储也或有预期。对比铜金属等商品，橡胶价格偏低。
天然橡胶空头认为因为需求弱所以升水预期跌。空头认为轮胎需求一般，制品需求比较弱。一季度价格偏高会刺激全年大量新增供应，减产或落空，增产可预期。RU升水20号胶幅度也不合理。
2018-2023年间，橡胶RU加权在重要14800一线遇阻。暗示此价格对生产商卖出套保的吸引力。
行业如何？需求表现承压。橡胶整体去库。
需求方面，截至2024年6月21日，山东轮胎企业全钢胎开工负荷为58.15%，较上周走高6.32个百分点，较去年同期走高1.0个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为78.73%，较上周走高3.42个百分点，较去年同期走高8.46个百分点。开工率上扬主要原因是上周有端午假期影响，目前处于正常生产运行。全钢轮胎经销商库存偏高。重卡轮胎面临国内终端需求偏弱，经销商库存高的压力。海运费上涨加重（半钢和全钢）出口市场压力。
库存方面，截至2024年6月21日，库存方面，天然橡胶青岛保税区区内库存为9.55万吨，较上期减少了0.27万吨，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为32.37万吨，较上期增加0.06万吨，青岛社库41.92(-0.21)万吨。整体降库过程中。上期所天然橡胶库存221109(2175) 吨，仓单 217430(1100)吨。20号胶库存155735(4635)吨，仓单136382(-2621)吨。青岛和交易所库存84.38（-2.16）万吨。
现货
上个交易日下午16:00-18:00现货市场复合胶报价14700（0）元。
标胶现货1790（0）美元。顺丁15200（0）。
操作建议：
橡胶整体波动率大。暂时谨慎对待。
突破震荡区间，带止损试错可能是较佳策略。
合成胶可考虑买看跌期权，成本低，对冲冲高大幅回落的风险。
其次，对于长期买20号胶现货空RU的空头总体控制仓位风险。配置空头移仓RU2501，并设置止损。
6月26号09合约跌7，报2506，现货涨4，基差+6。基本面来看，供应端内地大装置检修，开工高位回落，企业利润持续走低，淡季预计仍将继续回落。需求端烯烃开工继续回落，传统需求进入淡季，开工均有所走低，当前需求仍旧偏弱，短期难有好转预期。库存来看，华东港口延续累库，华南去库，港口库存继续走高，内地企业库存在下游降负背景下继续走高。整体看社会库存水平边际走高但绝对水平同比压力有限。甲醇淡季下游停车降负，需求回落明显，预计现货仍有一定回落空间，下游弱势未改，但随着利空逐步出尽，预计甲醇下行空间有限，单边逢低关注01合约做多机会。
6月26号09合约跌10，报2135，现货维稳，基差+125。消息层面，印度IPL发布不定量尿素进口标购，开标7月8日，最晚船期8月27日。预计印标更多为情绪上影响，实际国内参与有限。另外埃及尿素工厂因缺气停车，供应端扰动增多，25号盘面价格大幅拉涨，而现货基本表现平稳。基本面来看，供应端受高温影响，部分装置故障停车，开工小幅回落，煤制走高，气制走低，后续供应压力仍将逐步兑现。需求端复合肥开工快速回落，三聚氰胺开工同比偏低。前期价格下跌后激发下游部分追肥补库需求，短期农需有一定支撑，但相对有限。企业库存环比小幅走低，企业预收订单同比偏低，出口未有实质性落地，港口库存窄幅波动。总体来看，短期供应小幅走低，但后续新增投产将集中兑现，供应压力仍将边际走高。工业需求走淡，农需推进缓慢，预计供需逐步转为过剩。策略方面，逢高关注空配机会。
原油：EIA报告显示原油、汽油累库均超预期，数据公布让油价再次掉头向下跳水，这已经是油价日内的第二次大幅折返，不过这并不是结束，油价接下来继续上演更为剧烈的日内拉锯。API公布数据显示原油超预期累库，更让市场意味的是汽油大幅累库，这对需求寄予高预期的投资者来说不是好消息，数据公布后美国汽油价格回落明显。考虑到油价经历了一轮幅度比较大的上涨处在一个较高位置，高频指标方面月差回落，裂解差也进入了摇摆阶段，油价继续拉升难度增加明显，需要更多利多因素的出现。油价当前维持高位拉锯是多空相持的局面。接下来需关注投资者预期及情绪的变化，一旦有降温迹象，调整需求将重新主导油价回落，这种可能性在增加。注意节奏把握，谨慎参与。
PVC现货端偏弱，华东5型基差报盘-350元/吨，持续偏弱。截止2024年6月21日，PVC开工79.32%，环比增3.30%，其中电石法开工79.90%，环比增加4.45%，乙烯法开工76.29%，环比减少1.41%。近期检修装置逐步复产，但7月仍有检修，故负荷提升有限。截止2024年6月21日，厂库32.07万吨，环比增加0.33万吨，社库60.38万吨，环比减少0.21万吨，总库存92.45万吨，同比维持高位，预售63.7万吨，环比增加1.37万吨。近期国内出口成交小幅好转。中国台湾台塑7月PVC预售报价更新，涨幅25-150美元/吨，CFR中国大陆涨25报820美元/吨，FOB台湾涨25报775美元/吨，CIF印度涨150报980美元/吨，CFR东南亚区域涨45报835美元/吨。印度成交良好。目前边际成本在5800元/吨，企业利润年内高位，关注后续检修落地情况。近期步入下游淡季，PVC逐步回归现实，盘面上方承压，谨慎操作。
苯乙烯现货报9305元/吨，环比下跌35元/吨，港口现货基差报08+190元/吨，现货苯乙烯对纯苯价差小幅走阔。截止2024年6月24日，苯乙烯华东港口5.346万吨，环比去库1.754万吨，绝对库存同比低位，纯苯港口库存2万吨，环比累库0.15万吨，同比低位。截止2024年6月20日，苯乙烯负荷69.41%，环比下降3.18%，维持年内偏高，石油苯负荷74.04%，环比下降0.13%，同比低位，预计纯苯负荷将在6月下旬持续回升，关注复产进度。纯苯其他下游负荷维持高位，叠加苯乙烯复产，对纯苯需求亦有增量。近期韩国裂解有复产预期，盘面向下交易，压纯苯估值，然近月库存持续去化，纯苯正套维持强势。短期看，苯乙烯近月减产逐步兑现，单边建议观望，盘面反弹逢高介入做缩远期利润头寸。长期看，纯苯格局偏紧，仍逢低多配。关注纯苯供应回归情况，及纯苯、苯乙烯港口淡季累库兑现情况。
聚乙烯
聚乙烯，期货价格上涨，分析如下：现货价格下跌。成本端原油价格震荡上行背景下，PE估值向下空间有限。6月供应端矛盾突出，天津英力士存90万吨投产计划，但春检后检修回归不及预期，上游制造商在低利润环境下，延迟复产，降低生产利用率至历史低点，产能投放也存推迟预期。上游库存持续去库，对价格形成有力支撑；需求端下游开工率进入季节性淡季，房地产宏观预期落地后，现实端下游开工率持续走低，将其负反馈传递至价格中枢下移。PE期限结构保持水平，预计6月震荡偏强，中长期聚乙烯价格将维持偏强。
基本面看主力合约收盘价8532元/吨，上涨1元/吨，现货8510元/吨，下跌25元/吨，基差-22元/吨，走弱26元/吨。上游开工77.84%，环比下降0.79 %。周度库存方面，生产企业库存48.95万吨，环比累库0.07 万吨，贸易商库存4.56 万吨，环比累库0.02 万吨。下游平均开工率40.56%，环比下降0.58 %。LL9-1价差8元/吨，环比缩小6元/吨，建议观望。
聚丙烯
聚丙烯，期货价格上涨，分析如下：现货价格上涨，预计维持震荡；成本端原油价格震荡上行、LPG由于墨西哥湾飓风导致价格大幅抬升，PP估值存向下空间有限。6月供应端PP存在全年度最大产能投产预期（山东裕龙120万吨油制PP），低利润背景下检修回归延后、投产延迟可能较大。高检修导致上游库存持续去化；需求端下游开工率进入季节性淡季，房地产宏观预期落地后，现实端下游开工率持续走低，将其负反馈传递至价格中枢下移。期限结构保持水平结构。预计6月偏震荡，中长期聚丙烯价格偏空。
基本面看主力合约收盘价7744元/吨，上涨6元/吨，现货7730元/吨，上涨10元/吨，基差-14元/吨，走强4元/吨。上游开工70.6%，环比下降1.52%。周度库存方面，生产企业库存55.13万吨，环比累库0.76万吨，贸易商库存14.26 万吨，环比去库0.19万吨，港口库存7.11 万吨，环比累库0.04 万吨。下游平均开工率50.23%，环比下降0.13%。关注LL-PP价差788元/吨，环比缩小5元/吨，建议观望。
农产品
昨日国内猪价稳定为主，局部上涨，河南均价涨0.02元至17.65元/公斤，四川均价持平于17.1元/公斤，月末大场出栏压力或仍偏大，加之对后市看涨预期回落，养殖端等价情绪松动，供应端或增量，而下游市场走货不畅，屠企订单水平或回落，收购需求下滑，供大于求，今日猪价或主线下滑。现货阶段性兑现涨价，天热后二育积极性下降，同时大猪贴水导致市场认卖情绪增多，消费端抵触导致现货有回调压力，但供应整体处减量阶段，且二育等堰塞湖风险积累有限，行情尚未过渡到质变，限制现货往下空间；盘面前期跟涨谨慎，对现货保持贴水，在现货无大跌风险背景下，后市更多留意超跌后买入的机会，关注09、11等下方支撑，更远期合约等待拉高后套保机会。
全国鸡蛋价格部分稳定，少数上涨，主产区鸡蛋均价涨0.02元至3.68元/斤，辛集涨0.07元至3.29元/斤，供应量基本正常，局部略显不足，下游市场多数消化正常，少数略好转，预计今日蛋价或多数稳定，少数上涨。现货季节性下跌，驱动盘面从高位回调，低价位抄底力量限制期现货跌幅，市场整体下方存在支撑；当前阶段市场处寻底阶段，对现货节奏尚存分歧，未来见底的时点和力度决定了盘面走势，前者又取决于天气、心态、供需以及外围等综合变量，不过考虑季节性反弹虽迟但到，且盘面估值尚且不高，近月低多思路为主，远期价格受产能和需求的双重压制，等待冲高后抛空淡季合约。
周三白糖期货价格震荡，郑糖9月合约收盘价报6120元/吨，较之前一交易日上涨1元/吨，或0.02%。现货方面，广西制糖集团报价区间为6420-6600元/吨，云南制糖集团报价区间为6210-6260元/吨，报价整体持平；加工糖厂主流报价区间为6640-6800元/吨，仅个别糖企上调10元/吨。贸易商以刚需采购为主，现货交投表现平淡，整体成交一般。广西现货-郑糖主力合约（sr2409）基差300元/吨。
外盘方面，周三原糖期货价格震荡，原糖10月合约收盘报19.51美分/磅，较上一个交易日下跌0.04美分/磅，或0.2%。原糖7月合约将于周五到期，交易员预估交割量将介于120万至150万吨。巴西行业机构UNICA将于本周公布6月上半月的产量数据。S&P Global Commodity Insights公布的一份调查显示，巴西糖产量料为292万吨，较去年同期增长14%。
原糖方面，巴西中南部连续两期双周报产量不及预期，主要原因是甘蔗制糖比例没有之前市场预期那么高，如果后面制糖比提不上来，巴西产量可能相比预期要减产，对于原糖价格是有一定支撑的。但近期原白价差走弱意味着未来消费支撑变弱。国内方面，5月进口还是非常少，只有2万吨，按照船报推算在7月前都不会有太多进口，所以国内目前现货还是比较坚挺，策略上现在追空不合适，可能会有政策风险，还是等待反弹后再空。
周三郑州棉花期货价格上涨，郑棉9月合约收盘价报14735元/吨，较前一交易日上涨140元/吨，或0.96%。现货方面，新疆库31/41双28或双29含杂较低提货报价在15500-16000元/吨，报价上调50元/吨。内地库皮棉基差和一口价资源21/31双28或双29低杂提货报价在15850-16400元/吨，报价上调50元/吨。纺织企业纱线价格稳中略涨，订单仍显不足，但成品库存压力略有减弱，因对后市信心不足，皮棉原料采购继续随用随购。
外盘方面，周三美棉期货价格延续反弹，ICE美棉花12月合约收盘报75.31美分/磅，较前一交易日上涨0.2美分/磅，或0.27%。巴西出口商协会（Anea）称，由于本年度装运量激增80%以上，巴西将在2023/24年度成为全球最大的棉花出口国，抢占美国占据了数十年的头把交椅。
本周美棉优良率上调，另一方面上周美棉出口数据偏利好，签约进度转为同比领先。美棉到了重要支撑位，需要等待月底种植面积报告指引方向。国内消费依然是最大的问题，虽然近期纺纱利润有所好转，但淡季下游开工率维持下滑，去库速度放缓。另一方面，内外价差维持高位，一旦发放滑准税配额，对国内供应会造成冲击，策略上建议逢反弹加空。
油脂
【重要资讯】
1、据SPPOMA，马来西亚6月1-25日棕榈油产量预估减少5.62%。据船运机构，6月前25日马棕出口环比下滑16.12%-16.94%。按此预估马棕6月小幅累库。
2、印尼棕榈油协会GAPKI：印尼四月棕榈油产量增至451万吨，库存增至374万吨，出口下降至218万吨。
3、国内6月26日豆油成交1100吨，棕榈油成交120吨。
周三油脂低开收涨，马棕CNF报价小幅下行，商品情绪昨日有所好转，近期农产品报告密集，当地时间6月27日加拿大将发布种植面积报告，提供支撑。周三日盘棕榈油09收7640元/吨，豆油09收7800元/吨，菜油09收8329元/吨。基差小幅回落，广州24度棕榈油基差09+210（-20）元/吨，江苏一级豆油基差09+160（0）元/吨，华东菜油基差09+60（+10）元/吨。
【交易策略】
在新作南北美大豆产量尚未兑现之前，油脂的平衡表不至于宽松，产地及销区的油脂库存均偏中性，季节性容易出现北美天气、面积以及棕榈油产区的变量，短期关注6月27日加拿大菜籽面积报告。估值上看豆菜油在种植成本对应的成本线附近，原油偏强，有成本支撑，近期商品整体情绪消化后可择机做多油脂，而棕榈油未来增产季累库预期较大，但也有需求好的支撑，预计棕榈油暂时偏震荡。
蛋白粕
【重要资讯】
周三豆粕收涨，夜盘美豆有所反弹，北美天气较好给大豆带来压力，但调整过后估值也较低，近期有面积及库存报告，美豆产区局部洪水带来支撑。豆粕周三市场价跌0-10元/吨，东莞豆粕报3200元/吨，菜粕周三上涨10-20元，广西粉粕2450元/吨，广东粉粕2530元/吨。今日大豆油厂开机率65.7%，成交14.15万吨，菜籽开机率43%。预计本周大豆开机率60%，压榨量212.63万吨，菜籽开机率39.35%。
天气方面，天气预报预计之前干旱州的降雨回归，大部分主产区未来两周总雨量均在平均水平，爱荷华、伊利诺伊降雨偏多。4到6月爱荷华、明尼苏达的总体降雨量明显高于均值。上周部分地区降雨过量，洪水主要在爱荷华西北部及明尼苏达西南部等区域，影响产量。
【交易策略】
美豆产区生长形势良好，24/25年度南北美供应压力预计较大，中期偏空，国内大豆到港压榨高峰叠加，美豆及豆粕均出现明显回落。我们对比24/25年度的大豆库销比预期在17/18年度有过呈现，当年走势在成本线之上窄幅波动。当前美豆已跌至成本线之下，在原油高位提供的成本支撑基础上，倾向于近期商品整体压力出清后在前期低位有较强支撑，国内豆粕近期具备在对应成本下反弹的潜力。
期权
金融
行情要点
金融期权标的上证50ETF、上证300ETF低开后盘整，午后震荡小幅上升；创业板ETF、中证1000指数平开后盘整，午后缓慢上行。截至收盘，上证50ETF涨幅0.16%报收于2.441，上证300ETF涨幅0.60%报收于3.499，创业板ETF涨幅1.98%报收于1.699，中证1000指数涨幅2.86%报收于4986.38。
期权盘面
隐含波动率：上证50ETF期权隐含波动率报收于12.50%（-0.61%），上证300ETF期权隐含波动率报收于13.35%（-0.50%），创业板ETF期权隐含波动率报收于21.42%（-1.10%），中证1000股指期权隐含波动率报收于23.71%（-1.75%）。
成交额PCR：期权的成交额PCR是看跌期权成交金额与看涨期权成交金额的比值，代表投资者资金投向，是市场情绪更直接的体现。成交额PCR与标的行情往往表现为反方向，比值越大表明空头压力越大，比值越小表明多头力量越强。截止收盘，上证50ETF期权成交额PCR报收于1.07（-0.01），上证300ETF期权成交额PCR报收于1.01（-0.13），创业板ETF期权成交额PCR报收于1.08（-0.43），中证1000股指期权成交额PCR报收于1.20（-0.93）。
持仓量PCR：期权的持仓量PCR，是从期权的卖方角度分析市场的参与程度。期权持仓量PCR为1.00时，一般认为是市场行情的多空分界线。截至收盘，上证50ETF期权持仓量PCR盘整报收于0.73（+0.02），上证300ETF期权持仓量PCR缓震下行报收于0.69（+0.06），创业板ETF期权持仓量PCR低位宽幅震荡报收于0.72（+0.11），中证1000股指期权持仓量PCR低位震荡报收于0.58（+0.06）。
最大未平仓所在的行权价：期权最大未平仓所在的行权价是站在卖方的角度分析市场行情所在的压力线和支撑线。截至收盘，从期权卖方行权价的角度看，上证50ETF的压力点行权价维持在2.45；上证300ETF的压力点行权价维持在3.60；创业板ETF的压力点行权价维持在1.75；中证1000指数的压力点行权价维持在5300，支撑点下降四个行权价为4600。
结论及操作建议
（1）上证50ETF期权
方向上：上证50ETF经过前期持续多头上涨，5月中旬以来高位回落后形成近一个月以来的震荡下行阴跌回落，形成上方有压力的短期弱势盘整的行情走势形态；
波动上：期权隐含波动率低位小幅波动；
策略建议：构建看跌期权熊市价差策略，获取方向性收益，若市场行情快速上升至较高行权价，则逐渐平仓离场，如上证50ETF期权，即S_510050P2407M02350@10，S_510050P2407M02400@10和B_510050P2407M02500@10，B_510050P2407M02550@10。
（2）上证300ETF期权
方向上：上证300ETF近两个月以来先涨后跌，前一个月温和上涨偏多上行，近一个月逐渐下跌回落偏空头下行，整体表现为上方有压力的短期偏弱势的行情走势；
波动上：期权隐含波动率围绕下轨道小幅波动；
策略建议：构建看跌期权熊市价差策略，获取方向性收益，若市场行情快速上升至较高行权价，则逐渐平仓离场，如上证300ETF期权，即S_510300P2407M03400@10，S_510300P2407M03500@10和B_510300P2407M03600@10，B_510300P2407M03700@10。
（3）创业板ETF期权
方向上：创业板ETF延续一个多月以来的宽幅矩形区间大幅震荡走低的行情走势形态；
波动上：创业板ETF期权隐含波动率低位盘整后大幅反弹突破上轨道线；
策略建议：构建看跌期权熊市价差策略，获取方向性收益，若市场行情快速上升至较高行权价，则逐渐平仓离场，如CYBETF期权，S_159915P2407M01600@10，S_159915P2407M01650@10和B_159915P2407M01700@10，B_159915P2407M01750@10。
（4）中证1000股指期权
方向上：中证1000指数低位反弹持续上行至前期高点后开启一个多月的震荡下行，市场行情表现为空头压力线下小幅震荡的走势；
波动上：中证1000股指期权隐含波动率自低位反弹缓慢上行突破上轨道线。
策略建议：构建看跌期权熊市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情快速上升至较高行权价，则逐渐平仓离场，如ZZ1000股指期权，S_MO2407-P-4750@10，S_MO2407-P-4800@10和B_MO2407-C-4950@10，B_MO2407-C-5000@10。
农产品
基本面信息
棉花：当前纺织企业淡季依旧，多数纺织企业刚需采购为主。美国农业部(USDA)称，截至2024年6月23日当周，美国棉花优良率为56%，前一周为54%，上年同期为49%；美国棉花种植率为94%，前一周为90%，去年同期为93%，五年均值为96%。
白糖：贸易商以刚需采购为主，现货交投表现平淡，整体成交一般。巴西对外贸易秘书处(Secex)公布的出口数据显示，巴西6月前三周出口糖254.5万吨，日均出口量为16.9万吨较上年6月的日均出口量增加24.24%。
油脂：上周三大油脂累库5.3万吨，同比下降20万吨左右。其中棕榈油、豆油分别累库2.4万吨，菜油累库0.5万吨。印尼棕榈油协会GAPKI：印尼四月棕榈油产量增至451万吨，库存增至374万吨，出口下降至218万吨。
豆粕：天气方面，天气预报预计之前干旱州的降雨回归，大部分主产区未来两周总雨量均在平均水平，预计美豆总体天气形势较好，上周部分地区降雨过量，洪水主要在爱荷华西北部及明尼苏达西南部等区域，影响产量。
期权分析与操作建议
（1）玉米期权
标的行情：玉米（C2409)5月中旬高位盘整震荡后快速回落连续报收阴线，6月初止跌反弹回升连续上涨，受阻于前期高点压力逐渐回落，近期围绕20天均线和60天均线上下波动，整体表现为上方有压力下方有一定支撑的宽幅区间盘整震荡行情走势形态，涨幅0.08%报收于2513。
期权分析：期权隐含波动率报收于9.79%（+0.02%），下轨道线内震荡；期权持仓量PCR报收于0.72，低位缓跌。
策略建议：构建卖出偏中性的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持中性，若市场行情快速波动突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如C2409：S_C2409-P-2440，S_C2409-P-2460和S_C2409-C-2540，S_C2409-C-2560。
（2）豆粕期权
标的行情：豆粕(M2409)5月初突破震荡区间上限形成多头上涨趋势，5月中下旬高位盘整震荡后快速下跌回落，形成近一个月以来的空头下跌行情走势形态，涨幅0.60%报收于3371。
期权分析：豆粕期权隐含波动率报收于22.21%（-0.41%），高于上轨道线窄幅波动；期权持仓量PCR报收于0.38，表明市场行情近期偏弱势。
策略建议：构建看跌期权熊市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情快速上升至较高行权价，则逐渐平仓离场，如M2409，S_M2409-P-3200，S_M2409-P-3250和B_M2409-P-3500，B_M2409-P-3550。
（3）棕榈油期权
标的行情：棕榈油(P2409)延续一个多月以来围绕21天均线和55天均线上下波动，整体表现棕榈油宽幅矩形区间盘整震荡的行情走势形态，涨幅0.61%报收于7622。
期权分析：棕榈油期权隐含波动率轨道线收窄低位盘整报收于19.49%（+0.18%）；持仓量PCR低位盘整报收于0.59。
策略建议：构建卖出看涨+看跌期权偏中性组合策略，获取时间价值收益，若市场行情快速大涨或大跌，跌破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如P2409：S_P2409-P-7400@10,S_P2409-P-7500@10和S_P2409-C-7800@10，S_P2409-C-7900@10。
（4）白糖期权
标的行情：白糖(SR2409)维持一个多月以来空头压力线下的宽幅区间大幅震荡的行情走势形态，上周一大幅下行跌破区间下限后在空头压力下逐步小幅回升，跌幅0.23%报收于6095。
期权分析：白糖期权隐含波动率报收于14.12%（-0.70%），跌破下轨道线；期权持仓量PCR报收于0.55，低位弱势反弹后盘整。
策略建议：构建卖出看涨期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情快速上涨至较高行权价，则逐渐平仓离场，如SR2409：S_SR2409C6200@10，S_SR2409C6300@10。
（5）棉花期权
标的行情：棉花(CF2409)4月份高位盘整震荡后连续两个月震荡下跌，5月中旬有所反弹回升，回暖乏力延续空头下跌趋势，上周低位盘整，整体表现为空头下跌市场行情走势形态，涨幅0.03%报收于14710。
期权分析：棉花期权隐含波动率报收于16.28%（-1.17%），下轨道线内小幅波动；持仓量PCR维持在0.60以下报收于0.49，小幅变动。
策略建议：构建看跌期权熊市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情快速上升至较高行权价，则逐渐平仓离场，，如CF2409：S_CF2409P14200，S_CF2409P14400和B_CF2409P15000，B_CF2409P15200。
注：持仓量PCR：期权的持仓量PCR，是从期权的卖方角度分析市场的参与程度。期权持仓量PCR为1.00时，一般认为是市场行情的多空分界线。
信息来源：五矿期货研究中心早评发布群
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