建投专题 · 原油：OPEC+ 6月原油出口下滑，表明产油国可能真的正在补偿性减产|OPEC_新浪财经

来源：中信建投期货微资讯

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本文作者 | 董丹丹中信建投期货能源化工首席分析师

本报告完成时间 | 2024年6月25日

建投视角

一、OPEC+产油国6月出口环比、同比均出现下滑

OPEC+是全球原油市场供应的主导方，6月2日会议上OPEC+宣布四季度增产，这让市场颇为失望。5月产量数据公布，OEPC+超产的国家也仍在继续超产，并未看到产量下滑。这两点促成了油价前期的大幅调整。此后，沙特和俄罗斯先后站出来表示，四季度增产的计划也可能逆转；俄罗斯、伊拉克和哈萨克斯坦三国也表示，会在6月及以后的时间遵守OPEC+分配的配额，并给出了补偿性减产计划。实际的情况是什么呢？

6月份的海运数据显示，OPEC+主要产油国都出现了出口下滑。OPEC组织的出口量降到了10个月新低。OPEC+国家开始认真对待减产了。

从OPEC+更详细的出口原油列表上我们发现，6月出口环比降幅较大的国家有：沙特、伊朗、伊拉克、俄罗斯。出口环比增加的国家有阿联酋和委内瑞拉。出口的下降超过了增加量，整体仍是出口下滑。

二、出口减少说明OPEC+产油国正认真对待减产，利好油价

国际原油期货近期大幅反弹，就其根本仍是地缘政治带来了供给端的扰动。产生实际效果的便是俄罗斯炼厂和出口设施受到乌克兰无人机的袭击。地缘能对油价产生提振的基础就是全球原油库存处于中位偏低水平。

从供需的结果库存来看，尽管OPEC+整体减产了出口量，截至到2024年6月25日最新的数据仍显示，过去一个月并未看到库存出现明显的下滑。这从侧面表明当前全球原油需求表现一般。随着全球逐步进入7-8月的出行旺季，炼厂开工进一步走高，尤其是全球第一大炼油国，中国的炼厂开工走高，原油才可能实现去库。这背后需要产油国的继续努力，即真正开始遵守配额，维持偏低的产量和出口。