五矿期货微服务
金融
股指
前一交易日沪指-0.42%，创指-1.44%，科创50+0.46%，北证50-2.62%，上证50-0.23%，沪深300-0.72%，中证500-1.44%，中证1000-2.01%，中证2000-2.34%，万得微盘-1.99%。两市合计成交7244亿，较上一日+196亿。
宏观消息面：
1、6月LPR报价出炉：1年期和5年期利率均维持不变。
2、住建部：加快推动收购存量商品房用作保障房。
3、英国央行6月维持利率不变，暗示更多决策者或支持降息。
资金面：沪深港通-32.70亿；融资额-1.07亿；隔夜Shibor利率+2.40bp至1.8770%，流动性中性；3年期企业债AA-级别利率-3.03bp至3.6721%，十年期国债利率-0.78bp至2.2417%，信用利差-2.25bp至143bp；美国10年期利率-6.00bp至4.22%，中美利差+5.22bp至-198bp；6月MLF利率不变。
市盈率：沪深300:11.86，中证500:21.84，中证1000:32.62，上证50:10.29。
市净率：沪深300:1.25，中证500:1.60，中证1000:1.76，上证50:1.11。
股息率：沪深300:3.25%，中证500:1.95%，中证1000:1.52%，上证50:4.33%。
期指基差比例：IF当月/下月/当季/隔季：+0.05%/-0.82%/-1.08%/-1.00%；IC当月/下月/当季/隔季：-0.07%/-0.70%/-1.31%/-2.02%；IM当月/下月/当季/隔季：+0.16%/-1.05%/-2.59%/-4.34%；IH当月/下月/当季/隔季：+0.04%/-1.43%/-1.50%/-1.28%。
交易逻辑：海外方面，近期美国公布的经济数据整体低于预期，美债利率回落。国内方面，5月PMI下降至荣枯线下方，5月M1增速回落，社融结构偏弱，经济压力仍在，但随着各项经济政策陆续出台，有望扭转经济预期。4月政治局会议释放了大量积极信号，各部委已经开始逐步落实重要会议的政策，地产政策超出预期，后续经济有望企稳回升。当前各指数估值均处于历史最低分位值附近，股债收益比不断走高，建议IF多单持有。
期指交易策略：单边建议IF多单持有，套利择机多IH空IM。
国债
行情方面：周四，TL主力合约上涨0.39%，收于108.77；T主力合约上涨0.07%，收于105.015；TF主力合约上涨0.00%，收于103.770；TS主力合约下跌0.01%，收于101.868。
消息方面：1、住建部：加快推动收购存量商品房用作保障房；2、美国5月建筑许可季调后折年率为138.6万户，预估为145万户，前值为144万户；3、美国上周首次申领失业救济人数为23.8万人，预估为23.5万人，前值为24.2万人；4、欧元区6月消费者信心指数报-14，预估为-13.8，前值为-14.3。
流动性：央行周四进行200亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平。因当日有20亿元7天期逆回购到期，实现净投放180亿元。
策略：当下国内主要经济数据表现仍较弱，长期看仍以逢低做多思路为主。短期在价格持续上涨后，需谨防7月份“三中全会”及“中央政治局会议”可能的政策超预期导致的价格调整风险。
贵金属
沪金涨1.25 %，报561.04 元/克，沪银涨3.01 %，报8151.00 元/千克；COMEX金涨0.18 %，报2373.20 美元/盎司，COMEX银跌0.00 %，报30.82 美元/盎司； 美国10年期国债收益率报4.25%，美元指数报105.62 ；
市场展望：
昨夜发布的美国经济数据，尤其是地产数据全面弱于预期，对贵金属价格形成利多因素，显示高利率背景下其经济情况出现显著转弱。
美国5月新屋开工年化值为127.7万户，低于预期的137万户和前值的135.2万户。美国5月营建许可年化数为138.6万户，低于预期的145万户和前值的144万户。前日公布的美国6月NAHB房地产指数为43，低于预期和前值的45。
劳动力市场数据方面，美国6月15日当周初请失业金人数为23.8万人，高于预期的23.5万人。同时，美国6月费城制造业指数为1.3，低于预期的5以及前值的4.5。
美国政策利率高企的环境下，居民消费以及房地产市场都难言乐观，经济数据趋弱，金银价格出现反弹。策略上建议逢低做多，重点关注白银的多头配置机会。沪金主连参考运行区间 547-572 元/克，沪银主连参考运行区间 7790-8528 元/千克。
有色金属
铜
铜
国内LPR利率维持不变，美国经济数据延续偏弱，原油价格续升，铜价继续反弹，昨日伦铜收涨1.01%至9883美元/吨，沪铜主力合约收至80390元/吨。产业层面，昨日LME库存增加3225至161925吨，增量来自亚洲仓库，注销仓单比例下滑至1.5%，Cash/3M贴水136.5美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货贴水扩大40至270元/吨，盘面反弹现货流通增加，持货商报价下调。进出口方面，昨日国内铜现货进口转为小幅亏损，洋山铜溢价持平，根据海关总署数据，5月我国进口精炼铜34.7万吨，环比增加4.1万吨，出口精炼铜7.4万吨，环比增加4.9万吨，当月净进口量环比减少。废铜方面，昨日国内精废价差扩大至1580元/吨，废铜替代优势小幅提高。价格层面，美联储降息预期仍有反复，国内经济偏弱背景下政策发力预期增强，情绪面边际有所改观。产业上看铜价下跌后估值边际有所改善，当前尽管全球库存继续增加，但欧洲、美国等地库存偏低的结构性问题依然存在，叠加供应扰动消息支撑，铜价或延续震荡反弹。同时关注消费变化及其对市场情绪的影响。今日沪铜主力运行区间参考：79600-81000元/吨；伦铜3M运行区间参考：9850-10000美元/吨。
镍
镍
昨日沪镍主力下午收盘价135400元，当日+0.69%。LME镍三月15时收盘价17430美元，当日+0.66%。LME镍库存报90396吨，较前日库存+834吨。现货市场方面，国内精炼镍现货价报134650-138200元/吨，均价较前日+1175元，俄镍现货均价对近月合约升贴水为-100元，较前日-50；金川镍现货升水报2700-3000元/吨，均价较前日-50元。金川镍现货升水报2700-3000元/吨，均价较前日+100元。整体而言，现货交投整体一般，金川、俄镍及国产电积镍品牌现货升贴水稳中有跌。成本端，印尼内贸基准价维持升水，多数镍矿主产区升水13~15美元/吨，部分镍矿主产区已达+15~17美元/吨，矿价易涨难跌，成本支撑仍较为坚挺。预计后市沪镍震荡运行，操作上建议谨慎，主力合约运行区间参考130000-140000元/吨。
铝
铝
2024年06月21日，沪铝主力合约报收20595元/吨（截止昨日下午三点），上涨0.64%。SMM现货A00铝报均价20450元/吨。A00铝锭升贴水平均价-50。铝期货仓单167249吨，较前一日减少2798吨。LME铝库存1061000吨，减少5575吨。据中国海关总署，2024年5月中国进口铝土矿1354.90万吨，环比减少4.84%，同比增加4.63%。5月氧化铝净进口-1.0万吨，2024年1-5月累计净进口49.3万吨。2024年5月份国内原铝净进口总量约为15.1万吨，环比减少26.8%，同比增加141.7%。1-5份原铝净进口总量达107.7万吨，同比增长189.8%。铝价后续预计将进入震荡盘整区间，国内参考运行区间：20000-21000元/吨；LME-3M参考运行区间：2400-2700美元/吨。
锡
锡
2024年06月21日，沪锡主力合约报收273400元/吨，上涨2.47%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单减少113吨，现为15138吨。LME库存减少20吨，现为4745吨。长江有色锡1#的平均价为272250元/吨。上游云南40%锡精矿报收254750元/吨。昨日早盘沪锡价格小幅增高后回调，下游企业依旧持观望态度。大部分贸易企业上午为零散成交或暂无成交。总的来说，昨日现货市场成交较为冷清。后续锡价震荡行情预计延续，国内参考运行区间：240000-290000元/吨。LME-3M参考运行区间：30000-35000美元/吨。
铅
铅
周四沪铅指数收至18750元/吨，单边交易总持仓17.33万手。截至周四下午15：00，伦铅3S收至2186美元/吨，总持仓13.78万手。内盘基差-200元/吨，价差60元/吨。外盘基差-49.66美元/吨，价差-33.5美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.174，铅锭进口盈亏为-248.91元/吨。SMM1#铅锭均价18825元/吨，再生精铅均价18825元/吨，精废价差平水，废电动车电池均价11600元/吨。上期所铅锭期货库存录得5.43万吨，LME铅锭库存录得22.66万吨。根据钢联数据，周四铅锭社会库存录得6.84万吨，小幅提升。现货市场，原生铅市场，交割品与非交割品价差扩大。再生铅市场，原料紧缺货源紧张，部分地区原再价差倒挂。下游蓄企观望为主，部分逢低采买。席位方面，持仓变动较大。方正南华净多增，多数席位减仓。中信建仓8-7，银河建仓7-8。总体来看，原生炼厂减产，再生端原料紧缺，回收商挺价惜售，炼厂到货较差，消化库存为主。虽然本周铅锭进口窗口开启，但实际到货有限，铅锭供应边际收窄，月差一度大幅走扩，警惕资金离场风险。
锌
锌
周四沪锌指数收至23825元/吨，单边交易总持仓19.03万手。截至周四下午15：00，伦锌3S收至2865.5美元/吨，总持仓23.25万手。内盘基差-40元/吨，价差-55元/吨。外盘基差-55.43美元/吨，价差-36.38美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.145，锌锭进口盈亏为-636.04元/吨。SMM0#锌锭均价23730元/吨，上海基差-40元/吨，天津基差-30元/吨，广东基差-65元/吨，沪粤价差25元/吨。上期所锌锭期货库存录得8.61万吨，LME锌锭库存录得24.44万吨。根据上海有色数据，周四锌锭社会库存录得19.03万吨，小幅去库。现货市场，前期下游备货充足，锌价上行后观望为主，现货成交有限。席位方面，资金向远月移仓。总体来看，美国通胀数据明显下滑，联储降息预期维持，鲍威尔讲话偏鹰，美元指数强势运行，投机情绪承压。产业方面，供应端紧缺延续，炼厂仍存减产预期，下游密集补库后下方支撑有限，预计伴随现货缓慢去库结构偏强运行。
五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）早盘报93,783元，较上一工作日-0.53%，其中MMLC电池级碳酸锂报价93,000-98,000元，均价较上一工作日-500元（-0.52%），工业级碳酸锂报价89,000-93,000元，均价较前日-0.55%。LC2407合约收盘价94,000元，较前日收盘价+1.29%，主力合约收盘价贴水MMLC电碳平均报价2,000元。
近期下游进入年中淡季，供强需弱格局可能会延续数周。个别上游企业挺价意愿减弱，随行就市出售现货。价格低位下游保持谨慎，有企业少量采买以满足长协、客供外原料自给。短期基本面难以驱动锂价大幅反弹，但锂价底部，留意上游减停产、宏观情绪转好影响盘面。本周主力合约可能完成换月，留意资金短暂拉涨或打压盘面。今日广期所碳酸锂主力合约参考运行区间92,500-98,000元/吨。
黑色
周四，锰硅主力（SM409合约）小幅冲高回落，日内收涨0.18%，收盘报7968元/吨。
基本面角度，锰硅自身供需基本面表现仍十分差：历史高位的库存、持续回升的供给以及仍相对弱势的需求基本面没有发生丝毫改变，整体依旧呈现宽松的格局。但本轮锰硅上涨的逻辑是落在锰矿带动的成本推升，当前高品位锰矿紧缺的预期正在向现实逐步转向，高品位锰矿得不到有效补充，库存持续去化，即本轮上涨的根本逻辑暂时没有发生改变。后期高品位锰矿或愈发紧缺，紧缺的现实逻辑或可能推升价格走出行情的下半场。但行情发生的时间节点认为不在当下，锰硅价格前期涨速过快，导致盘面整体估值一度偏高。随着商品整体氛围的显著弱化，价格出现回落（杀估值及情绪），价格在当前位置需要时间去盘整消化，当前宽幅震荡的位置认为多空操作暂时均不适宜。
后期观察盘面的整理情况以及高品锰矿的港口库存情况，以此作为是否存在第二波上涨行情的判断依据，预计时间节点可能发生在未来1-2个月。同时，需要高度注意澳洲高品锰矿发运的动态，若发运开始，则后续可能的二次上涨逻辑将被破坏。
周四，硅铁主力（SF409合约）窄幅震荡，日内收跌0.06%，收盘报7118元/吨。
硅铁自身基本面层面，当前硅铁生产端持续拥有较大利润空间，供应增加预期在持续兑现，产量持续回升，但当下整体供求仍相对均衡。需求端，铁水本周出现超预期的上升，利好硅铁需求，但下游终端钢材需求能否支撑当前产量水平我们仍旧存疑。此外，除钢材消费外，金属镁及出口需求表现一般。叠加相对中性的库存，整体来看，硅铁的基本面依旧中规中矩。
“节能降碳”政策发布后未见到进一步的进展，我们仍将其作为未来价格潜在的刺激驱动观察，但短期对于盘面的影响或告一段落。对于后市行情，预期短期内同样以宽幅震荡为主，多空单边操作不具备性价比，观望为主。
周四，工业硅期货主力（SI2409合约）继续维持震荡，日内收涨0.29%，收盘报12055元/吨。现货端，华东不通氧553#市场报价12800元/吨，环比上日持平，升水主力合约745元/吨；421#市场报价13600元/吨（升水交割品，升水2000元/吨），折合盘面价格11600元/吨，环比上日持平，贴水期货主力合约455元/吨。
站在基本面角度，工业硅高库存仍是当下肉眼可见的主要压力。同时，丰水期供给回升正逐步印证，四川地区产量显著回升，同时新疆地区产量维持高位，工业硅统计周产量持续创新高。此外，需求端继续表现疲软，尤其多晶硅产量持续回落，在光伏行业持续低迷背景下，多晶硅库存高企且持续处于亏损状态，预期多晶硅端产量仍将继续下行，对工业硅需求继续形成边际制约。有机硅产量虽处于高位，但整体库存同样在高位，且平均利润仍维持较大亏损幅度，对于整体工业硅需求拉动作用有限。出口及铝合金需求表现持续偏好，但影响力较多晶硅及有机硅而言偏低。丰水期供给走强，叠加需求端主要增量板块—多晶硅产量持续回落，需求边际继续弱化，制约着工业硅价格。
“节能降碳”方案在短暂刺激盘面后，后续缺乏进展，政策端影响告一段落，但我们仍将其视为未来工业硅价格潜在的驱动因素，并将持续跟踪。
当下工业硅的现实基本面对于盘面价格存在较强制约，价格在低位维持震荡。考虑丰水期西南地区电价已基本调整到位，站在成本端考虑，我们依旧认为价格向下的空间有限，向上的空间是未来关注的方向。但就短期价格而言，尤其近月合约（2412以前合约）向上或相对困难，维持观望。
钢材
昨日螺纹钢主力合约收于3597元/吨, 较上日环比变化-17元/吨, 幅度约为-0.47%. 当日注册仓单41767吨, 较上一交易日环比变化-49305吨. 现货方面, 螺纹钢天津汇总价格为3730元/吨, 较上日环比变化-10/吨; 上海汇总价格为3560元/吨, 较上日环比变化-10元/吨. 热轧板卷主力合约收于3776元/吨, 较上日环比变化-10元/吨, 幅度约为-0.26%. 当日注册仓单138350吨, 较上一交易日环比变化-2982吨. 现货方面, 热轧板卷乐从汇总价格为3760元/吨, 较上日环比变化0元/吨; 上海汇总价格为3780元/吨, 较上日环比变化0元/吨。上周的铁水供应数据延续上升趋势，缓解了市场对于年内铁水供应高点可能低于240万吨/日的担忧。而盘面也如此前周报中 预期的，在铁水数据稳定后出现反弹拐点。在成本驱动逻辑持续生效的场景下，我们认为铁水产量对于钢材价格是具备指导性意义的。 因此对于短期反弹行情的延续性，我们认为需要紧密追踪铁水产量的变动。而同时，在经济预期以及需求展望偏向乐观的情况下，也需 要考虑“铁水可能维持在240万吨左右水准直至10月”这一场景发生的可能性。综上所述，我们认为在铁水数据稳定后，钢材价格已经 进入反弹修复阶段，而持续的时间则取决于市场对于铁水产量的预期以及后期铁水供应数据的印证。风险：铁水产量大幅下滑、经济数 据不及预期等。
铁矿石
昨日铁矿石主力合约收至824.5 元/吨，涨跌幅0.06 %（+0.50），持仓变化-621 手，变化至36.84 万手。铁矿石加权持仓量73.1万手。现货青岛港PB粉821元/湿吨，折盘面基差49.69 元/吨，基差率5.68%。
铁矿石价格预计宽幅震荡。本周铁水产量239.94万吨，环比+0.63万吨，较上周继续回升。周中45港铁矿石库存14883.27万吨，环比上周下降，铁矿石基本面相对好转，同时，进入六月下旬，市场可能存在一定政策预期。从钢联终端需求数据来看，本周螺纹钢表需环比有所回升，但产量环比下降，社库环比增加，仍然存在终端需求能否承接铁水产量上升的担忧。同时，近期各省市正陆续出台24年粗钢产量削减目标，需求端存在利空因素，需关注目标实际实施情况。预计价格以震荡运行为主。操作上建议谨慎，主力合约价格运行区间参考805-890元/吨。
玻璃：玻璃现货报价1575，价格环比前日持平，产销疲弱，09合约升水现货40。截止到20240620，全国浮法玻璃样本企业总库存5982.7万重箱，环比+169.0万重箱，环比+2.91%，同比+8.29%。折库存天数25.5天，较上期+0.8天；淡季产销尚可，供给端小幅收缩，供需矛盾有所缓解。月度竣工数据仍偏差，旺季需求预期不强，估值偏高，建议反弹抛空。
纯碱：纯碱现货报价2130-2250，环比前日持平。09盘面升水现货30，终端表现一般。纯碱厂家开工负荷高位变动不大，产量回升至高位，6月检修不多且有复产。截止到2024年6月20日，国内纯碱厂家总库存89.65万吨，较周一涨0.84万吨，涨幅0.95%。其中，轻质库存49.78万吨，重质库存39.87万吨。碱厂库存高位运行，贸易商观望情绪较浓库存较低。前期盘面交易夏季检修，操作上不建议追高，关注近期复产情况。
能源化工
合成橡胶仍然强于RU。BR//NR/RU均有反弹。
RU橡胶从价格到节奏感，似乎部分重复3月19日和5月31日的节奏。
我们猜测是短期资金进行的类似事件驱动型交易。
事后看，根据盘面进行短期快速快出的交易，或是较好的应对策略。
梅雨季节来临，建筑业施工需求和运输需求季节性下降。导致下游需求难以超预期利多。
导致未来行情的演绎，预计主要仍然是供应的演变。
3月前高15710，14800为技术派重要点位。
泰国供应旺季接近，供应加大的预期上升。关注胶水的表现。
多空讲述不同的故事。涨因天气看多，跌因需求证伪。
天然橡胶RU多头认为东南亚天气和市场的收储预期是做多理由。多方认为东南亚尤其是泰国的持续高温可能有助于橡胶减产。橡胶去库或超预期。市场对收储轮储也或有预期。对比铜金属等商品，橡胶价格偏低。
天然橡胶空头认为因为需求弱所以升水预期跌。空头认为轮胎需求一般，制品需求比较弱。一季度价格偏高会刺激全年大量新增供应，减产或落空，增产可预期。RU升水20号胶幅度也不合理。
2018-2023年间，橡胶RU加权在重要14800一线遇阻。暗示此价格对生产商卖出套保的吸引力。
行业如何？需求表现承压。橡胶整体去库。
需求方面，截至2024年6月14日，山东轮胎企业全钢胎开工负荷为51.83%，较上周走低9.06个百分点，较去年同期走低6.46个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为75.31%，较上周走低4.93个百分点，较去年同期走高4.40个百分点。重卡轮胎面临国内终端需求偏弱，经销商库存高的压力。海运费上涨加重（半钢和全钢）出口市场压力。
库存方面，截至2024年6月14日，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为32.31万吨，较上期增加0.12万吨，青岛保税区区内库存为9.82万吨，较上期减少了0.05万吨，青岛社库42.03(0.07)万吨。整体降库过程中。上期所天然橡胶库存218934(1685)吨，仓单 216330(-40)吨。20号胶库存151100(909)吨，仓单139003(-2419)吨。
现货
上个交易日下午16:00-18:00现货市场复合胶报价14500（250）元。
标胶现货1760（20）美元。顺丁15200（100）。山东丁二烯13300（200）。
操作建议：
橡胶整体波动率大。暂时谨慎对待。
快进快出，带止损试错可能是较佳策略。
短线可跌破15700开短线波段空单，波段操作。
合成胶可考虑买近月看跌期权，成本低，对冲冲高大幅回落的风险。
其次，对于长期买20号胶现货空RU的空头总体控制仓位风险。配置空头移仓RU2501，并设置止损。
6月20号09合约跌8，报2529，现货跌10，基差-4。供应端内地大装置检修，开工高位回落，企业利润持续走低，淡季预计仍将继续回落。需求端烯烃开工继续回落，传统需求进入淡季，开工均有所走低，当前需求仍旧偏弱，短期难有好转预期。库存来看，华东港口延续累库，华南去库，港口库存继续走高，内地企业库存在下游降负背景下继续走高。整体看社会库存水平边际走高但绝对水平同比压力有限。甲醇淡季下游停车降负，需求回落明显，预计现货仍有一定回落空间，下游弱势未改，单边预计09合约仍将偏弱，09MTO利润短期仍以逢低做扩为主，单边短期暂时观望。
6月20号09合约涨18，报2078，现货维稳，基差+162。供应端受高温影响，部分装置故障停车，开工小幅回落，煤制走高，气制走低，后续供应压力仍将逐步兑现。需求端复合肥开工快速回落，三聚氰胺开工同比偏低。前期价格下跌后激发下游部分追肥补库需求，短期农需有一定支撑，但相对有限。企业库存环比小幅走低，企业预收订单同比偏低，出口未有实质性落地，港口库存窄幅波动。总体来看，短期供应小幅走低，但后续新增投产将集中兑现，供应压力仍将边际走高。工业需求走淡，农需推进缓慢，预计供需逐步转为过剩。策略方面，逢高关注空配机会。
原油
油价在周四继续刷新了反弹高点，EIA报告显示原油、成品油全面降库，利多油价，但考虑到美国当周出口增进口降，炼厂投料也有所下降，这削弱了库存下降的作用。油价在数据公布后短线应激反弹又出现回落，高位震荡，没有继续大涨。多头仍然控制着油价运行节奏，强势格局仍在，但油价在周三开始涨速变缓，短线追涨意愿有所减退。油价从半个月前非常悲观的氛围，快速变为现在异常强势的反差，尤其是本周的再次拉涨，这样的表现也确实给投资者带来挑战。近期市场有包括超跌反弹，情绪修复，三季度供需改善预期及地缘扰动等因素，油价反弹动作符合预期，但看起来都不足以推动油价反弹9美元，走出上半年最为强势的半个月行情，资金很好的利用了这样一个窗口将油价推回到当前位置，油价冲高之后没有很强的回调意愿，而是保持了高位强势震荡，考虑到油价累积涨幅和所处的位置，不建议继续追涨，后续仍需继续观察原油市场供需层面的演绎能否匹配油价的强势，谨慎参与。
PVC现货端偏弱，华东电石法报价5850元/吨，环比下跌100元/吨，华东5型基差报盘-350元/吨，持续偏弱。截止2024年6月13日，PVC开工76.02%，环比增加0.86%，同比增加7.80%；其中电石法开工75.45%，环比增加1.63%，乙烯法开工77.70%，环比减少1.39%。近期检修持续兑现，预计6月下旬负荷会有所回升。截止2024年6月14日，厂库31.74万吨，环比累库0.09万吨，社库60.61万吨，环比累库0.21万吨，总库存92.35万吨，同比维持高位，预售62.33万吨，环比下降3.44万吨。，同比高位，预售65.77万吨，环比下降4.52万吨。近期海运费上涨，影响国内出口，成交小幅好转。中国台湾台塑7月PVC预售报价更新，涨幅25-150美元/吨，CFR中国大陆涨25报820美元/吨，FOB台湾涨25报775美元/吨，CIF印度涨150报980美元/吨，CFR东南亚区域涨45报835美元/吨。印度成交良好。目前边际成本在5800元/吨，企业利润年内高位，关注后续检修落地情况。近期步入下游淡季，PVC逐步回归现实，盘面上方承压，参考运行区间：6000-6700元/吨。
苯乙烯现货报9415元/吨，环比下跌30元/吨，港口现货基差报07+140元/吨，现货苯乙烯对纯苯价差持续走缩，成本支撑较强。截止2024年6月17日，苯乙烯华东港口库存7.1万吨，环比累库0.21万吨，绝对库存同比低位，纯苯港口库存1.85万吨，环比去库1.9万吨，同比低位。截止2024年6月20日，苯乙烯负荷69.41%，环比下降3.18%，维持年内偏高，石油苯负荷74.04%，环比下降0.13%，同比低位，预计纯苯负荷将在6月下旬持续回升，关注复产进度。纯苯其他下游负荷维持高位，叠加苯乙烯复产，对纯苯需求亦有增量。近期韩国裂解有复产预期，盘面向下交易，压纯苯估值，然近月库存持续去化，纯苯正套持续走阔。短期看，苯乙烯近月减产逐步兑现，建议空单逢低平仓，盘面反弹逢高介入做缩远期利润头寸。长期看，纯苯格局偏紧，仍逢低多配。关注纯苯供应回归情况，及纯苯、苯乙烯港口淡季累库兑现情况。
聚乙烯
聚乙烯，期货价格上涨，分析如下：现货价格上涨。成本端原油价格震荡上行背景下，PE估值向下空间有限。6月供应端矛盾突出，天津英力士存90万吨投产计划，但春检后检修回归不及预期，上游制造商在低利润环境下，延迟复产，降低生产利用率至历史低点，产能投放也存推迟预期。上游库存持续去库，对价格形成有力支撑；需求端下游开工率进入季节性淡季，房地产宏观预期落地后，现实端下游开工率持续走低，将其负反馈传递至价格中枢下移。PE期限结构保持水平，预计6月震荡偏强，中长期聚乙烯价格将维持偏强。
基本面看主力合约收盘价8589元/吨，上涨13元/吨，现货8535元/吨，上涨25元/吨，基差-54元/吨，走强12元/吨。上游开工78.04%，环比上涨0.41 %。周度库存方面，生产企业库存49.54万吨，环比去库0.30 万吨，贸易商库存4.36 万吨，环比去库0.21 万吨。下游平均开工率41.14%，环比下降0.42 %。LL9-1价差16元/吨，环比缩小3元/吨，建议观望。
聚丙烯
聚丙烯，期货价格上涨，分析如下：现货价格无变动，预计维持震荡；成本端原油价格震荡上行、LPG由于墨西哥湾飓风导致价格大幅抬升，PP估值存向下空间有限。6月供应端PP存在全年度最大产能投产预期（山东裕龙120万吨油制PP），低利润背景下检修回归延后、投产延迟可能较大。高检修导致上游库存持续去化；需求端下游开工率进入季节性淡季，房地产宏观预期落地后，现实端下游开工率持续走低，将其负反馈传递至价格中枢下移。期限结构保持水平结构。预计6月偏震荡，中长期聚丙烯价格偏空。
基本面看主力合约收盘价7751元/吨，上涨4元/吨，现货7740元/吨，无变动0元/吨，基差-11元/吨，走弱4元/吨。上游开工73.75%，环比下降0.31%。周度库存方面，生产企业库存54.37万吨，环比累库1.55万吨，贸易商库存14.45 万吨，环比累库0.39万吨，港口库存7.11 万吨，环比累库0.04 万吨。下游平均开工率50.36%，环比下降0.64%。关注LL-PP价差838元/吨，环比扩大9元/吨，建议观望。
农产品
昨日国内猪价多数上涨，局部弱稳，河南均价涨0.1元至18.5元/公斤，四川均价持平于17.6元/公斤，涨价后市场对高价生猪的接受能力相对有限，猪价续涨空间不足，但养殖端仍有一定抗价情绪，今日猪价或主线稳定、局部有率先微跌可能。现货阶段性兑现涨价，天热后二育积极性下降，同时大猪贴水导致市场认卖情绪增多，消费端抵触导致现货有回调压力，但供应整体处减量阶段，且二育等堰塞湖风险积累有限，市场尚未质变，限制现货往下空间；盘面前期跟涨谨慎，对现货保持贴水，在现货无大跌风险背景下，后市更多留意超跌后买入的机会，关注09、11等下方支撑，更远合约等待拉高后套保机会。
全国鸡蛋多数稳定，少数涨跌调整，主产区均价落0.01元至3.44元/斤，辛集小涨0.06元至3.22元/斤，供应量尚可，随着蛋价跌至相对低位，下游或适量补充低价货源，市场流通好转，预计今日或多数稳定，少数上涨。供应正常，小码货源逐步增多，前期市场过于悲观，各环节维持偏低库存，受逢低补库和猪肉等替代品支撑，实际需求不弱，蛋价季节性走弱但下方空间或有限；盘面给出偏低估值，资金博弈下仍有反映现货走出梅雨季后旺季涨价的需求，短期震荡思路，合约分化，留意08等旺季合约下方支撑，中期关注10等淡季合约上方压力。
周四白糖期货价格震荡，郑糖9月合约收盘价报6055元/吨，较之前一交易日上涨6元/吨，或0.1%。现货方面，广西制糖集团报价区间为6410-6600元/吨，云南制糖集团报价区间为6230-6290元/吨，加工糖厂主流报价区间为6630-6800元/吨，现货报价全线持稳。期现共振企稳，市场情绪有所修复，但整体购销气氛仍然偏淡，成交一般。广西现货-郑糖主力合约（sr2409）基差355元/吨。
外盘方面，周四原糖期货价格冲高回落，原糖10月合约收盘报19.03美分/磅，较上一个交易日上涨0.07美分/磅，或0.37%。两名高级气象官员表示，印度季风在停滞了一周多以后正在推进，未来几天降雨将覆盖该国中部地区，缓解北部平原粮食种植区的热浪。
原糖方面，巴西中南部连续两期双周报产量不及预期，主要原因是甘蔗制糖比例没有之前市场预期那么高，如果后面制糖比提不上来，巴西产量可能相比预期要减产，对于原糖价格是有一定支撑的。但近期原白价差走弱意味着未来消费支撑变弱。国内方面，5月进口还是非常少，只有2万吨，按照船报推算在7月前都不会有太多进口，所以国内目前现货还是比较坚挺，策略上现在追空不合适，可能会有政策风险，还是等反弹后再空。
周四郑州棉花期货价格震荡，郑棉9月合约收盘价报14570元/吨，较前一交易日上涨10元/吨，或0.07%。现货方面，新疆库31/41双28或双29含杂较低提货报价在15300-15950元/吨，报价上涨50元/吨。内地库皮棉基差和一口价资源21/31双28或双29低杂提货报价在15850-16350元/吨，报价上涨50元/吨。当前纺织企业淡季依旧，成品纱线销售仍显缓慢，对于纺织企业而言订单减弱属于正常现象，多数纺织企业继续正常备货，棉花原料采购积极性略好。
外盘方面，周四美棉期货价格震荡，ICE美棉花12月合约收盘报72.74美分/磅，较前一交易日上涨0.02美分/磅，或0.03%。StoneXGroup称，本周市场出现逢低承接买盘，在价格跌至多年低位后，很多棉厂试图对第四季度的需求进行“点价”。印度总理莫迪政府批准提高本季度所有强制性秋收作物的最低支持价格(MSP)。来自印度纺织行业的内部人士预计，这将提高价值链中的生产成本。
上周美国农业部6月棉花供需报告中，本年度美国库销比从17%上调至21%，把美棉价格一直压在低位。本周美棉优良率从继续下调至54%，所以美棉价格暂时在70美分重支撑暂时止跌，后面重点就看6月底的种植面积报告情况。国内还是消费问题，淡季下游开工率持续下滑，去库速度越来越慢，但近期纺纱利润有好转。另一方面，内外价差维持高位，一旦发放滑准税配额，对国内供应会造成冲击，策略上建议逢反弹加空。
油脂
【重要资讯】
1、USDA最新干旱报告显示，截至6月18日当周，约2%的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为1%，去年同期为57%。
2、船运机构预测马棕6月1-20日出口量环比下降8.12%至12.92%之间，SGS预估则环比增加13.96%。
周四油脂震荡为主，原油近期上涨带动油脂。周四夜盘棕榈油09收7712元/吨，豆油09收7874元/吨，菜油09收8395元/吨。基差稳定，广州24度棕榈油基差09+250（0）元/吨，江苏一级豆油基差09+170（-10）元/吨，华东菜油基差09+50（0）元/吨。
【交易策略】
短期大豆、菜籽暂无新驱动，盘面回落，但需求较好，大方向油脂仍然是宽幅震荡。在新作南北美大豆产量尚未兑现之前，油脂的平衡表不至于宽松，容易出现北美天气、面积以及棕榈油产区的变量。估值上看豆菜油在种植成本对应的成本线徘徊，等待近期商品整体情绪消化后择机做多。马棕5月产量增幅较大超出市场预估，未来增产季累库预期较大，但也有需求好的支撑，预计棕榈油暂时偏震荡。套利方面油脂间暂无明显供需格局区别，预计偏震荡。
蛋白粕
【重要资讯】
周四豆粕震荡为主，夜盘美豆小幅回落，USDA月报偏空及北美天气较好给大豆带来压力，但调整过后估值也较低。豆粕周四市场价涨跌互现，东莞豆粕报3240元/吨，菜粕周四下跌10-20元，华南持续降雨影响菜粕需求，广西粉粕2430元/吨，广东粉粕2500元/吨。今日大豆开机率58.22%，成交14.55万吨，菜籽开机率37%，预计本周大豆开机率57%，压榨量200万吨，菜籽开机率36.94%。
天气方面，本周除明尼苏达、威斯康辛等产区雨量偏多，其余美豆主产区整体雨量不大，晴朗为主。整体来看美豆产区六月降雨环比下降，雨量中性水平，目前生长较为有利，但伊利诺伊、印第安纳等主产州出现6月降雨明显较少的情况，后期需要关注6月下旬以后温度升高及雨量环比下降的趋势。
【交易策略】
美豆产区生长形势良好，24/25年度南北美供应压力预计较大，中期偏空，国内大豆到港压榨高峰叠加，美豆及豆粕均出现明显回落。我们对比24/25年度的大豆库销比预期其实在17/18年度有过呈现，当年走势在成本线之上窄幅波动。当前美豆已跌至成本线之下，国内豆粕表观消费也在下游养殖利润明显回升后表现较好，倾向于近期商品整体压力出清后在前期低位仍有较强支撑，国内豆粕同样具备在对应成本下反弹的潜力。
期权
金融
行情要点
金融期权标的上证50ETF低开后窄幅波动；上证300ETF、创业板ETF、中证1000指数低开后缓慢小幅下行。截至收盘，上证50ETF跌幅0.28%报收于2.451，上证300ETF跌幅0.65%报收于3.522，创业板ETF跌幅1.43%报收于1.728，中证1000指数跌幅2.01%报收于5056.14。
期权盘面
隐含波动率：上证50ETF期权隐含波动率报收于13.49%（+0.29%），上证300ETF期权隐含波动率报收于13.45%（+0.28%），创业板ETF期权隐含波动率报收于20.84%（+0.92%），中证1000股指期权隐含波动率报收于22.24%（+0.50%）。
成交额PCR：期权的成交额PCR是看跌期权成交金额与看涨期权成交金额的比值，代表投资者资金投向，是市场情绪更直接的体现。成交额PCR与标的行情往往表现为反方向，比值越大表明空头压力越大，比值越小表明多头力量越强。截止收盘，上证50ETF期权成交额PCR报收于1.07（+0.21），上证300ETF期权成交额PCR报收于1.41（+0.37），创业板ETF期权成交额PCR报收于1.87（+0.33），中证1000股指期权成交额PCR报收于1.50（+0.28）。
持仓量PCR：期权的持仓量PCR，是从期权的卖方角度分析市场的参与程度。期权持仓量PCR为1.00时，一般认为是市场行情的多空分界线。截至收盘，上证50ETF期权持仓量PCR震荡下行报收于0.59（+0.00），上证300ETF期权持仓量PCR持续下行后低位盘整报收于0.75（+0.01），创业板ETF期权持仓量PCR震荡下行报收于0.56（-0.06），中证1000股指期权持仓量PCR低位持续反弹上行报收于0.61（-0.03）。
最大未平仓所在的行权价：期权最大未平仓所在的行权价是站在卖方的角度分析市场行情所在的压力线和支撑线。截至收盘，从期权卖方行权价的角度看，上证50ETF的压力点行权价维持在2.50，支撑点行权价维持在2.45；上证300ETF的压力点行权价维持在3.70，支撑点行权价维持在3.50；创业板ETF的压力点行权价维持在1.80，支撑点下降一个行权价为1.70；中证1000指数的压力点行权价维持在5300，支撑点行权价维持在5200。
结论及操作建议
（1）上证50ETF期权
方向上：上证50ETF经过前期持续多头上涨，5月中旬以来高位回落后形成近三周以来的震荡下行阴跌回落，形成上方有压力的短期弱势盘整的行情走势形态；
波动上：期权隐含波动率低位小幅波动；
策略建议：构建看跌期权熊市价差策略，获取方向性收益，若市场行情快速上升至较高行权价，则逐渐平仓离场，如上证50ETF期权，即S_510050P2406M02400@10，S_510050P2406M02450@10和B_510050P2406M02500@10，B_510050P2406M02550@10。
（2）上证300ETF期权
方向上：上证300ETF近两个月以来先涨后跌，前一个月温和上涨偏多上行，近一个月逐渐下跌回落偏空头下行，整体表现为上方有压力的短期偏弱势的行情走势；
波动上：期权隐含波动率围绕下轨道小幅波动；
策略建议：构建看跌期权熊市价差策略，获取方向性收益，若市场行情快速上升至较高行权价，则逐渐平仓离场，如上证300ETF期权，即S_510300P2406M03400@10，S_510300P2406M03500@10和B_510300P2406M03600@10，B_510300P2406M03700@10。
（3）创业板ETF期权
方向上：创业板ETF延续一个多月以来的宽幅矩形区间大幅震荡的行情走势形态；
波动上：创业板ETF期权隐含波动率自历史平均数水平缓慢下行跌破下轨道线；
策略建议：构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持负数，若市场行情急速上升或急速下降至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如CYBETF期权，S_159915P2406M01650@10，S_159915P2406M01700@10和S_159915C2406M01750@10，S_159915C2406M01800@10。
（4）中证1000股指期权
方向上：中证1000指数低位反弹持续上行至前期高点后开启一个多月的震荡下行，近两周以来维持在55天均线以来小幅区间弱势盘整，市场行情表现为空头压力线下小幅震荡的走势；
波动上：中证1000股指期权隐含波动率轨道收窄小幅盘整。
策略建议：构建看跌期权熊市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情快速上升至较高行权价，则逐渐平仓离场，如ZZ1000股指期权，S_MO2407-P-4900@10，S_MO2407-P-4950@10和B_MO2407-C-5300@10，B_MO2407-C-5400@10。
农产品
基本面信息
棉花：当前纺织行业淡季依旧。美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2024年6月16日当周，美国棉花优良率为54%，前一周为56%，上年同期为47%；美国棉花种植率为90%，前一周为80%，去年同期为87%，五年均值为91%。
白糖：贸易商及终端谨慎心态上升，购销气氛偏淡，整体成交一般。海关总署数据显示，2024年5月份我国进口食糖2万吨，同比下降1.51万吨，降幅42.96%；2023/24榨季截至5月，我国累计进口食糖313.74万吨，同比增加30.92万吨，增幅10.93%。
油脂：ITS及AMSPEC预计马棕6月前十日出口下降20.38-21.57%。南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2024年6月1-10日马来西亚棕榈油单产减少6.2%，出油率减少0.06%，产量减少6.5%。
豆粕：美豆产区六月降雨环比下降，雨量中性水平，目前生长较为有利，但伊利诺伊、印第安纳等主产州出现6月降雨明显较少的情况，后期需要关注6月下旬以后温度升高及雨量环比下降的趋势。国内豆粕表观消费在下游养殖利润明显回升后表现较好。
期权分析与操作建议
（1）玉米期权
标的行情：玉米（C2409)5月中旬高位盘整震荡后快速回落连续报收阴线，6月初止跌反弹回升连续上涨，受阻于前期高点压力逐渐回落，近期围绕20天均线和60天均线上下波动，整体表现为上方有压力下方有一定支撑的宽幅区间盘整震荡行情走势形态，涨幅0.12%报收于2466。
期权分析：期权隐含波动率报收于8.98%（-0.07%），轨道线内震荡下行；期权持仓量PCR报收于0.76，低位盘整。
策略建议：构建卖出偏中性的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持中性，若市场行情快速波动突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如C2409：S_C2409-P-2440，S_C2409-P-2460和S_C2409-C-2500，S_C2409-C-2520。
（2）豆粕期权
标的行情：豆粕(M2409)5月初突破震荡区间上限形成多头上涨趋势，5月中下旬高位盘整震荡后快速下跌回落，形成近三周以来的空头下跌行情走势形态，跌幅0.45%报收于3355。
期权分析：豆粕期权隐含波动率报收于24.36%（+2.55%），围绕历史平均数水平窄幅盘整后大幅上升突破上轨道线；期权持仓量PCR报收于0.42，表明市场行情近期偏弱势。
策略建议：构建看跌期权熊市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情快速上升至较高行权价，则逐渐平仓离场，如M2409，S_M2409-P-3200，S_M2409-P-3250和B_M2409-P-3500，B_M2409-P-3550。
（3）棕榈油期权
标的行情：棕榈油(P2409)延续一个多月以来围绕21天均线和55天均线上下波动，整体表现棕榈油宽幅矩形区间盘整震荡的行情走势形态，涨幅0.10%报收于7712。
期权分析：棕榈油期权隐含波动率轨道线收窄盘整低位报收于19.70%（-0.07%）；持仓量PCR低位盘整报收于0.57。
策略建议：构建卖出看涨+看跌期权偏中性组合策略，获取时间价值收益，若市场行情快速大涨或大跌，跌破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如P2409：S_P2409-P-7400@10,S_P2409-P-7500@10和S_P2409-C-7800@10，S_P2409-C-7900@10。
（4）白糖期权
标的行情：白糖(SR2409)维持一个多月以来空头压力线下的宽幅区间大幅震荡的行情走势形态，昨日日盘大幅下行跌破区间下限，伴随成交量大幅增加，短期看空，涨幅0.92%报收于6122。
期权分析：白糖期权隐含波动率报收于16.09%（-0.42%），低位弱势反弹回升；期权持仓量PCR报收于0.56，低位弱势反弹。
策略建议：构建卖出看涨期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情快速上涨至较高行权价，则逐渐平仓离场，如SR2409：S_SR2409C6200@10，S_SR2409C6300@10。
（5）棉花期权
标的行情：棉花(CF2409)4月份高位盘整震荡后连续两个月震荡下跌，5月中旬有所反弹回升，回暖乏力延续空头下跌趋势，整体表现为空头下跌市场行情走势形态，涨幅0.00%报收于14575。
期权分析：棉花期权隐含波动率报收于17.79%（-0.01%），下轨道线内小幅波动；持仓量PCR维持在0.60以下报收于0.50，小幅变动。
策略建议：构建看跌期权熊市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情快速上升至较高行权价，则逐渐平仓离场，，如CF2409：S_CF2409P14200，S_CF2409P14400和B_CF2409P15000，B_CF2409P15200。
注：持仓量PCR：期权的持仓量PCR，是从期权的卖方角度分析市场的参与程度。期权持仓量PCR为1.00时，一般认为是市场行情的多空分界线。
信息来源：五矿期货研究中心早评发布群
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