【核心提示】后期来看，随着农户玉米余粮逐渐见底，短期抛售之后意味着未来供应可能减少，加之保税区玉米进口也明显减少，玉米供需格局向偏紧方向转变，当前国内玉米现货价格或已处于底部区域。
4月份以来，华北地区本地玉米余粮偏多，饲料养殖需求偏差，并且6月份华北地区小麦即将大量上市，用粮企业预计后期原料供应充足，对未来市场价格预期悲观，采购建库积极性不高。随着新麦上市临近，小麦市场价格大幅下跌，增加了市场利空预期。部分存粮主体出现恐慌性抛售行为，进一步增加了市场短期供应，形成了“越跌越卖、越卖越跌”的下跌循环。
2023/2024年度前半期
进口饲用谷物数量再创新高
海关数据显示，2024年3月我国进口玉米171万吨，同比减少48万吨，减幅22%。分国别看，巴西仍是我国玉米第一大进口来源国。3月份我国从巴西进口玉米118万吨，占比69%；从美国进口11万吨，占比6%；从乌克兰进口39万吨，占比23%；三国合计占比98%。一季度我国累计进口玉米790万吨，同比增加38万吨，增幅5%。截至3月底，2023/2024年度我国共进口玉米1849万吨，同比增加881万吨，增幅91%。
从巴西玉米出口节奏看，占产量75%的二季玉米出口高峰期为8月至12月，约占全年出口总量70%左右，二季度巴西玉米出口量将大幅下降。我国2023年开始进口巴西玉米，全年共进口1281万吨，约占巴西出口总量的22%。乌克兰玉米出口价格便宜，相比国内仍具有明显优势，但由于保税区玉米加工进口总量有所限制，预计二季度进口玉米数量将明显减少。
替代谷物方面，截至3月底，2023/2024年度我国累计进口高粱373万吨，同比增加201万吨，增幅116%，进口高粱的76%来自美国。二季度开始，澳大利亚和阿根廷高粱上市，进口占比会有所增加，预计2023/2024年度我国高粱进口量在700万吨左右。
截至3月底，2023/2024年度我国进口大麦853万吨，同比增加549万吨，增幅181%。分国别看，从澳大利亚进口390万吨，占比46%；从加拿大进口92万吨，占比11%；从法国进口144万吨，占比17%；三国合计占比73%。近月船期大麦到港完税成本2100元/吨左右，预计全年度进口量将超过1000万吨。
截至3月底，2023/2024年度上半期累计进口玉米及替代饲用谷物3075万吨，同比增加1631万吨，增幅113%，半年度首次突破3000万吨，创历史新高。玉米及替代谷物进口量增价低，对国内玉米市场带来一定利空影响。
一是国际市场玉米价格大幅下跌，造成国内外价差扩大，刺激进口玉米及饲用谷物数量增加，增加了国内市场供给，上半年度进口总量已经占到2022/2023年度全部进口量的96%。进口玉米及替代谷物价格相对便宜，在饲用领域与国内玉米竞争性价比，对国内玉米价格带来了持续的利空影响。
二是影响了国内市场预期。2023/2024年度全球玉米呈现产量和库存“双增”局面，基金净空单达到较高水平，供应宽松叠加宏观和资金面的利空影响，2024年一季度国际玉米价格创近三年新低，国内外玉米价格通过贸易相互传导，国际粮价走低带动国内市场价格下行。
当前，国内农民手中玉米基本出售完毕，玉米粮源逐步转移至贸易商及加工企业手中，售粮压力基本消失，对粮价形成明显支撑，但国际粮价处于低位，国内外价差拉大，进口玉米及大麦等替代谷物具备较高性价比，替代谷物价格持续制约玉米价格的上行空间。
需要注意的是，美国玉米价格已经有较大跌幅，且跌破种植成本，处于较低区间。根据美国农业部种植意向报告，新年度美国玉米种植面积下降，若后期国际玉米价格因种植面积下降、干旱天气炒作而上行，国内玉米价格也将走高。
华北玉米价格继续下跌
进口粮源比东北玉米更便宜
4月24日，黑龙江深加工企业玉米收购价2180～2240元/吨（折标准水分，下同），周环比持平；吉林玉米收购价2230～2280元/吨，辽宁玉米收购价2270～2300元/吨，周环比下降10～20元/吨。山东潍坊深加工企业玉米（国标二等，下同）挂牌收购价2280～2300元/吨，滨州2300～2330元/吨；河北石家庄收购价2240～2280元/吨，邢台2260～2300元/吨；河南鹤壁收购价2200～2240元/吨，大部地区周环比下降10～30元/吨，部分地区跌幅达到50元/吨。
4月份以来，华北地区玉米价格持续走低，山东在上周跌破1月份价格低点后继续走低，创本年度价格新低。一是春节前后收粮建库的贸易企业存粮发生亏损，对未来市场价格预期悲观，部分存粮主体出现恐慌性抛售行为，也增加了市场短期供应，形成了“越跌越卖、越卖越跌”的下跌循环。二是上市初期东北玉米价格快速下跌，山东玉米与黑龙江玉米的价差扩大至400元/吨，黑龙江玉米大量供应山东地区，造成春节后山东本地余粮偏多。三是2023年底由于华北地区雨水偏多，导致“非洲猪瘟”疫病多发，当地企业反映养殖去化较多，也导致饲料养殖需求偏差，造成华北玉米价格下降。四是6月份华北地区小麦即将大量上市，饲料企业预计饲料原料供应充足，不愿增加采购建立库存，并且随着新麦上市临近，小麦市场也出现恐慌性抛售导致价格大幅下跌，增加了市场利空预期。
后期来看，随着农民玉米余粮逐渐见底，短期抛售之后意味着未来供应减少，加之保税区玉米进口也明显减少，供需格局向偏紧方向转变，当前玉米现货价格已处于底部区域。
由于华北玉米价格加速下跌，而东北玉米价格走势平稳，山东玉米与黑龙江玉米的价格走势继续分化，本周玉米价差继续缩小。4月24日，山东玉米与黑龙江玉米的平均收购价格差降至49元/吨，创玉米取消临储收购政策以来最低。山东是国内最大的玉米消费市场，黑龙江是最大的玉米产区，正常情况下，山东和黑龙江玉米价格保持200～300元/吨的合理运费价差，进而保证玉米市场有效流通运转。
2023/2024年度开始，由于国际粮价大幅下跌后，国内外价差处于高位，进口粮源相比东北玉米更具性价比，并且进口数量较大。低价进口粮源供应销区市场，东北产区逐渐失去玉米定价主导权，需要被动降价与进口粮源竞争性价比，理顺产销区价差。
今年1月份开始，国家为保护种粮农民利益，防止国内玉米价格过度下跌，在东北地区启动调节性储备收购，带动市场购销情绪。春节后农民余粮快速下降，东北地区加工企业需要锁定粮源保证后期充足供应，玉米价格保持平稳。而销区企业有低价进口粮源供应，且市场预期偏弱，采购积极性较低，价格跟随国际市场走低，造成地区走势分化、鲁黑玉米价格趋同的局面。
价格跟随购销节奏调整
南北玉米即期贸易持续倒挂
4月24日，北方港口玉米（容重700g/L，水分14.5%）平舱价格为2370～2390元/吨，周环比持平，月环比下降10～20元/吨，同比下降400～450元/吨。广东港口二等玉米价格为2420～2450元/吨，周环比持平，月环比下降30～50元/吨，同比下降350～400元/吨。按北方港口玉米平舱价格计算，船运费45～55元/吨，加上港杂费，推算至广东港口玉米到货成本2440～2470元/吨，南北即期发运倒挂20～30元/吨。据不完全统计，截至4月19日，北方四港玉米库存347.3万吨，周环比增加19.8万吨，同比减少6.1万吨；本周集港量46.2万吨，周环比增加4.4万吨；周下海量26.4万吨，周环比增加6.1万吨。
东北产区农民余粮快速下降，叠加调节性储备收购政策效应显现，贸易企业入市收购积极性提高，价格保持偏强运行；但南方销区由于下游需求未见明显好转，并且养殖企业反映资金链较为紧张，同时远期进口大麦和高粱价格也较为便宜，国内新季小麦长势良好且即将上市，许多市场主体仍不看好后期国内玉米价格，增加国内玉米采购、建立远期库存的意愿不强，市场价格跟随购销节奏调整，南北玉米即期发运持续保持倒挂局面。
短期外贸玉米及进口高粱、大麦供需预期均维持宽松局面，也对南方港口玉米价格形成压制。4月24日，广东港口玉米库存89.9万吨，周环比增加1.6万吨。其中，内贸玉米库存51.4万吨，外贸玉米库存38.5万吨。4月19日，广东港口进口高粱、大麦库存共计133.1万吨，同比增加74.1万吨。其中，进口高粱54.2万吨，较上周减少3.3万吨；进口大麦78.9万吨，较上周减少1万吨。（原文刊登于2024年4月27日粮油市场报A03版）
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