【建投苹果周报】不断被隔靴搔痒的10合约仍缺乏实质性的矛盾

作者 | 魏鑫 中信建投期货  研究发展部

研究助理 陈宇灏

本报告完成时间  | 2023年8月18日

1.高价的早熟品种最终走向何处？

除了尚未大量上市的陕北嘎啦、山东、陕西渭南等主产区的嘎啦上量，由于存在返青、水裂纹等质量问题，好货量不大。

陕西白水、渭南，山西运城的嘎啦现货价格相较上周有约0.5元/公斤的下跌（钢联）。

核心问题：全国各产区嘎啦等品种大量上市后，消费兑现能否支撑高价收购后的利润空间？即最终早熟会否以高价收购，最终以赔本收场。若出现赔本情况，则可能拖累从业者以高价收购新季富士的意愿。嘎啦整体平稳运行有利于晚熟富士收购的预期。

2.冷库富士的库存不多，对收购预期影响可能逐渐衰退-冷库富士的库存剩余不多，且消化速度有望受到近期嘎啦质量不理想的刺激。低库存一方面对富士现货形成支撑，但另一方面，正因为库存剩余不多，从业者已经实现了较理想的利润，冷库富士尾部行情兑现与否对实际盈利的影响可能更加有限，而是更多集中在情绪上。

夏季的苹果在不出现嘎啦、红将军现货的大幅波动假设下，难以出现太大的波动。我们始终认为2310等苹果合约缺乏大幅向上突破的动力。即使以较高的0.8元/斤的仓单成本看，8800点水平也已大致对应3.6元/斤的开秤价。考虑到当前经济修复速度缓慢，苹果又是大众的主流水果，在减产不超前期预期（产量3650~3700万吨，较去年增产）情况下，我们不宜将苹果看的太高。

推荐策略：以8800~9000区间逢高沽空，下方支撑位8200~8400。

主要风险：

1.嘎啦、红将军等早熟品种出现大幅的现货价格波动

2.中秋行情时未出现晚熟富士采青果放松供给，走出明显的翘尾行情。

3.摘袋时出现恶劣天气，严重影响本季的质量，造成分拣困难，抬升交割成本。

研究员：魏鑫

期货交易咨询从业信息：Z0014814

助理研究员：陈宇灏

期货从业信息：F03092271

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