中银期货研究
我国外贸连续4个月保持正增长。据海关统计，5月份我国进出口3.45万亿元，同比增长0.5%。其中，出口1.95万亿元，下降0.8%；进口1.5万亿元，增长2.3%；贸易顺差4523.3亿元，收窄9.7%。
据中国工程机械工业协会统计，5月主要挖掘机制造企业销售各类挖掘机16809台，同比下降18.5%。其中，国内销售6592台，下降45.9%；出口10217台，增长21%。
美国财长耶伦表示，财政部仍有能力继续支付美国所有债务，预计6月底现金余额为4250亿美元；债务协议达成将支持美联储努力降低通胀。耶伦指出，应加强加密货币监管，并将与国会合作推动通过更多立法。
沥青：
周三沥青期货主力合约BU2308继续震荡整理，收盘价为3730元/吨，较昨日收盘价环比上涨了34元/吨，涨幅0.92%。根据隆众公布的数据，本周国内79家样本炼厂产能利用率环比减少0.1个百分点，共计34.3%。分地区来看，虽然华东、华南及东北地区的炼厂都有增产，但是山东的开工水平本周已经下滑至33.1%，为近五年内的次低水平。前期稀释沥青入关问题抬高了部分地炼的生产成本，对其开工率产生较长时间的影响，山东及东北地区部分地炼选择直接停产或者转产渣油。而本周社会库存由累库转为去库，可以理解为受原料问题影响，炼厂产量下滑，部分地区出现了资源紧缺的局面，下游优先使用社会库存。而炼厂压低开工水平，炼厂库存维持在较低的位置，周内小幅累库。目前来看，除非成本端油价大幅波动，否则沥青近期难出现趋势性行情，可以区间交易为主。观点仅供参考。
橡胶：
周三天胶期货减仓上行，主力合约上涨260元/吨至12085元/吨，涨幅2.2%.
最新青岛贸易环节库存由增转降，然天气预报显示，国内和海外雨季来临，偏干旱的情况预计边际好转，关注产地原料释放情况。国内轮胎厂开工率上周周环比下滑。
落脚到交易，产业链短期缺乏突出矛盾，预计跟随整体市场情绪窄幅波动为主，等待波动率放大后带来的估值偏离再修复机会。以上仅供参考。
纸浆：
周三纸浆跌幅较大，主力合约SP2309较前一交易日下跌128元/吨至4974元/吨，跌幅2.5%。根据第三方提供的数据，现货今日持稳，贸易商观望为主。
海关总署公布5月份进口数据，纸浆进口315.6万吨，同比增长30.6%，累计同比增长19.1%。由于木浆占纸浆比例约为75%，其中针阔叶浆占纸浆比例达65%以上，我们认为，纸浆走弱与上述数据公布有关。
今年浆价快速下行后，海外部分边际产能计划减产或停产，同时5月底海外阔叶浆巨头提高6月船货价格，针阔叶价差收窄给市场带来乐观指引。人民币汇率贬值，使得美金浆进口成本被动抬升等为纸浆提供一定程度的下方支撑。
但整体仍偏弱：欧洲需求持续疲弱，针阔叶美金价差历史高位，对针叶浆形成压力。同时，相较而言，中国需求整体尚可预计未来纸浆到港量或仍将处于历史同期高位。此外，下游部分板块环比再次走弱。
策略上，预计中期内纸浆仍将保持弱势；9-1月差走扩后，有渠道的企业择机正套；跨品种策略中作为空配。
有色金属
隔夜，LME铜收跌32美元，跌幅0.38%，LME铝收涨7美元，涨幅0.34%，LME锌收涨42美元，涨幅1.79%，LME镍收涨550美元，涨幅2.62%，LME锡收跌50美元，跌幅0.19%，LME铅收涨1美元，涨幅0.05%。消息面：美国劳工部6月2日公布数据显示，美国5月季调后非农就业人口增长33.9万人，创1月以来最大月度增幅。欧洲央行行长拉加德表示，欧洲央行决心进一步提高利率以应对持续高企的通胀。5月财新中国服务业PMI为57.1，较4月上升0.7个百分点。据海关总署数据显示，2023年5月份国内未锻轧铝及铝材出口总量约为47.5万吨，同比减少29.8%，环比增长2.94%。2023年1-5月份累计出口总量达231.5万吨，累计同比下降20.2%。有消息称，近期云南降水增多，计划6月20日放开电解铝负荷200万千瓦。SMM统计全国主流地区铜库存减0.42万吨至10.69万吨，国内电解铝社会库存减1.2万吨至58.3万吨，铝棒库存增0.62万吨至14.13万吨，七地锌锭库存增0.25万吨至10.54万吨。海外金融市场风险犹存，美元震荡加大。操作建议短线交易思路为主，炼厂检修，买近卖远价差交易可短线操作，关注金融市场风险因素，观点仅供参考。
黑色金属
钢材：
5月中国出口钢材835.6万吨，较上月增加42.4万吨，环比增长5.3%；1-5月累计出口钢材3636.9万吨，同比增长40.9%。唐山主流钢厂平均盈利88元/吨，周环比扭亏为盈。2023年全国高考、中考即将来临，各地纷纷发出通知对所有建筑工地加强监管工作。截至6月1日，据Mysteel不完全统计，共有32个城市发布了建筑工地停工最新政策。基本面来看，钢厂逐步减产但目前钢厂产量依旧处于高位，与此同时钢材市场随着高温和雨季步入需求淡季，现货市场在高供给弱需求下依然承压。但是钢价在大幅下跌后，悲观情绪有所释放，市场期待良好政策出台，钢价触底反弹，但空间有限。
铁矿石：
5月份全球制造业采购经理指数为48.3%，较上月下降0.3个百分点。周末唐山实施环保限产； 自6月3日0时至7日24时，秦皇岛市执行工业企业减排措施，多家钢企烧结机停产；截至6月6日，山西省内已累计停产检修高炉6座，检修容积3080m³，日影响铁水产量约在1.55万吨。6月7日，全国主港铁矿石成交79.30万吨，环比减32.9%。基本面来看澳巴发货量和到港量环比增加而需求已经触顶回落，与此同时钢材表观消费弱于预期，钢厂订货积极性偏低，铁矿石基本面逐步趋弱，矿价在大幅下跌后企稳反弹，但反弹空间有限。
双焦：
焦煤方面，临汾安泽市场炼焦煤价格下跌20元/吨，跌后低硫主焦精煤A9.5，S0.45，V20，G88，Mt10主流价格执行1600元/吨，较今年最高点累降950元/吨。另一方面，国内长协煤价格较上期大幅度下调但仍较目前现货价格小幅溢价。下游方面，下游方面，本周钢坯价格已累降60元/吨，上周后半周钢材价格反弹明显，周末钢坯上涨110元/吨，成材价格也连续偏强运行，但昨天钢材价格冲高回落，今日成材价格下跌10-50元/吨，在需求并未明显好转。目前焦化企业继续维持按需生产，焦化厂库存本周预计仍将进一步下调。短期来看，双焦基本面仍旧偏弱，盘面继续低位震荡博弈。建议仍以逢高偏空操作为主。观点仅供参考。
股指期货
昨日A股重要指数有所分化，沪指全天 3200 点盘整最后微幅上涨，深指持续走跌，创业板续创阶段新低。两市超 2700 只个股上涨，成交额出现显著萎靡至 8200 亿，北向资金全天净流入逾 25 亿。行业方面，AI 方面有所走强，苹果 MR 相关概念有所反弹， 旅游酒店股再度活跃，锂电、储能等板块继续回落。消息面，摩根士丹利下调宁德时代评级至低配，导致宁德时代出现显著回调进而影响整个新能源板块。逻辑上，当前市场情绪依然十分低迷， 同时市场增量资金有限，故指数更多情况下为震荡行情。指数的走高仍需要实质性的利好出台，并且增量资金要出现回升。对于后市，当下炒作热点可能仍在 AI 方面，故预计中小盘指数能维持偏强状态，建议继续持有 IM。
豆粕：
昨日豆粕价格连续震荡下跌，沿海主要油厂降低了豆粕价格，降幅为30-60元/吨，CBOT大豆期价在上周止跌企稳后开始反弹，目前短期关注是否会再次回落。根据最新的USDA数据，美国新作大豆的优良率为62%，低于市场预期的65%。在国内方面，豆粕期货M09在上周达到3339元/吨的阶段性低点后迅速反弹，短期关注前高3550元/吨附近的压力水平，同时关注短期支撑力度是否在3450元/吨附近。本周油厂的开机率仍然相对较高，但不同地区的油厂开机率差异明显，各油厂之间的豆粕库存也不均衡，导致区域价差和油厂之间的差价仍然较大。预计现货价格将出现急涨缓落的态势。M09、RM09偏空思路对待。
油脂：
国内棕榈油华南和华东地区的基差表现疲弱，下游采购转为谨慎，交易量不佳。库存继续下降但去库速度明显减缓。目前市场情绪和基差均表现疲弱，市场信心不足。重点关注6月船到港的进度以及豆棕价差的走势对棕榈油的性价比造成的压制。豆油市场波动较大，各地基差有所下调，供应后期预计会略微紧缩，需求疲弱，对豆油价格形成一定的抵消作用。目前库存保持小幅增长，预计基差将继续波动，价格将随市场波动。短期震荡偏弱状态有望持续，偏空思路对待。
棉花：
隔夜美棉下跌，主力12月合约收低0.55美分报81.23美分/磅。周五美国农业部将公布6月份供需报告。市场预期美国2023/24年度棉花产量增加，国内期末库存增加，全球棉花期末库存量可能上调。美国农业部作物进展周报中显示，美国棉花播种进度为71%。国内郑棉高位震荡，市场继续交易库存超预期下降，但目前尚无法证实。下游受原料价格上涨，纱价被动跟涨，但反映市场订单缺乏。操作上，建议企业利用郑棉冲高机会积极去库或套保。观点供参考。
白糖：
隔夜国际原糖下跌，主力7月合约收低0.27美分报25.06美分/磅。巴西国家商品公司公司（CONAB）预计，随着作物从去年恶劣天气中恢复，巴西2023/24年度的糖产量将达到3880万吨，同比增长4.7%，为历史第二高点。夜盘郑糖小涨，消息面来看，国内5月销糖率69.7%，同比增加13.3%，工业库存272万吨，同比减少143.39万吨。操作上，郑糖高估值，外糖阶段见顶的背景下，建议布局空单。观点供参考。
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