【行情早知道】20230607_新浪财经

五矿期货微服务

金融

股指

前一交易日沪指-1.15%，创指-1.69%，科创50-2.73%，上证50-0.36%，沪深300-0.94%，中证500-1.86%，中证1000-2.16%。两市合计成交9375亿，较上一日+637亿。

宏观消息面：

1、多家大行存款利率将再迎下调，人民币、美元币种均有涉及。

2、多地金融监管开展调研，摸底信贷需求、房地产市场、金融风险变化等情况。

3、澳洲联储意外将基准利率上调25个基点至4.10%，续刷2012年以来新高。

资金面：沪深港通-10.77亿；融资额+24.14亿；隔夜Shibor利率+4.5bp至1.275%，流动性宽松；3年期企业债AA-级别利率-1bp至5.83%，十年期国债利率-2bp至2.68%，信用利差+1bp；5月份1年期和5年期LPR利率均保持不变；5月MLF投放1250亿，净投放250亿,利率不变。

交易逻辑：海外方面，近期美国经济数据表现较强，但美联储官员表态较为鸽派，美联储6月加息的概率下降，美国已达成债务上限协议，海外市场风险偏好回升。国内方面，5月PMI继续下降，4月CPI、PPI不及预期，社融不及预期，消费偏弱，房地产投资增速较低，M2增速回落，出口环比下滑明显，5月地产成交高频数据延续弱势。好在M1走强，M1-M2剪刀差缩小，意味着资金活化程度变高。接下来关注是否有重大经济政策出台，等待机会做多。

期指交易策略：逢低做多IF。股指：

前一交易日沪指-1.15%，创指-1.69%，科创50-2.73%，上证50-0.36%，沪深300-0.94%，中证500-1.86%，中证1000-2.16%。两市合计成交9375亿，较上一日+637亿。

宏观消息面：

1、多家大行存款利率将再迎下调，人民币、美元币种均有涉及。

2、多地金融监管开展调研，摸底信贷需求、房地产市场、金融风险变化等情况。

3、澳洲联储意外将基准利率上调25个基点至4.10%，续刷2012年以来新高。

期指交易策略：逢低做多IF。

国债

行情方面：周二，TL主力合约上涨0.15%，收于97.07；T主力合约上涨0.19%，收于101.620；TF主力合约上涨0.12%，收于101. 895；TS主力合约上涨0.07%，收于101.275。

消息方面：1、多家国有大行近日将下调部分存款利率，涉及人民币、美元币种。其中，人民币活期存款利率调降5个基点，部分定期存款利率下调10个基点；2、多地金融监管开展调研摸底信贷需求、房地产市场、金融风险变化等情况；3、欧元区4月零售销售环比增长为0%，预期增长0.2%，前值下降1.20%。

流动性：央行周二进行20亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.00%，与此前持平。因当日有370亿元逆回购到期，实现净回笼350亿元。

小结：进入4月份后，主要经济及金融数据出现了一定的回落。高频数据中，地产销售数据出现回落，但汽车消费数据表现较好。海外方面，欧美近期经济数据近期有放缓迹象。策略上，价格高位已较大程度反映经济数据的悲观预期，考虑到政策利多预期增强，后期观点震荡偏空。

贵金属

市场回顾：沪金涨0.32 %，报450.92 元/克，沪银跌0.07 %，报5489.00 元/千克；COMEX金涨0.06 %，报1975.40 美元/盎司，COMEX银跌0.68 %，报23.48 美元/盎司；10年期国债收益率报3.69%，美元指数报104.20 ；

市场展望：

德国4月季调后工厂订单订单环比值为-0.4%，大幅低于预期的2.8%，高于前值的-10.7%。德国制造业仍数据偏弱，整体经济状况承压。前美联储副主席克拉里达表示美联储可能会在本轮加息周期内再次加息，并且在2024年之前，不可能开始降息周期。当前联邦基金利率期货所显示美联储在6月14日议息会议上加息25个基点的概率为77.1%，维持利率不变的概率为22.9%。

日内需重点关注美国4月贸易帐。

当前债务上限问题已经得到解决，后续财政部将会发行国债以重建财政部一般账户余额，流动性将会有所收紧。受到月初联储官员讲话的影响，贵金属价格有所上涨。中期来看，在流动性收紧及高利率的环境下，应对贵金属价格保持偏空思路。美国5月ISM非制造业指数偏弱，市场预期本月议息会议不加息的概率进一步走高，十年期美债收益率短线下降，对贵金属价格形成支撑。沪金参考运行区间为439-455元/克，沪银参考运行区间为5360-5650元/千克。

消息面:

1. 美国证券交易委员会主席Gensler：币安运营着“欺骗和冲突的网络”。

2．高盛下调美国经济衰退概率至25%，预计美联储7月加息25个基点。

有色金属

铜

离岸人民币弱势运行，内盘铜价强于外盘，昨日伦铜微跌0.04%至8325美元/吨，沪铜主力收至66780元/吨。产业层面，昨日LME库存增加875至99825吨，注销仓单占比明显提高，Cash/3M贴水5美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货升水微降至345元/吨，市场货源维持偏紧，下游买盘表现不佳。进出口方面，昨日国内现货进口维持小幅亏损，洋山铜溢价转跌。废铜方面，昨日国内精废价差扩至2000元/吨，废铜替代优势提高。价格层面，近期美国债务上限问题解决和国内经济刺激预期提振市场情绪，不过海外通胀预期仍相对承压，乐观情绪并不稳固。产业上看，随着价格回升，国内铜需求改善持续性存疑，加之库存去化放缓，短期铜价向上阻力加大，或转向震荡整理。今日沪铜主力运行区间参考：65600-67000元/吨。

镍

周二，LME镍库存减60吨，Cash/3M贴水缩窄。价格方面，LME镍三月合约涨0.67%，沪镍主力合约涨0.27%。

国内基本面方面，周二现货价格报162400～172100元/吨，俄镍现货对07合约升水5250元/吨，金川镍现货升水12650元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口窗口关闭，但长协进口量明显增加，短期下游补库持续性有待观察。镍铁方面，印尼镍铁产量持续增长，现实需求回升边际放缓过剩预期再度提升。综合来看，原生镍市场基本面逐渐触底但关注海外衰退和国内弱复苏对边际过剩预期的纯镍市场影响。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存小幅去库，现货和期货主力合约价格震荡，基差维持贴水。短期关注国内产业链需求增量对价格支撑和供应增量消化，中期关注中国和印尼中间品和镍板新增产能释放进度。

预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考150000～180000元/吨。

铝

2023年06月07日，沪铝主力合约报收18355元/吨（截止昨日下午三点），涨幅0.27%。SMM现货A00铝报均价18290元/吨。A00铝锭升贴水平均价-30。铝期货仓单64852吨，较前一日减少2679吨。LME铝库存589475吨，上升4425吨。2023年6月5日，SMM统计国内电解铝锭社会库存58.3万吨，较上周四库存下降1.2万吨，较2022年6月历史同期库存下降29.1万吨。海关总署最新数据显示，2023年4月，中国出口未锻轧铝及铝材46.17万吨，同比下降22.6%；1-4月累计出口183.96万吨，同比下降17.3%。4月中国氧化铝出口7万吨，同比下降56.4%；1-4月累计出口38万吨，同比增长100.7%。4月中国进口未锻轧铝及铝材22.28万吨，同比增长27.1%；1-4月累计进口79.76万吨，同比增长12.6%。4月中国进口铝矿砂及其精矿1200万吨，同比增长7.7%；1-4月累计进口铝矿砂及其精矿4764万吨，同比增长8.8%。海外现货升贴水走弱，后续预计铝价将维持震荡偏弱走势，国内参考运行区间：17300-18500 元。海外参考运行区间：2100 美元 -2400美元。

锡

2023年06月07日，沪锡主力合约报收207840元/吨，上涨0.38%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单下降28吨，现为8322吨。LME库存减少0吨，现为1950吨。长江有色锡1#的平均价为209000元/吨。上游云南40%锡精矿报收195250元/吨。据Mysteel调研国内20家锡冶炼厂(涉及精锡产能31万吨，总产能覆盖率97%)结果显示，2023年4月精锡产量为14435吨，环比减少0.8%，同比减少2.46%。2023年1-4月国内精锡产量累计54967吨，同比减少0.47%。短期内沪锡预计将呈现震荡走势。据最新海关总署数据显示，中国2023年4月锡矿砂及其精矿累计进口量为18671吨（折合5625金属吨）同比增加18.09%，环比减少14.85%。4月国内精锡进口量为2013吨，同比减少38.63%，环比增加7.26%。沪锡主力合约参考运行区间：180000-220000 。海外 LME-3M 锡参考运行区间：23000 美元 -28000 美元。

黑色

锰硅

周二，锰硅主力（SM309合约）维持震荡，日内收涨0.18%，收盘报6628元/吨。现货端，天津 6517锰硅市场报价6670元/吨，环比上日-10元/吨，现货折盘面价6820元/吨。期货主力合约回到贴水现货192元/吨，基差率2.82%，处于中性偏低水平。

在高利润（由锰矿及煤炭带来的成本快速、持续走低引起）刺激下，我们看到本周锰硅产量环比继续出现明显的回升，环比+0.83万吨至21.79万吨。需求端虽然也有所回升，本周螺纹钢产量环比+3.03万吨至273.41万吨，但当前螺纹的产量水平依旧处于历史同期的绝对低位水平。另外，本周铁水产量环比小幅回落，考虑“平控”以及目前重新回落的利润，我们认为铁水后期再度走弱几乎是必然的结果。

供需再度“劈叉”情况下，尤其依旧处于宽松结构中，我们认为锰硅当前的高估值显然是难以持久的。因此，我们仍继续维持二季度锰硅将继续受到来自成本与估值两端压力的判断，价格不排除存在进一步向下，朝着成本区间下边沿去挤压估值的可能。

硅铁

周二，硅铁主力（切换至SF308）探底回升，日内收跌0.28%，收盘报7040元/吨。现货端，天津72#硅铁市场报价7140元/吨，环比上日+230元/吨，期货主力合约贴水现货100元/吨（合约换月所致），基差率1.40%，处于低位水平。

往后看，煤炭端继续走弱的风险仍未解除，我们认为这是需要继续注意的来自成本端的风险。估值方面，我们看到的是依旧疲弱且仍有继续走弱预期（“平控”下的铁水走弱）的需求，以及被控制在显著低位的供给与处于低位的利润。在需求未出现边际转好的亮点之前，低供给可能造成的价格高弹性风险，我们认为暂时是排在煤炭端走弱以及需求下行的逻辑之后的。考虑到当前煤炭端高供给以及高库存下价格不断走低的压力以及往后粗钢的压减压力，我们对于硅铁后续的看法依旧是偏弱的，短期们维持“走势仍将以震荡为主，不排除进一步下探的可能”的观点。

但低位的产量依旧是我们认为需要加以注意的一点，这或加剧价格的来回波动，尤其在商品氛围转好或需求出现波动情况下。因此，虽然我们认为硅铁后期大体趋势依旧偏弱，但并不建议做单边的操作。

工业硅

周二，工业硅期货主力（SI2208）小幅震荡，日内收跌0.23%，收盘报12990元/吨。现货端，华东不通氧553#市场报价13300元/吨，环比上日持平，升水主力合约310元/吨；421#市场报价14700元/吨（升水交割品，升水2000元/吨），折合盘面价格12700元/吨，环比上日持平，贴水期货主力合约290元/吨。

我们看到本周工业硅产量环比继续有小幅增加，尤其我们看到四川地区产量本周环比+0.14万吨，继续季节性回升，且我们看到本周云南地区产量同样开始环比回升，环比+0.17万吨。虽然新疆地区产量产量环比回落0.19万吨，抵消了部分西南地区复产的压力。但西南地区，尤其云南供给开始逐步季节性回升，这是需要关注的边际变化，意味着西南地区复产从预期逐步转为现实，干旱对于供给的影响预期进一步走弱，这将加大供给端边际压力。叠加当前仍未有明显起色的下游需求，库存的进一步累积将持续给予现货价格压力，进而对盘面价格的反弹形成制约，当前盘面反弹后迅速收窄的基差以及421#对于盘面的大幅贴水就是现货孱弱的结果。

对于当前的价格，我们依旧认为已经是反映了市场绝大多数的悲观情绪，是一个price-in的价格，在这样的价格下继续悲观或者过分看空是十分危险的举动。但我们也需要清楚的认识到，目前的硅价缺乏向上的驱动，下游多晶硅价格的快速走低以及有机硅亏损下的持续减产、地产及汽车行业景气度差带来的铝合金的需求低迷（体现在价格阴跌）表明当前需求依旧薄弱，虽然我们认为多晶硅在当前仍旧拥有高利润情况下将支撑起工业硅需求。本周盘面价格在商品整体转好的氛围中出现一定程度的反弹，对此我们认为高度应当有限（现货的制约），短期以阶段性反弹与整体震荡看待。

钢材

昨日螺纹钢主力合约收于3641元/吨, 较上日环比变化3元/吨, 幅度约为0.082%. 当日注册仓单32982吨, 较上一交易日环比变化0吨. 现货方面, 螺纹钢天津汇总价格为3740元/吨, 较上日环比变化0/吨; 上海汇总价格为3700元/吨, 较上日环比变化20元/吨. 热轧板卷主力合约收于3765元/吨, 较上日环比变化0元/吨, 幅度约为0%. 当日注册仓单35090吨, 较上一交易日环比变化0吨. 现货方面, 热轧板卷乐从汇总价格为3820元/吨, 较上日环比变化0元/吨; 上海汇总价格为3860元/吨, 较上日环比变化-10元/吨. 上周钢材期货价格周线收阳，日线突破下跌趋势线，技术形态上基本可以确定钢材盘面短期内已经结束下跌，符合预期。周五市场中关于“新三道红线”将放松房市监管的传闻是导致盘面走强的直接因素，但同时还存在另外两项前提条件：1）负反馈逻辑结束，钢材价格继续向下的空间并不大；2）供需基本面暂时不存在主要矛盾。因此市场才会对还未被证实的正面传闻产生较大的反应。整体而言，维持此前判断，我们认为钢材价格预计继续维持低位震荡，直至新的交易逻辑产生驱动作用（以螺纹10合约来看，本次反弹的高点可能在3700元/吨附近）。中长期展望，在供应端限产减产政策相对宽松的情况下，交易逻辑则聚焦年内用钢需求这一矛盾。风险：铁矿石/煤焦价格坍塌，驱动新一轮负反馈行情；盘面逻辑转向需求坍塌，悲观情绪驱动现货价格大幅下跌等。

玻璃

【期货概况】周二白盘主力合约FG2309收于1507元每吨,涨幅-1.57%，07-09价差为107元，环比涨4元；09-01价差为145元，环比跌11元。周一夜盘主力合约FG2309收于1530元/吨，涨幅1.53%；07-09价差为124元，9-1价差为138元。

【现货信息】目前华北华中华东各地现货报价平稳，没有明显变化。主产地产销方面，沙河地区产销106%，湖北93%；主销区产销方面，华东产销率为99%。均有所好转。

【行业概况】截至6月6日，浮法玻璃日融量164060吨，光伏玻璃运行产能为88110吨。近期佛山三水西城一线300D/T、东台中玻一线600D/T复产点火。

【操作策略】单边：价格预期受到宏观影响大幅逆转，短期涨幅过快建议保持震荡思路，市场反弹依然有可能持续性不足。套利：09基差明显收缩，9-1正套目前依然处于偏震荡格局，建议回落至110附近逢低考虑做多。

能源化工

橡胶

前期市场存在对地产政策利好的预期。房地产链条普涨。橡胶反弹。

我们对橡胶反弹持谨慎态度。

行业如何？需求表现平淡偏弱。

截至2023年6月2日，上期所天然橡胶库存181623（-924）吨，仓单177120（-480）吨。20号胶库存67235（109）吨，仓单62396（0）吨。

截至2023年6月2日，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为62.98%，较上周走低0.43个百分点，较去年同期走高7.23个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为70.85%，较上周走低0.29个百分点，较去年同期走高5.70个百分点。国内全钢轮胎终端需求仍旧弱势，市场环节出货节奏缓慢。市场存在降价预期。

现货：

上个交易日下午16:00-18:00现货市场复合胶报价10500（-100）元。

标胶现货1310（-10）美元。

操作建议：

随着供应旺季来临，NR承压。RU升水也不合理。

我们偏谨慎思路。我们建议RU反弹抛空机会。

甲醇

港口煤炭库存开始高位去化，煤炭短期触底反弹，甲醇盘面弱势企稳。09合约低点已跌破2000，对煤端利空计价已较为充分，除非后续煤炭再继续大幅下挫，否则煤炭对甲醇的影响将逐步弱化。从甲醇自身基本面来讲，后续供增需弱的格局未变，预期仍旧较差，价格难有大幅上涨空间，仍以震荡偏弱对待。策略方面09合约PP-3MA价差已回到相对中性水平，前期多单获利了结，待有合适低位再考虑参与。单边来看，甲醇估值已相对偏低，即便基本面偏弱，但继续大幅下跌空间或相对有限，前期空单可考虑部分获利了结，后续09合约甲醇或仍以震荡偏弱为主。

基本面来看6月6号09合约下跌18元/吨，报2041元/吨，现货下跌60元/吨，基差89元/吨。供应端本周上游开工74.78%，环比+1.23%。库存方面，港口库存总量报71.18万吨，环比-7.26万吨。企业库存环比+1.1万吨，报38.75万吨。传统需求醋酸、甲醛开工走低，其余小幅走高。江浙MTO开工76.05%，环比维稳，整体甲醇制烯烃开工76.19%，环比-3.61%。

尿素

随着下游农需启动，现货出现大幅上涨，但盘面却出现连续下跌，基差达到600元以上，市场对于后续的悲观预期持续压制盘面价格。供应方面，检修装置仍较少，新装置产能将逐步释放，3季度仍有较大投产压力，日产有望逐步走高。需求方面，6、7月仍有阶段性用肥需求，价格大幅下跌后需求有阶段性好转迹象。短期看近端仍有农需旺季预期，存阶段性支撑，但力度相对有限。中期来看，09仍面临需求淡季与供应过剩问题，另外当前煤炭预期悲观，尿素成本仍面临下移风险，大方向仍以逢高空配为主，大幅下跌后谨慎追空，空单可逐步获利了结，预计市场将逐步进入震荡格局，单边参与性难度加大。

基本面看6月6号09合约下跌34元/吨，报1682元/吨，现货上涨40元/吨，基差638元/吨。上游开工79.05%，环比+0.09%，气制开工80.54%，环比-1.48%。库存方面，本周企业库存环比+0.15万吨，报116.03万吨，港口库存报6.4万吨，环比-0.2万吨。企业预收订单天数4.65日，环比+0.59日，同比偏低。复合肥产能利用率小幅回落，本周开工43.17%，环比-0.37%，企业库存63.54万吨，环比-4.24万吨，同比偏高。三聚氰胺负荷50.8%，环比-0.53%，利润低位，企业亏损。

高、低硫燃料油

FU燃料油：截至6月6日的亚洲收盘，亚洲380CST高硫燃料油（HSFO）裂解价较上周回升0.81美元/桶，达到-8.47美元/桶，而M1/M2价差较上周增加0.90美元/吨，达到3.70美元/吨。亚洲380 CST HSFO裂解价在5月份迄今平均为-8.24美元/桶，较4月份的-10.61美元/桶、3月份的-13.20美元/桶和2月份的-19.97美元/桶高。尽管市场预计稳定的船用燃料需求将提供支撑，但南亚脆弱的发电需求和中国较慢的原料需求预计将继续对基本面产生压力。预计亚洲HSFO市场将受到俄罗斯石油产品解除制裁后供应有限的支撑，以及中国较小的炼油厂绕过原油进口配额限制，寻求廉价替代原料的需求支撑。另一方面，南亚国家季节性的发电需求可能会减弱，因为即将到来的季风降雨将暂时缓解当地炎热天气。

LU低硫燃料油：截至6月6日的亚洲收盘，亚洲低硫燃料油（LSFO）裂解价较上周上涨了1.08美元/桶，达到5.53美元/桶，而M1/M2价差较上周扩大了1.50美元/吨，达到8.25美元/吨。亚洲LSFO裂解价在5月份平均为4.88美元/桶，而4月份为1.95美元/桶，3月份为3.70美元/桶，2月份为7.21美元/桶。预计科威特阿尔祖尔炼油厂的常规出货恢复以及六月份来自西方的套利到货将在未来几周为该地区增加更多的原油供应。迄今为止，自3月下旬以来尚未见到科威特石油公司（KPC）发布新的低硫燃料油供应招标。该公司表示炼油厂的第三个和最后一个重油裂化装置将于年底投入运营，这一预测比早前计划的约在7月投入运营更为谨慎。就船用燃料的下游需求而言，中国舟山的保税船用燃料油销量在4月份同比增长了26.2%，达到637,500吨，但较3月份的创纪录高位下降了7.7%。在4月和3月，高硫燃料油（HSFO）占据了舟山保税船用燃料销售总量的约25%-30%，与2022年的约20%相比，所占比例更高。

农产品

生猪

昨日国内猪价小幅收跌，河南均价落0.03元至14.35元公斤，四川14.15元/公斤，终端利多因素有限，肉价上涨动力不足，但北方部分地区屠企缺货，局地或微涨。体重持续下降，屠量缩减，标肥差收窄代表大猪在不断消化，仔猪外推6-7月份供应或有减量，盘面大幅增仓背后资金抄底情绪较浓，只是当期现货仍弱，市场心态悲观，时间临近时盘面易挤出升水，多空分歧背后是预期与现货之间的持续博弈，建议观望为主，现货走稳后轻仓低买思路。

鸡蛋0607：

鸡蛋

全国鸡蛋价格跌多稳少，主产区均价落0.09元至4.16元/斤，辛集落0.13元至3.56元/斤，供应面变化不大，下游对后市信心仍不足，短期现货延续弱势。现货进入梅雨跌价期，当期走势仍弱，对盘面驱动向下；盘面提前交易估值，远月打出补栏和成本下移的预期，在淘鸡出栏放量现货抗跌背景下，继续往下的空间或也相对有限。长期看蛋价受成本下移和补栏带动，趋势偏空，短期留意资金兑现季节性下跌后盘面反弹的可能，震荡思路，关注下方支撑。

期权

金融

行情要点

金融期权上证50ETF日内行情低开高走冲高回落后逐渐下行，午后延续弱势下跌趋势；上证300ETF日内行情低开高走冲高回落弱势下行，尾盘加速下跌；创业板ETF日内行情低开低走后弱势盘整，午后加速下跌；中证1000指数日内行情低开低走单边下行，午后加速下跌；日线上看，上证50ETF经过前期持续的空头下跌，上周以来加速下跌而后反弹回升，上升受阻回落延续弱势偏空头；上证300ETF维持空头压力线下低位弱势盘整，且趋势线方向斜率为负数，市场行情整体表现为弱势偏空头的行情形态；创业板ETF反弹上升受阻回落延续前期空头下跌趋势；中证1000指数近两周以来的空头压力线下的震荡上行，而后大幅下跌延续弱势偏空头。截至昨日收盘，上证50ETF跌幅0.51报收于2.523，上证300ETF跌幅0.96%报收于3.808，创业板ETF跌幅1.73%报收于2.106，中证1000指数跌幅2.16%报收于6489.81。

期权盘面

隐含波动率：截止昨日收盘，金融期权隐含波动率均表现为有所上升。其中上证50ETF期权隐含波动率上升0.30%报收于16.81%，上证300ETF期权隐含波动率上升0.73%报收于15.43%，创业板ETF期权隐含波动率上升1.68%报收于20.72%，中证1000股指期权隐含波动率上升1.13%报收于15.41%。成交额PCR：期权的成交额PCR是看跌期权成交金额与看涨期权成交金额的比值，代表投资者资金投向，是市场情绪更直接的体现。截止收盘，上证50ETF期权成交额PCR报收于0.92，上证300ETF期权成交额PCR报收于0.95，创业板ETF期权成交额PCR报收于1.40，中证1000股指期权成交额PCR报收于1.40。持仓量PCR：期权的持仓量PCR，是从期权的卖方角度分析市场的参与程度。期权持仓量PCR为1.00时，一般认为是市场行情的多空分界线。截止收盘，上证50ETF期权持仓量PCR维持较低位置报收于0.59，上证300ETF期权持仓量PCR小幅盘整报收于0.79，创业板ETF期权持仓量PCR延续较低水平报收于0.52，中证1000股指期权持仓量PCR小幅下降报收于0.77。最大未平仓所在的行权价：期权最大未平仓所在的行权价是站在卖方的角度分析市场行情所在的压力线和支撑线。截至收盘，从期权卖方行权价的角度看，上证50ETF的压力点行权价为2.70；上证300ETF的压力点行权价为4.00；创业板ETF的压力点行权价为2.20；中证1000指数的压力点行权价上移一个行权价为6600和支撑点为6400。

结论及操作建议

（1）上证50ETF期权

上证50ETF经过前期持续的空头下跌，上周以来加速下跌而后反弹回升，上升受阻回落延续弱势偏空头；期权隐含波动率较低位置水平窄幅波动；期权持仓量PCR小幅盘整。操作建议，构建6月份卖出看涨+看跌偏空头的期权组合策略，获取时间价值和方向性收益，若市场行情急速大涨至损益平衡点，则平仓离场，如上证50ETF期权，即S_510050P2306M02500@10，S_510050P2306M02500@10和S_510050C2306M02550@10，S_510050C2306M02500@10。

（2）上证300ETF期权

上证300ETF延续低位弱势盘整震荡，整体表现为空头趋势压力线下弱势震荡的市场行情格局；期权隐含波动率维持较低位置水平波动；期权持仓量PCR持续下降回落跌破1.00。操作建，构建卖出6月份偏空头的看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值和方向性收益，根据市场行情变化动态地调整持仓DELTA，使得持仓DELTA保持负数，若市场行情快速大涨，超过损益平衡点，则逐渐平仓离场，如上证300ETF期权，即S_510300P2306M03700@10，S_510300P2306M03800@10和S_510300CP2306M03800@10，S_510300C2306M03900@10。

（3）创业板ETF期权

创业板ETF反弹上升受阻回落延续前期空头下跌趋势，跌破近期低点破位下行；创业板ETF期权隐含波动率小幅上升；期权持仓量PCR维持在较低位水平。操作建议，构建熊市价差期权组合策略，获取方向性收益，若市场行情急速大涨至高行权价，则逐渐平仓离场，如创业板ETF期权，B_159915P2306M02150@10，B_159915P2306M02200@10和S_159915C2306M02050@10，S_159915C2306M02050@10。

（4）中证1000股指期权

中证1000指数大幅下挫一阴包五阳，延续空头压力线下大幅震荡的市场行情格局；中证1000股指期权隐含波动率降波通道低位窄幅波动；期权持仓量PCR维持在较低位水平。操作建议，构建6月份偏空头的卖方期权的组合策略，获取方向性和时间价值收益，若市场行情急速大涨或大跌，则逐渐平仓离场，如ZZ1000股指期权，S_MO2306-P-6300@10，S_MO2306-P-6400@10和S_MO2306-C-6500@10，S_MO2306-C-6600@10。

农产品

基本面信息

玉米：2023年6月1日的一周，美国玉米出口检验量为1,180,954吨，上周1,346,392吨，去年同期为1,458,519吨。当周美国对中国出口402,333吨玉米，前一周对中国出口466,764吨玉米。

大豆：上周全国主要油厂进口大豆库存连续第四周回升，大豆大量到厂，油厂开机率虽然上调至较高水平，但大豆库存仍大幅攀升，预计短期内累库节奏不变。截至上周末，全国主要油厂进口大豆商业库存479万吨，周环比增加47万吨，比上月同期增加139万吨，比上年同期减 67万吨。

棕榈油：截至6月2日当周，全国重点地区豆油商业库存84.59万吨，较前一周增加5.37万吨。全国重点地区棕榈油商业库存53.09万吨，较前一周减少3.27万吨。华东主要油厂菜油商业库存36.25万吨，较前一周增加2.25万吨；沿海油厂菜油库存10.71万吨，较前一周减少1.59万吨。

期权分析与操作建议

（1）玉米期权

玉米C2309前一周超跌反弹逐渐上涨回暖，延续近两周以来的震荡上行，而后受阻回落且中期趋势线方向仍向下，跌幅0.08%报收于2597，期权隐含波动率上升0.52%报收于14.90%，期权持仓量PCR小幅波动报收于1.95。操作建议，玉米C2309超跌反弹回暖上升后维持近两周以来的震荡上行，而后受阻回落，且中期趋势线方向仍向下，整体表现为空头趋势线下超跌反弹回暖上升的市场行情格局；期权隐含波动率窄幅区间波动，持仓量PCR持续上涨。构建期权卖方的看涨+看跌期权偏中性的组合策略，获取时间价值收益，若市场行情急速大涨或大跌，突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如C2309：S_C2309-P-2580@10，S_C2309-P-2560@10和S_C2309-C-2620@10，S_C2309-C-2600@10。

（2）豆粕期权

豆粕M2309维持近两周以来60天均线下持续空头下行，而后有所反弹回升，跌幅0.17%报收于3503；豆粕期权隐含波动率上升0.15%报收于19.75%，期权持仓量PCR小幅波动报收于1.02。操作建议，豆粕空头压力线下低位弱势震荡后反弹上升，趋势线方向仍向下，期权隐含波动率小幅波动，期权持仓量PCR窄幅盘整。构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情急速大涨，超过损益平衡点，则逐渐平仓离场，如M2309：S_M2309-P-3450@10，S_M2309-P-3500@10和S_M2309-C-3500@10，S_M2309-C-3500@10。

（3）棕榈油期权

棕榈油P2309经过前期两个多月以来的弱势偏空头下跌，而后低位宽幅矩形区间大幅震荡，涨幅0.28%报收于6518，期权隐含波动率上升1.17%报收于26.10%，持仓量PCR小幅波动报收于0.43。操作建议，棕榈油P2309延续近两个月以来的空头持续下跌，低位矩形区间大幅震荡，市场行情整体表现为弱势偏空头；期权隐含波动率保持中轨附近，持仓量PCR持续下降报收于0.50以下。操作建议，构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场行情快速大涨至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如P2309：S_P2309-P-6400@10，S_P2309-P-6500@10和S_P2309-C-6500@10，S_P2309-C-6600@10。

（4）白糖期权

白糖SR309高位回落后维持近两周以来的震荡下行弱势回落，而后止跌反弹回暖上升，且中期趋势线方向仍向上，涨幅1.33%报收于6846；期权隐含波动率下降0.35%至21.19%；期权持仓量PCR仍维持较高水平报收于1.93。操作建议，白糖SR2309高位回落后维持近两周以来的震荡下行弱势回落，而后有所反弹回升且中期趋势线方向仍向上；期权隐含波动率小幅波动，期权持仓量PCR维持较高位置报收2.00以上。构建卖方看涨+看跌期权的偏中性组合策策略，获取时间价值收益，若市场行情快速大涨或大跌，突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如SR309：S_SR309P6800@10，S_SR309P6700@10和S_SR309C7000@10，S_SR309C6900@10。

（5）棉花期权

棉花CF309延续两个月以来的震荡上行偏多头上涨的市场行情格局，上周以来加速上涨突破上行，跌幅0.21%报收于16825；棉花期权隐含波动率持续上升0.78%报收于24.79%，持仓量PCR小幅回落报收于1.43。操作建议，棉花CF309维持两个多月以来的震荡上行温和上涨，上周以来加速上涨，形成短期偏多头的市场行情形态走势；棉花期权隐含波动率持续上升，持仓量PCR维持较高位置。构建看涨期权牛市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情快速下跌值低行权价，则逐渐平仓离场，则逐渐平仓离场，如CF2309：B_CF2307C16600，B_CF2309C16400和S_CF2309C17400，S_CF2309C17200。

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