策略摘要
受环保和检修等因素影响，铅锭供应阶段性下滑，随着周内雾霾预警解除，冶炼企业生产积极性上升，后续仍需关注消费端变动情况，短期建议高抛低吸的思路对待。
核心观点
■铅市场分析
现货方面：LME铅现货升水为-24.87美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日上涨50元/吨至17125元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日上涨10元/吨至-55元/吨，SMM广东铅现货升贴水较前一交易日上涨25元/吨至-180元/吨，SMM河南铅现货升贴水较前一交易日上涨37.5元/吨至-255 元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日上涨100元/吨至-130元/吨。铅精废价差较前一交易日上涨50元/吨至0元/吨，废电动车电池较前一交易日上涨25元/吨至9900元/吨，废白壳较前一交易日上涨25元/吨至9600元/吨，废黑壳较前一交易日上涨25元/吨至10025元/吨。
期货方面：12月2日沪铅主力合约开于17355元/吨，收于17630元/吨，较前一交易日涨255元/吨，全天交易日成交71199手，较前一交易日增加24488手，全天交易日持仓60072手，较前一交易日增加1522手，日内价格震荡，最高点达到17660元/吨，最低点达到17235元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于17635元/吨，收于17695元/吨，较昨日午后收盘涨65元/吨。
近期铅价震荡上行，下游企业陆续询价买货，铅锭社会仓库库存下滑。随着冶炼厂订购的原料库存陆续到厂，11月冶炼厂原料冬储接近尾声，之后北方地区冶炼厂采购将以刚需为主。 原生铅方面，据SMM，河南地区冶炼厂维持稳定生产，湖南地区某冶炼厂检修停产7-15天，恢复计划暂未确定。云南地区冶炼厂维持稳定生产，江西地区某冶炼厂生产恢复后暂未满产，广东地区某冶炼厂年底常规检修如期进行。再生铅方面，之前安徽、河南、河北等地区再发雾霾预警，环保管控影响当地再生铅企业生产，随着周内预警解除，企业陆续恢复逐步生产。消费方面，近期电动自行车蓄电池市场更换需求减弱，部分企业订单下滑，而其他汽车蓄电池及储能电池市场需求则相对平稳。
库存方面：截至12月2日，SMM铅锭库存总量为5.7万吨，较上周同期减少0.62万吨。截止12月2日，LME铅库存为271675吨，较上一交易日减少175吨。
■策略
单边：中性。套利：中性。
■风险
1、国内供应大幅提升 2、消费不及预期 3、海外流动性收紧
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