策略摘要
国内终端需求不足，下游拿货情绪不高，随用随采为主。半钢胎市场维持散单走货，代理商多根据自身库存情况，适度补货。下游表现乏力，加之原油价格下行及丁二烯价格持续下行，使得丁二烯橡胶盘面大幅下挫，预计短期偏弱运行。天然橡胶亦有走弱表现，但杯胶价格支撑尚可，反映天胶供应偏紧格局延续，短期不宜过分追空。
核心观点
■市场分析
天然橡胶：
现货及价差：11月12日，RU基差-680元/吨（+140），RU与混合胶价差1555元/吨（-15），烟片胶进口利润-3204元/吨（-110），NR基差85元/吨（-30 ）；全乳胶17225元/吨（-175），混合胶16350元/吨（-300），3L现货17950元/吨（-150）。STR20#报价2000美元/吨（-58），全乳胶与3L价差-725元/吨（-25）；混合胶与丁苯价差1050元/吨（-300）；
原料：泰国烟片73.33泰铢/公斤（-0.52），泰国胶水68泰铢/公斤（+0.50），泰国杯胶59.85泰铢/公斤（-0.45），泰国胶水-杯胶8.15泰铢/公斤（+0.95）；
开工率：11月8日，全钢胎开工率为58.86%（-0.33%），半钢胎开工率为79.92%（+0.19%）；
库存：11月8日，天然橡胶社会库存为111.3万吨（-0.40），青岛港天然橡胶库存为413019吨（+4791），RU期货库存为263176吨（-3146），NR期货库存为84269吨（-3023）；
顺丁橡胶：
现货及价差：11月12日，BR基差115元/吨（-20），丁二烯上海石化出厂价11000元/吨（0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价14100元/吨（-200），浙江传化BR9000报价13600元/吨（-400），山东民营顺丁橡胶13600元/吨（-200），BR非标价差-115元/吨（-180），顺丁橡胶东北亚进口利润-2227元/吨（-332）；
开工率：11月8日，高顺顺丁橡胶开工率为65.53%（-0.53%）；浙江石化装置处于检修状态，预计18日重启，振华新材料仍处于停车检修中，齐鲁石化重启后已产出优级品，菏泽科信已成功投料重启；
库存：11月8日，顺丁橡胶贸易商库存为2770吨（+280），顺丁橡胶企业库存为算2.41吨（0.03 ）；
策略
RU、NR中性。昨日天胶现货市场交投气氛清淡，持货商低价出货意愿不强，下游询盘有所增加，谨慎刚需补货，场内整体实单成交偏淡。期货盘面下跌，使得市场空头情绪发酵，但国内供需矛盾不大，后期关注泰国杯胶及云南胶水价格表现，预计以盘整运行为主。
BR谨慎偏空。原料丁二烯市场短期供应充裕，昨日跌幅有所放缓，但弱势延续。原料持续走弱显著影响顺丁市场交投，菏泽科信投料重启，市场看空情绪主导，期货盘面大幅下挫影响下，低价报盘频现但采购仍难有跟进，预计趋弱运行，关注丁二烯成交表现。
风险
天气因素、杯胶价格表现、库存减少、国储政策变化、宏观氛围变化。
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