策略摘要
供应端原生铅冶炼企业生产相对平稳，再生铅部分冶炼厂则存在环保检查的情况。消费端铅蓄电池市场消费好转，下游企业按需采购，当前铅锭社会库存呈上升趋势，短期建议高抛低吸的思路对待。
核心观点
■铅市场分析
现货方面：LME铅现货升水为-34.41美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日上涨100元/吨至16725元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日上涨20元/吨至-30元/吨，SMM广东铅现货升贴水较前一交易日上涨25元/吨至-75元/吨，SMM河南铅现货升贴水较前一交易日上涨25元/吨至-175 元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日下降25元/吨至-125元/吨。铅精废价差较前一交易日持平为0元/吨，废电动车电池较前一交易日上涨25元/吨至9775元/吨，废白壳较前一交易日持平为9500元/吨，废黑壳较前一交易日上涨25元/吨至9900元/吨。
期货方面：11月12日沪铅主力合约开于16935元/吨，收于16995元/吨，较前一交易日涨135元/吨，全天交易日成交51800手，较前一交易日增加6015手，全天交易日持仓45213手，较前一交易日增加1793手，日内价格震荡，最高点达到17045元/吨，最低点达到16875元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于16970元/吨，收于17145元/吨，较昨日午后收盘涨150元/吨。
近日铅市场可流通现货货源有限。目前废电瓶价格易涨难跌，支撑铅价底部，日间沪铅延续偏强震荡，但下游采购情绪欠佳，整体按需采购为主。供应方面，由于河南等地区雾霾预警频繁发布，导致部分车辆运输再次受限，工厂发货时间延长，仓库到货量减缓。但随着本周沪铅当月合约将进入交割，交割品牌移库交仓，铅锭社会库存延续上升趋势。供应方面，原生铅企业基本生产相对稳定，而安徽地区部分再生铅企业复产受阻。消费方面，铅蓄电池市场消费相对平稳。部分电动自行车、汽车等蓄电池企业表示电池订单有所略有回落，但随着年末的到来，下游企业季节性备库，工厂生产稳中小升。
库存方面：截至11月11日，SMM铅锭库存总量为7.91万吨，较上周同期增加0.62万吨。截止11月12日，LME铅库存为186350吨，较上一交易日减少775吨。
■策略
单边：中性。套利：中性。
■风险
1、国内供应大幅提升 2、消费不及预期 3、海外流动性收紧
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