策略摘要
矿端维持偏紧，原生铅及再生铅冶炼企业均有提产情况，铅锭阶段性供应增加，但需关注后续安徽环保检查的进度，而随着国家频繁发布利好政策，叠加汽车蓄电池市场消费相对好转，下游开工有所回升，短期建议高抛低吸的思路对待。
核心观点
■铅市场分析
现货方面：LME铅现货升水为-38美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日上涨75元/吨至16425元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日持平为-30元/吨，SMM广东铅现货升贴水较前一交易日上涨30元/吨至-125元/吨，SMM河南铅现货升贴水较前一交易日上涨5元/吨至-200 元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日上涨5元/吨至-75元/吨。铅精废价差较前一交易日持平为-50元/吨，废电动车电池较前一交易日持平为9825元/吨，废白壳较前一交易日上涨25元/吨至9550元/吨，废黑壳较前一交易日持平为9925元/吨。
期货方面：10月21日沪铅主力合约开于16805元/吨，收于16740元/吨，较前一交易日涨95元/吨，全天交易日成交48149手，较前一交易日增加2879手，全天交易日持仓34024手，较前一交易日减少1992手，日内价格震荡，最高点达到16875元/吨，最低点达到16670元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于16740元/吨，收于16635元/吨，较昨日午后收盘跌105元/吨。
据海关数据显示，2024年9月铅精矿进口量16.23万实物吨，环比增长38.73%，同比增长51.54%，刷年内铅精矿月度进口量新高。但2024年铅精矿进口累计88.6万金属吨，累计同比仍为负增长。供应方面，进入10月，原生铅冶炼厂以检修恢复或边际提产为主。再生铅方面，安徽地区冶炼企业检修结束复产以及复产后爬产，开工增加；河南地区个别炼厂因原料库存宽裕微幅提产；江苏地区开工率变化不大，内蒙古地区个别再生铅冶炼企业爬产。消费方面，由于汽车蓄电池市场消费尚可，铅蓄电池企业生产稳中有升。
库存方面：截至10月21日，SMM铅锭库存总量为6.75万吨，较上周同期减少0.06万吨。截止10月21日，LME铅库存为193375吨，较上一交易日减少1100吨。
■策略
单边：中性。套利：中性。
■风险
1、国内供应大幅提升 2、消费不及预期 3、海外流动性收紧
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